中国依然将是全球金融海啸中的安全港

央行在短短的一月中，再次降低准备金率及存贷款利率。中国政府已经把“一防（通胀）一保（经济稳定增长）”坚决改为全力以赴防止经济冷却、下滑，全力保住中国经济能在8—9％以上的增长了。

A股市场全面推行注册制的机遇与挑战

当前,A股市场全面推行注册制面临难得的机遇,如中国国内企业股权融资的需求急剧增加科创板试点注册制带来成功的经验中美贸易摩擦蔓延至金融领域,必须重新评估海外上市的可持续性等等。但是,我们也要清醒地认识到全面推行注册制短期内带来的挑战,如市场扩容太快导致市场流动性短缺、估值下降等问题。全面推行注册制,除了要求监管部门改变监管思路、严刑峻法外,还必须推出配套措施增强流动性,例如,吸引境内外机构投资者以及长期资金入市鼓励上市公司回购股份、规范大股东的股份减持行为以留住场内资金等.

红筹企业回归A股市场发行上市的模式分析

红筹科技企业回归A股市场,既有长远意义,也有现实的迫切性。红筹企业回归A股模式,主要有联通模式、IPO模式和CDR模式三种类型。联通模式似是而非,不具有普遍适用价值;IPO模式与CDR模式都是发行制度创新的产物。尚未境外上市的红筹企业发行CDR与直接发行IPO相比,需要满足的行业条件、市值与财务指标都相同;已在境外上市的红筹企业发行CDR属于二次上市,按照国际惯例可简化发行监管要求,不必完全套用IPO模式。采用IPO模式,境内投资者持有的是正股;而采用CDR模式,境内投资者持有的是海外正股的衍生证券,投资者与发行人面临的法律关系不同。对具有VIE架构的红筹企业而言,采用CDR模式比采用IPO模式更为便利。监管机构应进一步制度创新,使已在境外上市的红筹企业尽快通过CDR模式二次上市。

警惕影响科创板市场流动性的三大问题

影响科创板市场流动性的因素包括三个方面:其一,科创板限售股解禁套现;其二,创业板试点注册制;其三,科创板政策导向问题,如个人投资者门槛过高、过于倚重机构投资者提供流动性等。监管机构应鼓励科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份,避免过多采用集中竞价方式减持;采用窗口指导方式鼓励科创板与创业板错位发展;适时降低个人投资者入市门槛,鼓励长期资金入市等措施保持市场流动性。

赴港双重上市成为中概股纾缓不确定性的避风港

受美国《外国公司问责法案》的影响,中国概念股(以下简称中概股)面临在美退市的风险,有回归A股或港股市场的需求。从2018年起,港股市场及时启动对大中华区创新类公司的二次上市改革,中概股赴港上市变得更为便利。由于双重上市模式下两个上市地点地位独立,双重上市模式超越二次上市模式成为主流模式。

疏导流动性过剩献策

通货膨胀压力逐渐增大,中国经济备受流动性过剩困扰。如果股市受到压制,流动性无法宣泄,将不可避免再次涌向房地产市场,推动房价上涨,或者引起物价全面上涨。

中国股市十二大特点

股市长期跌跌不休,我想了很久,现总结出它的如下特点:1、中国股市不是西方国家成熟市场上经典意义上的实体经济、宏观经济的晴雨表;实体经济、宏观经济上升股市可以涨也可以不涨;实体经济、宏观经济下降,股市一定跌。这主要是由于人民币不能自由兑换、国内货币与准货币增长较快等原因所致。

以货币政策制衡通胀

通胀猛于虎,将引发中国经济的多重两难,此时利率与货币政策,调整哪个能更有效率地抑制通胀?这又将引发哪些新的问题?

郭树清履新

近来,股市有涨有跌,处于强势盘整之中,但是个股行情缤纷灿烂,令人目不暇接:有一天出现50个涨停板,一派春意盎然的景象;但创业板跌的厉害,像春寒中的冰雹,令人痛心。这就是不成熟的证券市场系统性风险,因此大家要关注管理层政策引导,选好个股,做好差价。

要心系股市,不要乱出新政了

中国股市人心散了。为什么散了,有几大原因,其中一条重要原因,就是有关管理层在监管股市、制定新规定时应该心里有着股民,情系股市、心疼股民、呵护股民;实际上就是应处处、时时牵挂、担心着几千万乃至1.6亿对股市与中国经济贡献最大的股民。不能麻木不仁、铁石心肠、置股民生死于不顾,但是现在我们感觉不到有人在心疼、关心、呵护股民和股市,感觉到的只是"公事公办"。

谢百三 2014年楼市扑朔迷离

十八届三中全会后公布了中央关于深化改革的60个要点,市场一片欢呼,称:"超预期的改革红利将来了。"从电视台到报刊都很狂热。但细细研读后,我怎么也高兴不起来,除了单独生两胎,其他50条要么很难做到,要么会近期冲击很大。我只能说,总体上、长远上看应是促进中国经济社会的大手笔,是促进中国经济社会发展的一场大战役。

要高度关注楼市调控出现拐点

房地产市场的狂涨、虚高,危害极大,它必将激化一系列的社会矛盾,如加剧社会贫富差别等。 中国2010年的GDP为5.8万亿美元,比邻居日本多了4000亿美元,终于成为世界之林中的第二,但人均GDP仅为日本的10%（按购买力平价计算约为20%）,排名世界各国的第105位。

物业税一地鸡毛

在中国目前的实际情况下如贸然开征物业税，难度很大，而且影响也会怪异，甚至造成社会不安宁，动荡。

新股改革彻底失败

第一批新股绝大部分已发行上市完毕,而新股的炒作非常疯狂,证监会以调控、平抑新股炒作为目标的＂新股改革＂完全失败。 首先,新股发行后疯狂上涨。几乎全部新股均在首日上市几秒钟后涨到44%,触发熔断机制。大部分新股在发行后几日连续涨停,带来少则3-4个、多则连续6-7个涨停板。新股绝对涨幅巨大,多数上涨达一倍以上,这是中国新股发行、上市历史上罕见的。

超募吹起大泡泡

伴随着大面积新股“破发潮”，最近国内A股市场的另一类“奇观”——新股巨额超募渐渐露出冰山一角。

中国股市的虎变

股指期货的套期保值功能、价格发现功能、资产配置功能,将会对股票市场效率提升起到巨大的推动作用。

试点注册制的创业板与科创板能做到错位发展吗?

试点注册制的创业板的板块定位及支持行业与科创板高度重合,创业板同样允许尚未盈利企业发行上市,这是对科创板的最大威胁,发行人更愿意选择创业板上市。创业板的发行审核时间更短,发行价格可采取直接定价而无需询价,对于盈利公司也不强制承销商跟投,承销商可能更倾向于推荐创业板。此外,创业板的开户要求低于科创板,创业板的流动性更好。创业板的退市指标更具有操作性。总之,创业板很难与科创板错位发展。如果科创板不采取措施,未来将面临边缘化趋势。

在美国上市的红筹股赴港二次上市热为哪般?

港交所2018年放宽了在合格交易所上市的创新公司赴港二次上市的监管要求,为在美国上市的科技红筹股赴港二次上市提供了制度保障。美国参议院通过的《外国公司问责法案》,使得在美上市的红筹股加快考虑退路。囿于人民币外汇管制,对于在美国上市的含有VIE架构的红筹股回归A股市场的申请,迄今尚未找到令发行人、监管机构都满意的模式,在美上市的红筹企业选择港交所第二上市是一个不错的替代方案。此外,近期港股市场的发行上市行情火爆,也极大地激发在美国上市的红筹股赴港二次上市的热情.

从减少创设需求的角度探讨协议控制架构风险的解决

为海外上市而设立的协议控制架构问题日益凸显,短期内通过立法解决并不现实。协议控制架构的需求来自于三大方面:其一,规避外资准入问题;其二,享受外资优惠政策;其三,募集资金。解决问题也要从这三个方面入手,通过不断调整缩减外资准入负面清单领域涉及的行业,便于外资对境内公司进行股权收购,不用走“曲线救国”道路;通过重新界定外资及外资企业,杜绝“假外资”套利行为;通过大力发展境内多层次资本市场,让中小科技企业的融资上市更为便捷。多管齐下,使创建协议控制架构的需求逐步缩小,从而对解决协议控制架构的法律风险问题起到“釜底抽薪”的效果。

从国际经验看“沪伦通”东向业务面临的问题

迄今为止,“沪伦通”东向业务尚未正式启航,没有一家伦交所上市公司发行中国存托凭证(CDR)。从海外经验来看,境外企业到中国上市涉及资本市场的开放问题,世界各国在对待资本市场开放问题都有非常长的时间表,中国资本市场的开放进程是渐进式的。美国经验表明拥有强大的投资者保护能力是吸引外国企业前来上市的关键因素;日本经验则表明即使本国证券监管机构希望吸引境外企业上市,也不一定能够如愿。要使“沪伦通”东向业务能够顺利开展,中国监管机构必须提高投资者权益保护水平。