产业市场结构对资本结构的影响:中国实证

本文采用宁静生活以及自由现金流量的观点来探讨市场结构对公司资本结构的影响,利用HHI作为市场竞争结构的代理变数,并且纳入系统风险、成长机会和套利风险等变量进行检验,结果发现:第一,若简单检验产业竞争强度对资本结构的影响,市场竞争强度会负向影响负债率;第二,在竞争结构较弱的产业中,高成长率或卖空成本较高的公司会降低负债率;最后,竞争强度较弱的产业中,若公司股价越高,高管人员会偏向举债以降低未来的自由现金流量。

博彩行为对公司资本支出的影响:中国实证

本文的研究目的是探讨博彩行为对公司资本支出的影响。首先,使用股票报酬率的偏态系数与资本支出做回归分析,得到偏态系数与资本支出呈正相关关系,说明偏态系数越高,高管人员越会增加资本支出;其次,由于无法说明高管人员是否会因此而迎合投资人,所以本研究纳入偏态系数与套利风险的交互项来进行检验,采用五种套利风险与偏态的交互作用项与资本支出进行回归分析。研究结果发现:第一:偏态系数越高,资本支出越多;第二:信息不对称程度越高,股票价格越高,交易量越小,套利风险越大,公司的高管人员就偏向从公司未来的成长机会而减少资本支出;价格越低,交易量越大,套利风险越小时,高管人员就会迎合投资人的正偏态偏好,增加资本支出。