外商直接投资经济实效与中国企业内向型国际化

从20世纪80年代后半期开始，中国外商投资逐渐进入高成长阶段。尤其是自1993年起，中国实际利用外资连续数年在发展中国家居第一位，2002年中国超过美国成为全球吸引外资最多的国家。外资进入中国一方面促进中国经济快速发展，同时也是国内企业走向内向型国际化的过程。企业跨国投资并参与国际竞争，次发达国家的企业与发达国家企业进行国际竞争，并不一定总会处于劣势，尤其是在竞争性的市场上，外资企业不见得比内资企业更有竞争优势。

QFII给中国证券市场带来什么?

QFII的进入是证券市场国际化的一种体现。在市场大幅下跌的情况下,很多国家引入QFII,作为一种救市对策,并冀望改善国内市场投资理念与投资者的结构。要使国内市场最大限度地分享QFII进入的好处,一方面需要尽可能取消一些造成或拉大国内外机构竞争优势差距的优惠政策,另一方面需要不断完善监管与市场运行机制,保持市场长期稳定。

从经济成长的内在效率解决紧缩问题

我国最近几年宏观经济面临生产能力过剩、通货紧缩的问题,并不是单纯的供求关系所导致的结果。从宏观经济的内在增长效率来看,资本的高速增长是经济增长效率下降的主要原因。要解决通货紧缩问题不单单是宏观政策所要解决的问题,需要从调整产业结构、改革融资体系、减少收入差距等方面综合治理,使经济增长走向一个高效率增长的轨道上来。

如何看待“非典”疫情对国内经济的影响

非典型肺炎(SARS)疫情波及国内绝大多数省、直辖市,非典对国内经济与重点疫区人们的日常生活已经产生了不同程度的影响。非典究竟会对中国和世界经济产生什么影响?这种影响是长期的还是短期的?影响的程度有多大?国内外重要研究机构,对疫情对国内与世界经济的冲击做了很多预测与判断,国际机构的估计相对悲观,国内一些机构的估计相对乐观。

对2003年我国宏观经济的预期

在全世界经济持续低迷的情况下,中国经济将继续在全球经济范围内扮演'一枝独秀'的角色。十六大确定了中国在2020年实现全面小康,即届时的GDP比2000年翻两番,要实现这一日标,中国经济需要年均增长7.18%,因此,长期保持经济稳定高速增长是本届政府的主要目标,扩大内需的方针和积极的财政政策、稳健的货币政策是2003年宏观经济稳定性的保证。

宏观调控与下半年中国经济增长趋势

二季度中国经济增长9．6％，明显低于此前市场预期的10．5％至11％的水平。如果考虑到由于去年非典因素的影响而基数相对较低。这个数据似乎已经明显显示出宏观调控已见成效。随着各种的数字公开，人们开始担心经济增长的另外一个问题，这就是宏观调控是否有些过度．是否加大了硬着陆的风险。我们认为，这样的担心没有必要，国内消费明显地回升可以有效地抵消投资回落的波动对经济稳定增长的影响。

对宏观经济政策有效性的分析

从近年来国内经济形势看,宏观调控的有效性是目前政府调控经济发展所需解决的首要问题。加强宏观调控,一是要深化国家经济管理部门内部的改革;二是要依据国民经济所处客观环境,制定出切实有效的宏观经济政策。

行业看价值,公司看成长

2004年投资理念是2003年价值投资理念的进一步深化,与2003年上半年不同的是,2004年在行业与公司选择上:从集中投资整个行业转变为投资行业中有成长性的子行业,从投资成长性行业中的所有公司转变为投资价值性行业中有成长性的局部公司。

中国股市“惯性策略”和“反转策略”的实证分析

组合投资的两种传统策略是基于收益惯性和收益反转。DeBondtandThaler(1 985)发现较长时期内股票价格运动存在相当程度的收益反转现象 ,而JegadeeshandTit man(1 993)发现较短时期中存在相当程度的收益惯性现象。这些策略的成功可能源于数据挖掘 ,也可能是由于市场因素。为此 ,本文研究了深沪两市 1 993年以前上市的所有股票 ,实证结果显示 ,深沪股票市场存在明显的收益反转现象 。

当前中国经济增长的几个新变化

最近几年 ,虽然国内经济一直保持高速增长 ,但是由于国内经济总体上呈现供大于求的矛盾 ,通货紧缩是当前经济成长中的主要特征。但是 ,通货紧缩并不影响经济继续保持稳定增长 ,国内市场中的一些新变化正在对国内经济增长产生重要的影响 :一是人们消费结构正在调整 ,即由生活必须消费品向生活奢侈品逐渐转变 ;二是经过 2 0多年的改革开放 ,外资对推动国内经济效率提高作用正在递减 ;三是民营经济将越来越成为国内经济增长的主要动力 ;四是反垄断是中国改革公共行业的一个长期必然举措。针对这些变化的一些政策调整十分必要 ,但所有的政策调整都需要有利于改善经济的增长效率。

综合考虑人民币汇率变化对行业的影响

从宏观经济环境来看,如果调整的时机和幅度适当,人民币升值对整体经济的影响较小。但对不同行业和公司来说,人民币升值的影响就要区别分析,主要体现在汇兑损益、资本项目损益和进出口需求差异引起的价格对冲效应。

调整时机决定人民币汇率升值的影响

人民币汇率上升对国内部分行业与上市公司出口收益与进口成本双降低,国内出口减少进口增加,从而对国内经济增长产生一定的负面影响。但是,这种负面影响并非不可以化解,关键需要一个调整汇率的宏观时机。

经济增长逐渐转型下半年消费驱动占主流

2003年GDP增长总体是由投资拉动型的增长。今年上半年,投资快速增长的惯性将继续延续,但投资增长将有所趋缓,但下降空间有限,下半年消费增长将逐渐成为驱动经济增长的主要动力。由于消费结构的不断升级,使重工业快速发展成当前经济中的重要特征。预计今年消费行业的价格走势同样存在分化,建议关注消费拉动行业。

宏观调控下的房地产行业

在过去一年当中,无论政府采取控制土地,还是控制信贷,都是从房地产的供给方面进行宏观调控。但是需求尤其是投机性的需求增长没有得到有效遏制,这已经成为房地产泡沫越来越严重的主导因素。

详解年金理事会

我国企业年金制度采用以信托关系为核心、以委托代理关系为补充的治理结构，受托管理是企业年金基金管理的重要环节。《企业年金试行办法》明确规定，企业年金基金受托管理有两种方式，“受托人可以是企业成立的企业年金理事会，也可以是符合国家规定的法人受托机构”。

今年投资要在“细”与“勤”上下功夫

如果说2003年在操作手法上要做到:“稳”、“准”与“狠”的话,那么,2004年就要做到稳”、“准”与“勤”。唯有“细”,才能把握周期性行业价格走势,及时判断上市公司业绩;唯有“勤”,才能捕捉到股价短期轮换上涨带来的投资收益。