基于VaR和两基金分离的投资组合模型

本文使用VaR来度量投资组合的市场风险,构造了一个在可接受期末财富约束条件下,使VaR达到最小的投资组合模型,同时,发现该模型发生了两基金分离现象,因此存在多风险资产情形下的投资组合模型可以退化成为单风险资产情形下的投资组合模型。最后,本文使用简化的单风险模型对我国上海股票市场进行了实证分析,探讨投资者如何在股票和银行借贷中进行最优资产分配。

证券投资咨询行业市场功能之立法思考和监管建议

本文分析了证券投资咨询行业市场功能,发展历程和现状。在研究《证券法》及相关法规和规范性文件的基础上,本着放松管制、加强监管、鼓励创新、促进发展的理念,提出了相关立法思考和监管建议。为保障证券投资咨询行业生存之本和基本权益,维护证券投资咨询行业正常的执业环境,应解决现有法规制度缺陷问题,为证券投资咨询行业的发展创造良好的法制环境。唯有如此,方可推动证券投资咨询行业发展和壮大,切实保护投资者权益,维护证券业和社会发展的稳定。

与其相濡以沫,不如相忘于江湖

基金公司集中持股获益丰厚、流动性风险不容忽视随着基金公司旗下产品数量日益增多以及当前国内基金市场偏股型基金同质化比较严重的问题,基金公司旗下多只基金同时投资一只股票已经不为鲜见,按照《基金法》规定。

QE3下的投资策略

2012年9月13日,美国推出第三轮定量宽松政策(QE3),宣布将0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中,将从15日开始推出进一步量化宽松政策(QE3),每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS),现有扭曲操作(OT)等维持不变。虽然从购买金额的角度上看,此次宽松力度均比QE1&2小,但是,此次政策的侧重点不同。前两轮宽松政策通过累计购入不同期限国债,使得国债收益率长期维持较低水平。

“不卑不亢”看通胀 “精打细算”谈投资

2011年一季度,股市在高铁概念、基建及银行、石化等权重股的带动下,指数一路上扬,上证指数从年初的2800点左右上涨至3050点,涨幅近9%;但进入二季度后,在通胀预期。

主题投资方兴未艾

主题投资与市场风格主题投资来自于事件驱动,当这些事件集中表现为一种或者多种共有特征时,就形成了风格特征。我国股市素有投机气氛浓重的特色,其实就是热衷炒作热点、主题等板块性行情,也就是容易形成风格。这也不是坏事,说明我们股市的新鲜事物多。

投资板? 抽血板?

股市到底是价值和财富增值的市场，还是合法圈钱的“抽血市场”？ 三年前，中国平安（601318．SH）等上市公司接连抛出“史上最大”再融资方案，导致当时正挣扎在牛熊分界线上的A股指数一路“雪崩”向下；而三年后，虽然没有“带头大哥”的疯狂再融资，市场估值也处于历史低位，

流通股股东在股权分置改革中是否获得了财富增值?

本文的主要的目是从事后的角度分析流通股股东的股票财富在股权分置改革前后的变化。股权分置改革方案的提出和表决是流通股股东和非流通股股东之间的一个讨价还价过程,利益分配取决于双方的谈判力量。统计结果显示,从总体上看,流通股股东的财富在股改前后获得了7%的增值。非流通股比例、股改批次、控股股东性质、市净率是影响流通股股东获得财富增值的主要因素。虽然非流通股比例越大,非流通股股东支付的对价股票也越多,但是,流通股股东享受的财富增值却越低。非流通股比例与对价水平之间正的相关性掩盖了非流通股股东少付对价的事实。总的来说,对价方案是在维持流通股股东股改前后的财富不受损的基础上制定的,而不是补偿流通股股东历史上对上市公司的投入。

美国私募基金监管法律制度研究及对我国的启示

美国是私募基金最为发达的国家之一。在私募基金发展初期,其对私募基金监管较为宽松。然而,私募基金自身的发展逐渐带来了诸多新问题,如私募股权基金公募化、财务杠杆的大量使用、私募基金私有化上市公司等。2010年,美国通过了《金融监管改革法案》,加强了对私募股权基金的监管。反观我国,私募股权基金在我国已经具有了一定的规模,虽尚不足以产生系统性风险,但有必要从投资者保护角度入手建立健全私募股权基金监管法律制度。

论我国证券欺诈代表人诉讼制度的完善

证券欺诈严重破坏市场正常秩序,然而行政监管并没有提供有效的约束。文章将对我国现有的证券欺诈诉讼制度进行分析,并结合国外经验,提出完善建议,以期完善我国证券欺诈诉讼制度。

我国有限责任公司股权对外转让制度的反思与重构

鉴于有限责任公司的人合性特征,各国公司法普遍对股权对外转让加以限制,包括其他股东同意权、优先购买权、指定购买制度等。我国公司法吸收了其他国家的先进立法例,也进行了限制股权对外转让的制度安排。但新《公司法》中如转让事项通知事项具体内容亟待明确、强制购买义务有形同虚设之嫌、优先购买权制度尚不完善等。笔者从西方法系中限制股权对外转让制度解析入手,反思了我国公司法律制度中这一制度的缺陷和不足,并提出了改进的具体思路。

金融风险管理M-V方法的资产组合灵敏度分析

文章基于均值-方差(M-V)风险计量技术,分析了资产组合在资产品种减少的敏感性,通过引入协方差扰动,建立相关的M-V组合模型。同时和原模型进行比较,分析有效前沿的变化,探究其经济意义。

暴跌症结在调控失策

股权分置改革是极其重要的战略改革。股权分置改革大大加强了国有经济在股票市场上积极的主导作用。股改以前，国有股不能流通是沉淀的，股改为国有股真正流通和有朝一日大面积地私有化提供了一个前提。

银行 基金托管手续费收入影响

招商银行8月10日公布了半年报,公司手续费净收入保持快速增长,07年上半年实现30.12亿元,同比增长127.84%,占公司营业收入的15.1%。

华夏债基业绩分析:近期增值态势良好

2014年以来,我国宏观经济出现超预期回落,领导层推动经济改革,对于经济增速下滑容忍度不断提升,稳增长政策陆续出台,在此背景下,央行下半年运用SLF、MLF等金融工具定向为市场投放流动性,促进社会融资成本的降低,为托底宏观经济意图明显。基于上述环境,三季度权益市场及债券市场均有良好表现。进入年末行情,国内经济下行风险依旧存在,但筑底回稳概率较大,稳增长政策仍将陆续出台。

“股抵债”的由来及思考

上市公司定向回购大股东股份 ,大股东以其对上市公司的股权清偿其债务 ,是解决大股东占用上市公司资金的手段之一 ,可以简称为“股抵债”。“股抵债”在解决大股东欠款、完善上市公司治理结构、提升公司价值的同时 ,也不可避免地遇到回购定价的合理性以及“股抵债”是否被大股东利用。

量化宽松货币政策的理论基础及日本实践

本文梳理了量化宽松货币政策的基本原理、传递渠道及影响机制等理论,在此基础上回顾了日本量化宽松货币政策的实践经验,总结了其实施效果及政策启示,为读者认识当前各国量化宽松货币政策的原理及影响提供借鉴。