诉讼风险、法律环境与企业债务融资成本

本文以我国2007-2013年沪深两市除金融行业以外的所有上市公司为样本,实证研究了上市公司的诉讼风险是否会对其银行债务融资成本产生影响。研究发现,较之不存在未决诉讼的上市公司,存在未决诉讼的上市公司获取银行债务融资的成本更高;并且涉诉频率越高、涉诉金额越大,债务融资成本越高;较之国有上市公司,非国有上市公司的未决诉讼对其债务融资成本的影响更为显著;较之高法治水平地区,低法治水平地区企业的未决诉讼对其债务融资成本的影响更为显著。对未决诉讼进行分类后发现,只有"经济类纠纷"引起的未决诉讼事项增加了企业的债务融资成本。本文从公司的债务融资成本角度出发,实证检验了上市公司的未决诉讼事项带来的风险及其对企业实际经济活动造成的影响,具有一定的理论意义与政策启示。