“十三五”市场风险与防范

“十三五”时期，在内外经济增长乏力、前期宏观政策后续效应的影响下，我国主要金融市场的风险爆发概率开始提升，并存在交叉感染从而引发系统性风险的可能性。为了有效认识和应对这些风险，针对未来一段时期我国重大市场风险，本刊约请相关专家就“十三五”时期我国股市、债市、楼市和汇市的局部风险、交叉风险及其防范展开讨论。

谨防债市“蝴蝶效应”

多重因素导致债券违约速度明显加快 一是部分行业经营绩效下滑，持续亏损，现金流进入枯竭“临界点”。受前期产能过度扩张影响，钢铁、煤炭、有色、水泥等行业供求严重失衡，产能过剩问题凸显，相关产品价格持续低迷。

须有效控制不断增大的汇率贬值及相关性风险

自外汇改革以来，随着外汇市场不断完善，市场供求开始发挥作用，人民币汇率形成机制改革要解决的根本问题是彻底扭转人民币汇率单边预期。汇率贬值的根源在于外汇供求关系发生变化，外汇收付连现逆差，资本金融项下的资本大幅外流，外汇流动性风险有所上升。过渡阶段应考虑人民币汇率的宽度波动，增强汇率弹性，稳定汇率预期与资本外流，增强货币政策的独立性。