大力加强对外经贸国际金融的研究

中国社会科学院对外经贸国际金融研究中心1993年3月19日在北京成立。中心是一个民间学术团体。根据在我国建立社会主义市场经济体制的目标,中心将组织京、津、沪等地对外经贸、国际金融有关专家、学者和企业家,对在社会主义市场经济条件下中国对外经贸、国际金融发展与改革的重大战略问题进行有针对性的探索和研究,为政府宏观决策服务。

国际大宗商品市场与金融市场的双向溢出效应——基于BEKK-GARCH模型和溢出指数法的实证研究

大宗商品的金融化改变了其传统定价机制,不从市场间和市场内产品间全面地研究大宗商品价格的溢出效应就很难抓住商品价格溢出效应的本质特征。基于原油、天然气、黄金、银、铜、铝、小麦和玉米8种代表性商品,以及股票指数、债券指数、美元外汇、美国10年期国债收益率4类金融资产的价格数据,本文通过建立非对角的BEKK-GARCH和Diebold构造的基于VAR模型的溢出指数方法,从收益率和波动率两个视角研究了商品市场与金融市场之间的双向溢出关系。结果发现:(1)国际大宗商品市场与金融市场之间存在双向溢出效应;(2)收益溢出与波动溢出的特征与变化趋势有很大不同,这些差别与全球性危机和商品市场状况相关。基于研究结论,本文认为应从商品金融化的视角调控监管商品价格。

新国际金融环境下的中国金融开放安全

中国金融开放的进程较大程度上受国际金融环境的影响。2006年以来美元的弱势特征和国际大宗产品价格的高启加剧了国内面临流动性过剩和资产价格上扬的局面。美国次贷危机的爆发和蔓延导致了国际金融市场的动荡,冲击了中国金融开放的步骤。为了保证国内金融稳定与安全,提高大国经济抵御外部冲击能力,中国需要按照市场化原则稳步开放资本账户;促进人民币汇率市场化改革;把人民币国际化纳入国家竞争战略;同时以多种方式为恢复国际金融稳定提供支持。

国际资本流动、金融发展与技术溢出效应关系研究——对1991-2013年全球73个国家和地区的实证检验

随着资本账户的逐步开放,境外资本流入流出等外部效应对国内生产效率的影响变得日益突出。国际资本的进出流动是否有利于本土技术进步?抑或只是改进东道国的技术效率?有待深入研究。以随机前沿函数和无效率效应模型为基础构造随机边界模型,利用1991-2013年全球73个国家和地区的数据,实证分析资本账户开放下,国际资本流动以及金融发展水平对技术效率和全要素生产率的影响效应。结果表明:直接投资和证券投资降低了生产无效率,提高了技术效率;其中,直接投资流入对东道国技术效率改进的影响并不显著,但直接投资流出则对本国技术效率改进有显著的逆向溢出效应。同时证券投资流入和流出分别对本国技术效率改进具有显著的正向溢出效应和逆向溢出效应。

中国旅游产业发展中的金融支持研究

金融对我国旅游业发展有重要的支撑作用。目前,我国旅游金融支撑存在政府投资、银行信贷投资、资本市场资源配置、旅游市场投资效率、金融服务产品开发等多方面的问题,深入分析影响这些问题背后的因素,正确提出有针对性的政策措施,对于我们研究旅游发展中的金融支撑问题有重要的现实意义。

金融对旅游业发展的支持研究

金融对我国旅游业的发展有着重要的支持作用。由于种种原因,我国旅游金融支持时存在政府投资、银行信贷投资、资本市场资源配置、旅游市场投资效率、金融服务产品开发等多方面的问题,深入分析这些问题背后的因素,正确提出有针对性的政策措施,对于研究旅游发展中的金融支持问题有重要的理论价值和现实意义。

美国货币政策对全球金融稳定的溢出效应

随着全球化的深入,美国货币政策对全球金融稳定造成的影响和溢出效应引起诸多学者关注。本文首先分析了美国货币政策影响全球金融稳定的机制与渠道,然后从五个维度选取12个核心指标构建覆盖全球61个经济体的金融稳定指数,接着构建面板数据模型检验美国货币政策对全球金融稳定的溢出效应。实证研究表明:第一,美国货币政策通过利率、资本流动、政策等渠道对全球金融稳定形成显著负向冲击;第二,扩张型货币政策对全球金融稳定的负面影响强于紧缩型货币政策;第三,金融危机后美国货币政策对全球金融稳定的负向冲击效果强于金融危机前;第四,美国货币政策对新兴经济体金融稳定的影响更为显著,其中实施钉住汇率制度、资本账户开放程度较高、与美国贸易联系更紧密的新兴经济体受到负面冲击的程度更大。最后,提出相应的政策建议:应全面提升我国金融体系的韧性,防范金融风险,维持金融稳定。

“十五五”时期上海国际金融中心与强大的金融机构建设专题研讨会专家观点荟萃

2023年中央金融工作会议首次提出“加快建设金融强国”。2024年8月,上海市人大常委会公布了新修订的《上海市推进国际金融中心建设条例》。为促进上海国际金融中心建设,加快建设强大的金融机构,推动上海乃至中国金融业高质量发展,2024年9月,由交通银行、上海金融业联合会主办的“十五五”时期上海国际金融中心与强大的金融机构建设专题研讨会在上海召开。来自监管机构、高等院校、金融机构等单位的专家围绕强大的金融机构与强大的国际金融中心、国际金融中心与科技创新中心、离岸金融与在岸金融、全球资产配置、安全高效的金融基础设施建设等问题展开了深入交流和讨论,为中国新时期上海国际金融中心和强大的金融机构建设建言献策。本刊摘编与会专家的讨论发言和精彩观点,以飨读者。

当前中国金融结构存在的问题及建议

近年来,中国直接融资比重持续下降,新增银行贷款规模增速远高于债券和股票,金融结构出现倒退现象。从横向比较看,中国直接融资占比远低于发达经济体及新兴经济体。当前,金融结构不适应未来经济高质量发展的需要。美国、日本和德国金融结构的演进历史表明,直接融资占比高低对于能否实现产业升级至关重要。提高股权融资占比是提升直接融资占比的关键所在。未来应大力发展股票市场,不断提高直接融资比重;改革现有银行体系,提高银行支持实体经济效能;引导国有企业更多依靠债券融资,减少与民营企业信贷资源的竞争。

企业规模、企业社会责任与企业财务绩效关系研究

以我国2011-2015年沪深A股上市制造企业为研究样本,基于利益相关者理论选择评价指标,通过改进的熵权法评价样本企业社会责任表现,运用固定效应模型回归方法,实证分析了企业社会责任与财务绩效间的交互跨期影响等问题。研究结果表明:沪深A股上市制造企业当期财务绩效与当期企业社会责任存在显著交互影响,滞后一期的企业社会责任、财务绩效与当期的财务绩效、企业社会责任间的影响关系不明确;企业规模在企业社会责任与财务绩效间关系中存在负向调节作用,在企业规模一定的情况下过于强调企业社会责任,会弱化企业社会责任对财务绩效的积极效应,而规模较小的企业履行社会责任会提升企业财务绩效。

区块链在金融领域的应用：理论依据、现实困境与破解策略

区块链具有去中心化、无须事先信任、开放性和自治性等特征,这使得区块链和金融具有内在耦合性,金融成为区块链应用落地的重点领域。但由于区块链在技术成熟度、治理机制和基础设施等方面存在缺陷,理论上的优势并未能在金融领域完全发挥,存在一定的落地困难。推动区块链在金融领域的应用,应进一步完善区块链金融监管治理框架,逐步弥合区块链金融与现有法律政策体系的鸿沟,推出法定数字货币,在合规的基础上构建面向用户的区块链金融商用体系。

上海自贸区政府职能转变对供应链提升作用研究

为了应对全球经济新形势，推动国内经济的转型升级，我国建立了中国（上海）自由贸易试验区（以下简称“上海自贸区”），作为深化改革、扩大开放的重大战略举措。上海自贸区重点开放服务贸易领域，就是要以更高层次、更高自由度的开放方式提升自贸区内的服务业质量和创新能力。上海自贸区最为根本的设计理念是制度规则的创新，只有在体制机制层面进行深度的改革，才能由内而外焕发出新的增长活力，才能真正突破当前深化改革所遇到的瓶颈。为了顺应全球经济治理规则，

中国旅游发展中的金融支撑障碍与化解

一、旅游金融支撑的障碍分析 （一）政府的财政金融投资障碍 近年来我国旅游人数激增，尤其是旅游高峰期间，旅游城市和旅游景点的公共服务设施面临巨大的压力。中国旅游产业基础设施不足，西部地区尤为落后，公共服务体系匮乏，为旅游配套的公共基础设施和服务设施面临的短缺矛盾日益突出．这些因素既制约着旅游业的发展．也意味着国家的公共财政和金融政策仍有较大的空间可为。

中国农村金融供给与城乡收入差距的实证分析

金融发展是推动经济增长的重要动力,本文对这一共识在中国转轨阶段农村经济的适用性进行了实证分析,考察了中国农村金融体系与农村居民人均收入、城乡居民收入差距的关系。实证发现,在旧的农村金融供给体系下,金融越发展,农村金融资源和经济增长要素流失得就越厉害,城乡差距就越大,农民增收就越困难。现有农村金融体系已经形成了强大的路径依赖,必须重新构建新型农村金融体系,才能破解"三农"问题,避免经济发展陷入"拉美陷阱",使农民等广大社会弱势群体分享经济社会发展成果。

从多中心走向无形化——网络银行的发展与影响

信息与网络技术的飞速发展,已成为推动当今世界经济全球化的重要动力。以微电子技术为基础的信息技术革命以及国际互联网的形成,正在把整个世界经济融合成全球一体的“网络经济”。信息技术和电子商务的发展推动了网络银行的产生和发展,网络银行的产生与发展又对网上交易和银行业产生重要影响。

美国量化宽松货币政策与人民币的国际化

2008年国际金融危机的爆发和美国量化宽松货币政策的实施,导致我国外汇储备管理风险剧增,由此,我国加快推进人民币国际化战略目标下各项政策措施的出台。为应对量化宽松货币政策下美元流动性的泛滥,我国连续上调了金融机构的存贷款利率和存款准备金率。人民币升值压力增大,套汇、套利等投机交易下的短期资本流动风险加剧,增加了人民币国际化进程中的风险。对此,本文提出了在当前国际经济金融环境下人民币国际化发展的对策建议。

人民币国际化的进程、经验借鉴与路径选择

基于国际货币功能视角看,人民币作为贸易结算货币,体量增长较大;作为投资货币,在直接投资、证券投资项下使用相对广泛;作为融资货币,债权融资体量相对较小,股权融资功能缺失;作为储备货币,人民币的储备规模与我国的经济体量并不匹配。借鉴国际经验,推动人民币国际化需要克服当前国际化货币的历史惯性,注重构建贸易结算的根基,构建高质量的金融市场,增强货币政策的透明度,同时兼顾政府与市场的合力作用。具体策略与路径包括:依托"一带一路"战略,推动制造业转型,加快完善贸易结算货币双向流动;协同推进国内金融市场与离岸金融市场建设;构建货币政策名义锚,增强政策透明度;克服货币惯性,扩大本币互换规模、完善资本市场法制。

西方货币替代理论研究进展述评

随着经济全球化、金融自由化以及资本一体化的出现,货币替代亦成为一种全球化的现象。这种现象的出现不仅直接影响一国国内经济的发展,而且还会产生溢出效应。针对目前西方货币替代理论的研究进展情况,从界定货币替代的定义开始,分别就货币替代的理论基础、货币替代的影响因素、货币替代的经济效应、防范货币替代的对策等方面进行了回顾与分析,并在文末对研究进展进行了简要的评析。

跨境贸易人民币结算--正式启动人民币国际化政策

2009年，中国政府正式推出跨境贸易人民币结算试点。经过半年多的准备，7月6日，该试点正式启动。尽管这次试点仅仅涉及到贸易结算，但是其意义远远超越了贸易的范围，它预示着一个重要的时代变化，即中国政府正式打开了人民币走向世界的大门。从这一视点来看，在中国对外金融开放的进程中，2009年是一个重要的里程碑。

人民币的非国际货币地位与中国经济扭曲

现行国际货币体系下,人民币的非国际货币地位导致了中国经济扭曲,一方面导致了中国经济的外部失衡,另一方面导致了中国居民的低消费和过度储蓄。要解决我国当前国内外经济严重失衡的困境,提升人民币的国际地位,稳健推进与中国经济相适应的人民币国际化,使人民币成为重要的国际储备货币,将具有非常重要的意义。