金融资源配置效率、TFP变动与经济增长——来自中国的证据(2003～2013)

利用2003~2013年市场数据,采用主成分分析法对中国金融资源配置效率进行检验。研究结果表明:配置失衡条件下政府主导的总资金利用效率与国有银行资金运用效率是引致金融配置失衡并进而抑制TFP增进的主要因素,对中国经济增长具有明显的减损效应。"全要素生产率支撑型"经济增长模式的实现,需要金融资源由动员式配置向市场化配置转变,消除所有制歧视,提高金融机构运营效率。

风险可控还是危机前夜?——基于Logit模型的房地产社会融资风险压力测试

文章以房地产融资违约率作为评测房地产融资风险的指标,利用Logit模型将违约率转化为综合指标Y,与选取的9个宏观经济解释变量进行回归分析,从社会融资视角对中国房地产社会融资风险压力进行测试。研究发现:GDP、城镇居民可支配收入实际增长率、上期房地产融资违约率、固定资产投资增长率和社会融资增长率对房地产融资违约率影响显著;房地产行业融资的整体风险较大,且呈不断上升趋势。防范、化解房地产融资风险,需从社会融资的大金融视角,利用市场化手段,调节信贷供给,规范金融市场秩序,加速经济结构优化。

市场失灵还是政府失灵?——基于主成分分析的金融漏损实证研究

金融漏损现象在中国经济转轨过程中长期存在,其引致的金融风险逐步累积,一旦引发系统性风险势必阻滞中国经济金融改革与发展的步伐。文章基于2001-2012年间金融漏损的相关指标,利用主成分分析法验证了市场失灵与政府失灵视角下金融漏损的形成机理。研究表明:金融漏损的市场失灵因素主要是信贷资源错配下的低效率运营,政府的持续扩张行为是政府失灵引致金融漏损的主要原因;市场失灵引致的金融漏损不断下降,政府失灵下的金融漏损却不断上升。消除金融漏损应打破金融垄断,增强市场机制作用,并解决政府激励与约束的非均衡性,使政府恪守"守夜人"职能。

民间金融互联网化:现实观照与理论思考

近年来,民间金融互联网化趋势日趋增强,在运营主体、信任机制以及资金运作三个方面持续变迁,呈现开放式、复杂化、套利化特征。在有效提高长尾市场金融可得性、促进金融深化、改进金融效率和推动地区经济增长的同时,民间金融的互联网化加剧了资本脱实向虚,增加了金融风险防控难度,放大了民间金融风险。立足金融稳定与互联网化民间金融的健康发展,需要加强主管部门协同监管,加大监管执法力度,强化利率管控和征信体系建设,有效防范交叉传染引致的系统性风险。