基于动态信用利差和股权稀释效应的公司可转债定价研究

可转债作为一种混合金融衍生品,兼具股权和债券的特性,既能帮助发行者降低融资成本,又能在股价上涨时增加权益融资比例,有助于减轻金融去杠杆压力,是我国目前资本市场上一款重要的融资工具。可转债的核心是合理的定价,以往我国主要是参考国外的可转债定价模型,定价误差相对较大。本文在考虑动态信用风险和股权稀释效应的情况下,结合我国可转债发行条款的诸多特点,运用动态信用利差和股权稀释效应下可转债的定价模型,对2016年9月1日至2017年3月1日期间我国可转债市场上存续的12只可转债进行定价分析,结果显示理论价格和实际运行价格的相对误差在合理范围内,证明了该模型对我国可还债定价的准确性。