浅议企业利用期货市场的方式、风险及内部控制

期货作为一种重要的金融衍生工具，正在我国得到快速发展。企业利用期货交易不但可以促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益，而且有助于回避因价格波动而带来的市场风险，降低流通费用，起到稳定产销关系、锁定生产成本、稳定企业经营利润等作用。同时，可以使企业开拓投资渠道，扩大选择范围，适应多样性的交易动机和利益需求，并提供获得较高收益的可能性。但是受期货市场特征所致，进行期货投资伴随着很大的交易风险，企业如果风险控制不当完全有可能出现巨额亏损。因此，企业必须建立完善的内控体系，以规避期货投资风险。

纸浆期货首次交割顺利完成 期现联动性增强

6月24日,上海期货交易所纸浆期货首个合约SP1906顺利完成交割,共计交割24920t,交割金额11373.5万元(单边)。参与此次交割的有纸浆贸易商,下游纸厂及期货风险管理子公司等企业。首次交割的纸浆仓单分布于上海地区2760t、浙江地区520t和山东地区21640t,仓单涉及大多数纸浆期货认证品牌。由于首次交割量有限,整体对现货市场供需压力影响不大。从价格走势看,SP1906合约结算价与国内现货价格相关性较高,交割临近时。

沪铜期货投资风险价值研究

期货合约是一种高杠杆的金融工具,期货交易具有高风险、高收益的特征,因此在期货交易的过程当中风险的控制及管理至关重要。在实际的投资过程当中,对该风险的量化,也是投资者在期货交易过程当中风险控制的一个重要环节之一。本文通过统计软件EVIEWS、EXCEL对沪铜期货交易的风险价值进行研究。

对期货公司风险监管指标新规的认识与思考

为了加强对期货公司的监管,提高期货公司自身抵御风险的能力,增强期货公司风险监管指标体系的适用性以及有效性,中国证监会对《期货公司风险监管指标管理试行办法》进行了修订,并于2007年4月18日正式颁布了《期货公司风险监管指标管理办法》,对期货公司的风险监管指标计算、风险监管指标标准、编制和披露、监督管理作出了明确规定。随着新规的颁布,期货公司均应依据公司资本结构以及经营业务的现状,建立与完善同风险监管指标要求相适应的内控制度,以增强抗风险能力。本文是笔者对风险监管指标新规下如何做好期货公司风险管理工作的认识与思考。

纸浆期货分析与点评

阔叶木浆仍有走强空间出口恢复预期向好Arauco外盘针叶木浆570美元/t售罄消息、智利北部地震消息支撑浆价。与针叶木浆相比,阔叶木浆非标套利头寸依然有利可图,在上行行情中可考虑适当减少期货端套保比例。在消息面上,国内听闻个别浆厂因阔叶木浆利润不足而转产针叶木浆计划,助推了阔叶木浆基差走强逻辑。

走进纸浆期货(Ⅰ)——期货市场规则及目前纸浆期货运行情况

纸浆期货上市以来,引起业内广泛关注。我国的期货市场已平稳运行多年,发展较为成熟。但纸浆期货还是一个新生事物,纸浆生产商、贸易商以及最终用户的造纸厂,对其尚不了解。为方便广大造纸从业人员更多地了解、参与纸浆期货,本期的“纸浆期货专题”特邀请到永安期货股份有限公司分析师姚沁源、银河期货首席策划分析师沈恩贤、大地期货有限公司吕悦、一德期货有限公司能源化工分析师李冻玲等专业人士,为广大读者介绍期货市场规则,并分析目前纸浆期货运行情况。

企业财务信息化背景下对于财务转型的思考

随着信息技术的高速发展,企业对于管理工作的要求有了新的转变。企业需要认识到信息化时代对财务工作产生的影响,财务管理需要跟上时代发展的步伐。本文论述了企业财务信息化建设存在的问题,重点探讨了企业财务信息化背景下的财务工作转型对策,希望借此研究帮助企业实现财务工作的顺利转型。

我国证券投资财务评价存在的问题及对策

财务评价与证券投资紧密相关,但是单纯依靠财务报表中的文字与数据,往往很难对一家上市公司做出准确的财务评价,有时甚至产生评价结果与实际相差甚远的情况,这将影响投资者的判断与决策,进而增加投资者的投资风险。究其原因,主要在于当前我国的证券投资财务评价还存在较多的问题,因此,本文试图通过分析当前我国证券投资财务评价存在的问题,有针对性地提出改进措施,让投资者能够更加准确地评估证券的投资价值,以便进行科学的投资决策。一、当前我国证券投资财务评价存在的问题(一)

浆价连创新高 造纸行业加工利润承压

PPPC数据显示,截至2020年11月,浆厂针叶木浆及阔叶木浆库存天数均得到有效去化,库存回落到正常水平。国内造纸行业受废纸禁止进口及限塑令政策利好,另外,海外疫情对经济影响逐渐消退,纸浆消费预期一致向好,针叶木、阔叶木浆外盘报价与国内期货盘面价格实现共振上涨。自2020年11月以来,纸浆期/现货价格涨幅超过三成。反观需求端,由于近期浆价大幅上涨,下游成品纸跟涨幅度出现分化。

需求旺季预期支撑浆价上行

进入8月,流动性宽松背景下,大宗商品市场整体成交氛围偏暖,而木浆价格处于估值低位,限塑令、需求旺季预期及港口木浆库存连续2个月去化等原因推动浆价大幅上扬,8月31日纸浆主力合约盘中触及涨停板,最高到4998元/t。国内纸浆下游各纸品除生活用纸仍处于消费淡季外,包装用白卡纸及文化用纸需求表现较好,工厂开工率维持高位,成品库存持续去化。

供需宽松格局 价格震荡探底

近期,进口木浆市场价格仍以偏弱运行为主,6月外盘针、阔叶木浆报价大幅下调,带动国内现货价格走弱,结合期货市场原油价格下行带动工业品市场整体悲观情绪,纸浆期现货市场同向而行。6月合约迎来首次交割,从市场表现来看,截至6月14日,6月合约结算价4484元/t,较合约上市初期价格下跌23.74%,交易所注册仓单2.79万t,交易单边持仓近2500手,买卖双方较为均衡,预计交割环节平稳进行。

全球经济下行风险中的铜价展望

如果排除国内融资性铜的影响因素，从当前全球产能及实际消费需求来看，全球精炼铜的供需偏紧格局已朝着供需过剩的格局发展。全球经济下行风险依然存在且国内融资性需求将减弱，全球铜供需将回归理性，伦铜期价将进一步呈震荡下行之势。

需求未现明显增量 浆价震荡探底

近日纸浆期现货市场整体呈现偏弱震荡态势。8月2日,美国相关部门称自9月1日起对中国3000亿美元商品征收10%关税,贸易摩擦继续升级,大宗商品市场氛围一度走弱,纸浆期货9月价格创4410元/t新低。

下游成品库存高企 木浆需求承压

4月木浆到港压力较前期有所减缓,国内新冠病毒疫情影响逐渐消退,仓库出库较为正常,港口库存得以小幅去化。截至4月底,国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约187万t,环比减少11%,同比增加7%。从3月木浆发运量来看,后期到货量平稳,阔叶木浆供应压力略高于针叶木浆。目前主要矛盾在于下游消费疲软,纸厂及经销商库存整体偏高。受海外新冠病毒疫情影响,和出口息息相关的包装用纸需求降低;文化印刷用纸消费亦表现较弱,降价尤为明显,加工利润较前期大幅下滑,纸企多停产检修或降低开工负荷主动去库存,因此对原料采购积极性一般。

各纸品需求分化 制约价格上行

整个3月,纸浆期货价格多围绕在上下两百点的区间内呈现窄幅震荡走势,期间木浆各品牌外盘报价纷纷上调,成本端支撑期现货价格向上反弹,受限于库存及终端消费,买盘情绪维持时间较为短暂。目前港口库存仍处于200万t以上水平,3月后略微去库存,但整体去库存速度较为缓慢。下游纸品需求分化,木浆生活用纸受益于疫情影响,居民卫生用纸需求增加,国内物流恢复后生活用纸厂家率先复工,后期有望保持较高开工率;白卡纸3月开工率维持九成水平,但受全球疫情影响,外贸需求降低,成品库存累库较快,后期高开工率难以维持;而文化用纸方面,疫情影响下线上办公及远程教学利空其纸品消费,需求端短期难以提供上涨驱动。

现货成交一般 浆价维持震荡格局

近期纸浆价格维持窄幅震荡态势,期现价格重心较2019年10月小幅下调,银星、乌针现货成交在4500~4550元/t,海外浆厂11月报价多持平或小幅提涨,银星、乌针报价590美元/t,针叶木浆美元价格持稳对期现货价格提供有力支撑。截至11月1日,交易所库存11.22万t,期现套利窗口的打开促进国内期现套利商增加针叶木浆采购需求,部分期现贸易商以船货形式采购,近期陆续到港,预计期货库存会继续增加。

进口成本下移 浆价持续筑底

2019年11月期现货市场价格继续震荡下行,目前银星及乌针现货价格成交在4350~4370元/t,期货主力合约移仓换月,近月合约价格由于交割临近,基差被动收敛,盘面价格最低到4378元/t。阔叶木浆价格成交在3680~3700元/t,成本支撑较为明显。截至12月6日,交易所库存11.87万t,仓单10.06万t。前期期现无风险套利窗口打开,部分期现贸易商以船货形式采购木浆。海关总署数据显示,10月及11月木浆进口量分别为263万t和259万t,大幅高于往年同期,亦对现货市场价格造成冲击。

市场氛围好转 关注需求变动

中国经济数据持续改善,国家统计局显示,6月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,比5月上升0.3个百分点。非制造业PMI为54.4%,比5月上升0.8个百分点,显现出了强劲的复苏势头,提振投资者信心。股市及商品市场投资情绪回暖,市场氛围整体向好,但木浆受限于自身供需宽松格局,疫情拖累全球木浆需求,浆价反弹幅度表现一般。

包装纸需求强劲 浆价偏强运行

近期纸张市场处于传统需求旺季,各个纸种利润表现较好,其中白卡纸及特种纸生产利润更为亮眼。大型纸厂备货积极性较高,浆厂及国内港口显性库存均有一定幅度去化,市场看涨预期浓厚,截至12月7日,纸浆期货主力合约再次站上5000点上方。展望未来,12月旺季需求下,预计港口库存维持小幅去库趋势,尚能支撑浆价偏强运行。

9月交割临近 浆价窄幅震荡

近期纸浆价格维持窄幅震荡态势,由于人民币贬值原因,价格受成本端支撑,期现价格较8 月初整体抬升100 元/t,纸浆期货主力合约在4600 ~ 4800 元/t 区间窄幅震荡,针叶木浆现货价格银星、乌针等在4550 ~ 4600 元/t 成交,阔叶木浆由于港口库存压力价格仍维持在4000 元/t 上下波动。