股市下跌何以只怪“大小非”

人们曾把两年的牛市归功于股改。两年后,股市一路狂跌不回头,人们又把股市下跌的导因扣在股改后遗症——"大小非"减持上。到底是什么原因导致了今天的股灾国股市自2007年10月至今,一年内股指跌去了2/3。政府自股指3000点时开始相继出台救市政策,出台时间之密集、政策力度之大,历史罕见。但是,股市似乎对密集的救市政策置若罔闻,依然义无反顾地选择下跌。

关于流动性过剩与资产价格泡沫的争论

因外汇占款的快速增长而导致的国内流动性过剩是当前中央银行所面临的一个最严重的货币政策问题。同时．股票市场的快速发展也引起各界关注．对于是否存在泡沫的问题，各方也是见仁见智，关于股票市场发展与货币政策的关系也存在不少争论，争论的焦点为以下三个问题。

不要误解纳斯达克股票市场

提起多层次股票市场，人们通常会首先想起美国。美国股票市场的层次化主要体现为它是一个标准的金字塔形结构，其中历史最为悠久的OTC股票市场处于整个金字塔的塔基（图1）。然而，对于美国的多层次股票市场，人们却有许多误解。这种误解更多体现在对纳斯达克股票市场的认识上。