上海黄金期货收益率波动状态转换行为研究—基于MCMC参数估计的MRS-GARCH（1，1）模型

摘要：本文用MCMC的方法建立了两状态MRS—GARCH（1，1）模型对上海黄金期货市场收益率的波动特征进行分析，并与单状态的GARCH（1，1）模型结果比较，研究表明两状态的MRS—GARCH（Markov Regime Switching GARCH）模型的拟合和预测效果均优于单状态GARCH模型；上海黄金期货市场收益率波动呈现出阶段性的高、低波动状态，低波动状态表现为同方差特征，高波动状态具有波动聚集性和持续性，且具有明显区别于低波动状态的正收益率，高波动状态有显著平均正收益的结果可以用于金融实践；同时低波动状态的持续时间较短，高波动状态持续时间更长，且更易于从低波动状态转为高波动状态。最后解释了引起黄金期货市场收益率高低漓动状杰的国内外绨济、砖管丙素．

中国黄金现货与期货价格动态关系的实证研究

现货与期货价格之间的动态关系一直是市场参与者和监管者非常关注的问题，并且两个市场之间的互相影响程度以及期货市场对现货市场的价格发现功能是市场有效性评判标准之一。本文以上海期货交易所的黄金期货品种为例，借助Johansen协整检验、误差修正模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数、方差分解等方法，对中国黄金期货价格与现货（AU9995）价格之间的动态关系进行了实证研究．定量地刻画出黄金期货市场在价格发现中作用的大小。实证研究的结果显示：黄金期货价格与现货（AU9995）价格之间存在相互引导关系，并且期货与现货价格之间存在长期均衡关系，短期内的价格偏离可以通过自身价格约束机制予以纠正，此外中国黄金现货市场在价格发现功能中扮演了主导作用。