金融控股公司的发展演变与监管研究——基于国际比较的视角

近年来随着我国金融业综合经营的快速发展,少数金融控股集团集聚了较大的金融风险,可能带来跨机构、跨市场和跨行业的风险累积与传染。本文基于国际比较的视角,对金融控股公司发展的历史缘起、理论基础和具体模式做了详细的论述。在此基础上,本文梳理了现阶段中国金融控股公司面临的风险和监管挑战,并对主要国家和地区的金融控股公司监管模式和核心内容进行了对比总结,以期为我国进一步完善金融控股公司监管体系提供借鉴。基于以上分析,本文提出了应尽快完善金融控股公司监管体制,明确金融控股公司的立法原则,构建全方位的审慎监管体系,健全金融控股公司的市场化处置机制和破产重组机制,加快推出符合我国国情的金融控股公司监督管理办法等政策建议。

中国金融监管的新动向与重要意义

新一轮的党和国家机构改革充分体现出加强党中央对金融工作的集中统一领导、重视金融消费者权益保护、理顺中央和地方金融监管权责、对金融业务和业态实现全覆盖等现代金融监管理念,逐步构建中国式“三层+双峰”的立体式监管框架,实现从机构监管向功能监管和行为监管过渡。中国金融监管的最新调整有助于进一步鼓励金融创新、提升我国金融实力及在全球金融市场中的竞争力、维护我国的金融利益、防范系统性金融风险以及加强党对金融工作的领导。

金融监管体制改革“四问”

＂三层＋双峰＂将是未来中国金融监管体制改革的方向。《国务院机构改革方案》对金融监管体制改革做出了重大部署。改革后的金融监管框架表现为＂一委一行两会一局＂体制结构,即国务院金融稳定发展委员会（一委）,中国人民银行（一行）,中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会（两会）,以及各地金融监管局（一局）。

澳大利亚金融科技“监管沙盒”的经验与启示

近年来,随着金融科技的快速发展,金融产品和金融供给创新层出不穷,在鼓励金融科技创新和防控新型金融风险之间寻求平衡成为世界各主要国家金融监管部门面临的重要问题。澳大利亚联邦政府于2016年12月正式批准设立“监管沙盒”机制,其设置“监管沙盒”的目标是将澳大利亚建设成为亚太地区金融科技中心和全球金融科技创新与投资的顶级市场之一。澳大利亚“监管沙盒”机制运作至今根据金融科技企业的多样化需求不断进行调整,提高监管政策的适应能力,进而为澳大利亚金融科技生态系统的健全完善提供助力。我国应在充分借鉴澳大利亚金融科技“监管沙盒”的基础上,从顶层设计视角制定“监管沙盒”发展长期规划,从组织机构设置、参与人员管理、准入退出机制、评估标准制定、消费者权益保护等方面建立健全“监管沙盒”框架体系,打造“中国版监管沙盒”,以提高我国金融科技的国际竞争力。

基层金融体系治理难点及对策建议

基层金融体系存在治理混乱、资金占用、关联交易、违规吸收存款、盲目追求资产扩张等现象。一些基层金融公司治理不健全、经营不稳健、监管不到位、行政干预较多、投资者风险意识差等是造成基层金融违法违规的根源。要以本轮机构改革和职能调整为契机,深化金融稳定和发展机制改革,着重完善地方金融监管体系,优化基层金融监管,强化金融乱象专项整治,完善金融机构公司治理,强化金融科技应用,有效管控金融风险、保障金融稳定。

防止我国资本无序扩张的监管对策

防止资本无序扩张成为我国经济领域重要议题。资本作为一种必要的生产要素在我国改革开放和全面建成小康社会中作出了不可替代的贡献,但是,多样化资本异化使得资本扩张偏离既定轨道,造成重大风险,潜藏系统性金融风险甚至威胁金融稳定。资本无序扩张具有资本逐利、竞争强化、监管规避和生态构建等内在驱动力,也存在混业经营与分业监管、监管职能弱化、存在金融抑制等体制机制根源。在新发展阶段,我国需要继续强化优化资本要素市场监管,以构建一个要素功能凸显、经营运作合规、成本收益合理、监管约束有效、权益保障有力的资本要素市场及其监管体系。

我国系统性金融风险监测与度量研究——基于ESRB-CISS研究方法

系统性金融风险应被视为由金融体系内部风险累积、内外风险冲击联动共振所引起的局部金融机构破产倒闭事件,在金融体系内部和宏观经济体制内渗透和传染,最终因金融系统部分或全部功能受损、金融服务中断而导致实体经济遭受巨大损失的风险。中国系统性金融风险主要分为金融杠杆率和流动性风险、影子银行风险、房地产市场风险、债务风险和外部冲击风险。基于中国目前金融发展水平现状,借鉴ESRB-CISS研究方法对中国系统性金融风险进行监测,并构建中国系统性风险综合指数(CSFRI)。通过对2007年至2017年十年数据的统计运算,研究发现中国系统性金融风险总体可控、水平较低,基本在0.3水平线以下,但仍存在风险缓慢上升的趋势,因此需要时刻保持警惕,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

我国内需变动趋势、根源及扩大路径

当前我国内需总体处于持续扩大、稳中向好的趋势之中,但是,受制于投资和消费增长乏力,内循环机制尚未系统运行,内需不足仍然是我国当前经济运行面临的主要困难挑战。对此,建议短期内强化政策支持和政策落实,多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策措施;中长期则需要深化体制改革,优化供求匹配,以“新三大需求”为支撑,加快构建完整内需体系,在供需协调发展中推动经济发展质量变革、效率变革和动力变革。

防控金融风险的十年之鉴

次贷危机暴露出的一个重要问题是,现代金融产品的复杂性使得市场微观主体通常难以正确理解其特征,也很难对其中蕴含的金融风险作出正确评估,从而无法基于审慎的判断作出交易决策,甚至落入欺诈陷阱。2008年,美国雷曼兄弟公司破产,国际金融危机爆发并迅速蔓延。

防止我国资本无序扩张的监管对策

早在2020年12月,中央经济工作会议就已经要求“坚决反对垄断和不正当竞争行为”“防止资本无序扩张”,资本运作规范成为重要的政策任务。2021年以来,防止资本无序扩张的政策日益深化,资本运作的监管更加严格。目前,资本似乎走到了一个十字路口。在新发展阶段中,中国需要什么样的资本?中国资本所有者和资本中介需要重新反思界定自己的属性、角色与作用。同时,中国的资本监管也需要深化改革以健全资本运作监管的长效机制。

“资管新规”的要点

近日,中国人民银行联合银保监会、证监会和国家外汇管理局正式公布《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》（以下简称资管新规）,对去年11月份发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）进行了调整。