温室气体排放和银行贷款

该文利用2006—2018年日本上市公司与银行的匹配数据,研究了公司温室气体(GHG)排放对银行贷款的影响。之前的研究结果表明,气候风险虽然对于公司债券、银团贷款定价具有显著影响,但经济意义不显著。该文从贷款金额的角度进一步考察了银行的贷款行为。研究发现,银行显著减少了对高排放公司的贷款。此外,银行对信贷风险较低的借款公司的温室气体排放更为敏感,即高温室气体排放意味着长期的高信贷风险。本刊编译此篇国际清算银行(BIS)的工作论文,以期为读者带来相关启发。

现代经济体系中的中央银行角色:一个欧洲的视角

引言近年来,受到金融危机的附带影响,中央银行被赋予了许多超级权力。由于其他机构无法采取相关行动,因此独立的中央银行不得不介人并化解风险。成功的危机应对措施提升了人们的预期,同时也带来了失望与不适。

哪些国家在发行以新兴市场货币计价的国际债券?

近期,投资者对高收益资产的需求促进了以新兴市场货币①计价的国际债务证券②发行量的稳步上升。2013年前三季度,此类债券的总发行量达到1 070亿美元,与2012年同期的1 150亿美元相比略微下降。从净发行来看,前三季度发行的主要货币是巴西雷亚尔、人民币以及墨西哥比索。虽然2013年中旬国际金融市场波动使得第三季度以新兴市场货币计价的国际债券发行有所放缓。

消除国际货币金融体系的盲点

由于现行的国际货币金融体系由各国政策组成,考虑到流动性的跨境溢出会放大国内失衡而导致不稳定。因此,国际货币金融体系不仅不能抑制金融失衡的累积,而且使各国监管当局不容易看到这些失衡的产生。这是国际货币金融体系中一个重要的盲点。

人民币的入篮之路与国际化展望

本文在简要描述SDR历史发展的基础上,对人民币成为国际货币的进程演变进行了梳理,并分析了入篮对于人民币作为储备货币的意义以及国际清算银行未来的构想和行动。

论通货紧缩的成本：历史回顾

当商品和服务的价格出现持续下降时,货币成本随之上升,因此会引发关于通货紧缩的担忧。本文基于1870-2013年期间38个经济体的数据,从实证角度检验了经济增长和通货紧缩之间的历史关系。实证结果表明,通货紧缩与经济增速放缓之间的关系非常薄弱,并且这一关系主要存在于大萧条时期。然而我们发现,经济增长和资产价格下跌之间具有密切的联系,这一关系在第二次世界大战后的房地产市场尤为明显。我们并未发现高负债会引起商品和服务成本的提高,即债务通货紧缩。其中的例外是,房地产价格和私人债务之间相互影响引起的经济下滑。

推动金融科技应用的经济力量

当前,金融科技在世界各地方兴未艾,但各国的应用水平并不平衡。在某些经济体,特别是发展中国家,金融科技应用的驱动力缘于金融服务供不应求,于是通过金融科技来提高金融服务的普惠性。而在另外一些经济体,推动金融科技应用的力量则与传统金融业务的成本过高、监管环境有利以及其他宏观经济因素密切相关。此外,人口因素也在金融科技应用中扮演着重要角色,因为年轻一族更容易信任并主动接受金融科技服务。金融科技不仅有助于提高金融体系的普惠性和效率,而且能够促进经济增长。然而,金融领域过去曾经出现的市场失灵仍然存在,并会以新的形式表现出来。

市场结构和保护主义的惨重代价

逆全球化或导致价格上涨、失业率增加和经济增长率下降，倒退到保护主义还会瓦解有助于贸易和投资往来的全球金融依存关系。

构建净零碳排放的主权债券投资组合

投资人是否可以通过调整其主权债券投资组合中的国别比例来降低整个投资组合的碳排放强度,从而达到“净零碳”的中期目标?本文介绍了作者提出的一种构建主权债券“净零”投资组合策略的设计理念、数据要求以及减排效果。

破解经济危机的“断层线”

次贷危机爆发后至今,全球经济依然极为脆弱,复苏之路困难重重,它反映了很多国家经济基础的薄弱,是一种长久以来的恶性循环的历史必然。在全社会的资产负债表当中,仍然存在三条可怕的"断层线"。如果单纯依靠央行的货币政策而忽视其他领域改革的配合,将极大地损害市场信心,并增加威胁宏观经济和金融系体稳定的潜在风险。为此,我们需要一场根本性的改革。

新兴市场经济体非金融企业与资本流动

来自新兴市场经济体(EMEs)的非金融企业如今越来越多地通过发行海外债券获取外部借款,在过去几年内,它们获取的海外融资通过各种方式进行的、以新兴市场经济体为目的地的跨境资金流动有了显著增长。由于这些资金流动很大程度上是由财务运作而非真实活动所驱动,它引发了人们对金融稳定的担忧。