债务展期、期限结构与企业创新

企业创新需要持续稳定的资金支持,但中国企业融资主要依赖的银行贷款却是以短期贷款为主,故债务展期对企业创新的影响尤其值得关注。利用2007年银行贷款展期政策调整的准自然实验,本文实证研究发现:(1)银行收紧贷款展期政策后,原本更依赖短期贷款的企业创新活动不仅未有减少,反而明显增加,专利申请和发明专利申请数量平均增长了近28%。(2)渠道检验显示,银行收紧贷款展期后,原本更依赖短期贷款的企业显著增加了长期贷款且债务融资成本并未显著提高,面临的融资约束程度明显降低,无形资本投资明显增加。(3)异质性检验结果显示,上述现象仅出现在大企业和国有企业,这可能是因为大企业和国有企业有较强的贷款谈判能力。总之,本文的研究结论表明,银行收紧贷款展期使企业从短期贷款转向长期贷款,融资稳健性的提升有利于企业创新,但在此过程中要特别重视可能对民营中小企业的不利冲击。

面向碳中和目标的中国工业部门减排路径与战略选择

工业部门(包含电力工业)是中国碳排放量最多的国民经济部门.探寻工业部门合理有效的碳减排路径是中国碳达峰、碳中和目标顺利实现的关键.本文分解了中国2000年—2019年工业碳排放历史演变路径的驱动因素,预测了三种情景下2019年—2060年工业碳排放的潜在演变路径,估计了工业部门碳中和进程中所需的投资额,讨论了不同减排时点选择下投资需求的异质性.研究发现:1)规模效应和效率效应是历史演变路径中最关键的驱动因素,而化石能源清洁转化效应、化石能源内部结构效应和清洁能源替代效应的影响较小;2)非电力工业未来核心的碳减排技术路径为能源效率提升和清洁能源消费替代,电力工业未来核心的碳减排技术路径则为清洁能源发电替代;3)在当前的技术水平下,工业部门碳中和的进程中需要超过300万亿元的巨额投资,所需投资主要集中于高排放的非电力工业.本文最后提出了“以技术为核心,以市场为机制,以政策为引导”的中国工业部门实现碳中和的战略选择.

绿色金融助力长三角一体化发展

绿色金融是我国金融供给侧结构性改革的主要内容,也是助推我国区域一体化发展的重要手段。长三角区域一体化发展已经上升为国家战略,开展区域各城市的绿色金融改革创新评估将是推进长三角一体化发展的重要抓手。本文通过采集长三角绿色金融建设的制度政策、市场活力、保障措施等系列指标,构建了长三角城市群绿色金融发展评估指数,以发现不同城市绿色金融发展存在的问题。最后,本文从顶层设计、机制创新、分工合作等角度对绿色金融如何高效助推长三角一体化发展提出政策建议。

农村金融与新农村建设

当前,我国提出了建设社会主义新农村的战略举措,这一战略举措需要财政金融等方面的支持,但是,我国农村金融体系却存在许多不足,同建设社会主义新农村极不适应。为此,我们必须根据建设社会主义新农村对农村金融的要求采取有效对策,以充分发挥农村金融对建设社会主义新农村的支持作用。

美国货币政策、去美元化与国际金融体系

“去美元化”逐渐成为当前世界的重要现象。理解国际金融体系的主要特征、美国的货币政策、美元的主导地位,有助于理解“去美元化”现象,进而认识并应对其可能的重要影响。本文通过讨论联邦公开市场委员会最近收紧政策的背景以及未来几年美联储货币政策的前景,分析了美元主导地位的构成,进而讨论了全球“去美元化”的前景。本文为ROGERS John教授2023年6月17日在成都举行的中国西部国际金融峰会上的演讲,本刊编译此文,以飨读者。

中国股市国际化所面临的问题

随着中国的经济改革和对外开放,中国股票市场迅速从起步走向发展,其速度令世人刮目相看。1990年,刚刚开始的上海和深圳两地股市发行股本总量只有3.63亿元,而到1994年底,其发行股本总量已达到644.55亿元,五年间增长了将近177倍。同时,深、沪两地的上市公司由1991年的14家增加到1994年底的287家(A股)。中国股市的高速发展令许多人士认为股市已开始步入国际化阶段。但笔者认为,就实际情况来看,中国股市还处于起始阶段,距离国际化还有一段相当长的距离。

产业政策与突破性绿色创新——来自中国上市公司的证据

中国政府的产业支持政策对上市公司突破性绿色创新产生了重要影响。文章使用词典法,充分挖掘中国上市公司专利技术的文本信息,基于2006年《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》实施的准自然实验,利用动态面板回归模型,对中国创新支持政策在突破性绿色创新方面的影响进行实证分析。结果显示,中国政府的创新支持政策显著提高了公司的突破性绿色创新数量。机制分析表明,政府的产业支持政策主要通过财政补贴、信贷优惠和税收优惠三个渠道对促进上市公司的突破性绿色创新发挥了积极作用。最后,测算了上市公司突破性绿色创新的价值并说明突破性绿色创新对公司价值的正向促进作用。研究旨在为理解政府产业政策对绿色创新的影响提供新的视角,并为国家制定绿色创新政策提供启示。

数字经济背景下我国开放银行建设:趋势、风险与监管

面对数字经济革命带来的冲击,开放银行通过与商业生态系统共享数据、算法、交易、流程和其他业务功能,打造平台化的商业理念,为银行创造新的价值。利用报表词频统计和与非银行金融机构的比较分析,本文实证研究显示,2018年以来我国银行业明显加大了开放银行建设,其中盈利能力差和风险水平高的银行更是将开放银行视为转型升级的重要方向。然而,开放银行也带来了数据泄露、网络安全等新的风险,实证结果也证实,开放银行建设明显提升了银行的违规概率。因此,面对数字经济背景下我国银行业发展开放银行的总体目标,一方面根据不同类型银行的市场定位,政府有关部门要加强顶层设计、构建数据开放共享平台等推动开放银行发展;另一方面针对开放银行的潜在风险,监管层也要探索建立资质准入有限竞争模式、运用监管科技等加强开放银行监管。

中国制造业上市公司无形资本核算与动态变迁

基于Kieso et al.(2010)、Peters and Taylor(2017)等的前沿方法,结合我国制度背景和企业特征,本文首次在企业层面核算了2007—2019年我国制造业上市公司的无形资本存量,并考察了企业无形资本强度的动态变迁及原因。结果显示:(1)2007年以来,我国制造业上市公司的无形资本存量增长迅速,控制规模影响后的企业无形资本强度总体上也呈上升趋势,但2015年之后明显放缓甚至有所下降,组织资本强度下降是主要原因;(2)不同类型企业中,非国有、高科技和东部地区企业的无形资本积累表现相对更好;(3)分解无形资本强度变迁原因,企业间配置效应的作用最为突出,进入退出效应的影响近年则逐渐显现。

中国对外援助促进数字经济的发展?新兴市场国家的经验

本文利用中国对外援助和各国数字经济发展水平的相关数据,实证检验了中国与数字经济相关的对外援助对当地数字经济发展水平的影响。本文发现,中国在数字经济方面的对外援助能够显著促进当地数字经济发展。在子样本分析、倾向得分匹配、工具变量法等一系列稳健性检验中,该结论依然成立。异质性检验表明,对于那些被中国援助的累积金额相对较高、经济发展水平相对较高、贫困程度相对较低、服务业发展水平相对较差、初始数字经济发展水平相对较低的国家而言,中国援助对数字经济的促进效应更显著。在同一国家内部,中国对外援能助能促进男性、25岁及以上、受教育水平相对较高、相对富有和就业人群更多参与数字经济交易。进一步的机制分析结果表明,中国与数字经济相关的对外援助主要通过提高当地互联网普及率来推动数字经济的发展。最后,中国在数字经济方面的援助能够降低当地的收入不平等程度,这对于改善收入不平等这一全球治理问题具有重要意义。

银行竞争是否缓解了企业“短债长投”?——来自信贷供给端和需求端的证据

企业“短债长投”不断累积的债务问题容易触发系统性金融风险。运用理论模型和实证分析方法,分别从信贷供给端期限结构失衡视角和信贷需求端“短债长投”期限错配视角出发,探讨银行竞争对企业“短债长投”的影响及内在机理。研究结果表明:提高银行竞争强度能够优化银行信贷期限结构配置,促使银行基于争夺下游客户弥补潜在利润下滑的考虑增加中长期信贷资金供给,有效改善信贷供给的期限结构失衡;银行竞争能够在改善银行信贷期限结构的基础上,缓解企业“短债长投”的期限错配问题。

会话分析视角下的医患坏消息告知研究

作为微观社会学研究分支,会话分析(conversation analysis,CA)被广泛应用于医患会话的研究领域。本文旨在回顾会话分析视角下开展的医患坏消息告知研究,并对该领域已发表的论文进行荟萃分析。文献检索发现,微观视角下的医患坏消息告知研究以会话分析为主,符合条件的20篇论文均来自道格拉斯·梅纳德(Douglas Maynard)和他的团队。自1991年起,他们就在美国的发育障碍门诊、肿瘤门诊、内科门诊,以及艾滋病咨询检测门诊进行研究,收集医患会话的音、视频数据进行细致而系统的分析研究。本文回顾了会话分析视角下坏消息告知研究的数据特征和经典模型,以期为医护工作者提供临床实践指南和参考。

基于区块链的分布式物联网身份认证方案

基于数据驱动网络运维的理念,提出利用数据治理的方式来构建实时性数据中台.首先,以ELK开源平台为基础框架,采用实时数据传输的方式对各方面数据进行格式统一和集中存储.然后,通过梳理校园网运维业务,提出适用于数据中台的数据模型,并在平台构建过程中对数据实时服务的要求进行各方面的剖析.最后,通过建立一系列模型,对各类网络数据进行实验和监控,并实时提供针对不同网络异常发出的报警信息,验证所提出数据中台建设的可行性.仿真实验结果表明:该网络架构拥有安全性高、抗干扰性强等特点.经过全面评估,证实了该方案具有高效性和可扩展性.

财产保险行业经营效率提升与人力资本投资影响分析

习近平总书记在二十大报告中指出:“培养造就大批德才兼备的高素质人才,是国家和民族长远发展大计。”人才是经济社会发展的源动力。改革开放以来,伴随着我国整体经济发展水平不断提高,国民教育投入不断升级,各行各业的人才储备水平也有所提升。当前,保险行业正处于由高速发展阶段向成熟阶段迈进的过程中,也是保险行业发展向高质量发展转型的关键时期,而保险行业高质量发展的前提则是人才的高质量发展(金乐琴,2018)。如何在行业和企业转型发展中通过人力资本的投入来加强人才培养进而提升经营效率,是保险行业面临的一项重要课题。

选调优秀高校毕业生赴基层就业的长效机制构建——以复旦大学为例

鼓励和引导大学生到基层工作是贯彻落实人才强国战略和就业优先战略的重要举措,也是高校就业引导工作的主要方向之一。本文通过向全国部分重点高校进行综合调研,同时回顾总结复旦大学基层就业引导工作的整体开展情况,并以此为例,从高校角度探索选调优秀高校毕业生赴基层就业的长效机制。

新冠肺炎疫情的经济影响分析:长期视角与短期应对

本文从需求和供给两侧分析了此次新冠疫情对我国经济的短期和长期影响。在需求侧,基于理论分析和非典疫情对经济的影响特征,经济总需求会随着此次疫情的结束而在短期内快速得到恢复。但此次疫情也会加大总需求和居民收入增速的下行压力。在供给侧,疫情不仅会降低劳动力资源配置效率,加剧劳动力供需结构矛盾,同时也大幅降低了我国的资本投资,在缺乏有效干预措施下,很可能加剧我国资本投资和经济总体增速的短期下滑趋势。而基于理论分析,相应供给冲击也将对我国长期产出带来增长压力。基于疫情对我国经济需求侧和供给侧的影响分析,2020年要实现全面建成小康社会的经济目标需要实施改革力度更大、更为有效的财政和货币等支持政策。

精准扶贫必须可持续

当前精准扶贫工作已进入冲刺期,要认真贯彻落实习近平总书记关于扶贫开发工作的系列重要讲话精神,坚持实事求是,因地制宜,实施精准扶贫,做到真扶贫、扶真贫、真脱贫,坚决打赢脱贫攻坚战,为实现全面建成小康社会作出应有贡献。

新常态下银行信贷的自主创新效应——经验证据与实现机制

银行信贷对于企业自主创新有复杂的非线性影响,而且影响的强度与区位有明显的情景依赖性。基于PSTR模型的实证结果表明:银行信贷促进企业自主创新需要一定的前提条件,发达的技术交易市场、信贷歧视的弱化以及发展到一定程度的高新技术产业有助于强化银行信贷的自主创新效应,而外商投资并未带来产业结构的升级以及企业创新能力的提升,反而抑制了银行信贷的自主创新效应。因此,必须从银行系统的自身优化和创新环境的全面改善入手,积极探索提升银行信贷自主创新效应的有效机制。

票据秘密

今年上半年，中国货币信贷增长出现历史上绝无仅有的现象，即货币信贷增幅超过GDP和物价水平上涨之和12．8个百分点。这12．8个百分点的超常增长中，有相当部分是商业银行空转对倒票据业务而衍生虚增出来的。一旦某个环节出现问题，链条一断。则整个倒金字塔将立马崩塌，空转链条中几乎所有的银行都可能陷入风险，甚至危及整个金融体系。