豆粕:美豆播种完成长势良好,中美贸易战仍阴云密布

近期,美国大豆播种已经完成,长势良好,天气情况也堪称完美;同时,国内进口大豆库存和豆粕库存均处于高位,基本面仍然偏空。7月份,随着中美互相加征关税时点临近,贸易摩擦升温预期成为短期内主导市场走势的重要因素,支撑国内豆粕价格,并且,国内豆粕库存压力最大的时候逐渐过去,国内豆粕价格有望走强。

豆粕:中美贸易战正式开战 市场价格走势振荡

自7月6日中美贸易战正式开战以来,我国豆粕期货市场跟随美豆偏强震荡运行,因受到进口成本上调的预期走势相对强于现货,国内豆粕现货市场则没有太多新意,上游胀库导致豆粕基差偏弱,下游又保持谨慎采购节奏。总体而言,美豆暂时缺乏趋势性上涨驱动,丰产压力下继续等待政策面明朗,而我国豆粕终端对于采购节奏的确认也持续受到干扰,现货疲软甚至拖累期货,但依然相对抗跌中继续等待库存拐点的出现。

豆粕:中美贸易摩擦持续关注,近期国内豆粕消费缓慢

中美贸易摩擦是近期持续关注的话题,事态发生的初期使得豆粕市场价格快速上涨,但随后几天事态平稳后,价格又开始回落.无论是豆粕现货还是期货一直呈区间震荡走势.虽然近期中美贸易摩擦反复炒作,但两国还未具体落实.所以对国内豆粕市场价格指引性较弱,使得豆粕盘面没有持久性.国内生猪价格持续低迷,豆粕消费缓慢,随着油厂开机率的回升,豆粕库存持续攀升,部分油厂出现胀库现象,压力较大.具体分析如下：

豆粕:中美贸易战持续升级,内外盘价格上涨

9月24日,美国政府对约2,000亿美元中国商品加征10%的关税措施正式生效;同时,中国政府对原产于美国约600亿美元进口商品实施加征5%~10%不等关税的措施正式生效.也是这一天下午13时,中国国务院新闻办公室发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书,旨在“澄清中美经贸关系事实,阐明中国对中美经贸摩擦的政策立场,推动问题合理解决”.两国在不断升温的贸易摩擦中都没有让步的迹象,美豆对华出口产生长期负面影响的预期也再增强.中美两国谈判前景黯淡,市场紧张的气氛越来越浓厚,豆粕看涨的预期也难以改变.

豆粕:中美贸易摩擦持续,市场价格走势振荡

8月期间,内外市场利空频出,USDA创纪录单产增加美豆丰产预期,中美贸易争端尚未缓和,中国多地出现猪瘟疫情影响下游采购心态,诸多不利因素施压行情;不过,中长期来看,中美贸易争端导致的中国供应缺口忧虑犹存,仍对期价形成一定支撑。

豆粕：中美贸易关系悬而未决，国内豆粕价格小幅回调

11月份,美豆收割已近尾声,整体顺利;南美播种天气改善,播种工作已完成近八成;加之中美贸易协定仍悬而未决,外盘缺乏明显方向性题材;国内油厂开机压榨节奏并不高,油厂豆粕库存水平处于低位,豆粕价格延续疲软态势。1国际方面美豆方面:11月8日,USDA公布供需报告,部分州的大豆单产上调,部分州的大豆单产下调,使得美豆单产均值维持在46.9蒲/英亩不变,超出市场预期,因市场机构原先预期产量形势进一步恶化。USDA仅对新作压榨需求预估下调,导致新年度美豆结转库存上升至4.75亿蒲。

豆粕:中美贸易谈判预期向好,市场焦点转至南美

进入12月份以来,影响美豆市场的主要因素中美贸易关系终于取得了实质性的进展,中美双方达成第一阶段贸易协议,中美贸易关系向好,中国有望大规模的进口美豆,这将令本就自身减产的美豆供应趋紧态势进一步加剧,而尽管南美产区大豆预期丰产,但作为全球第三大大豆主产国阿根廷,新政府大幅调高大豆关税将一定程度上限制其大豆的出口能力。

豆粕:美盘市场先强后弱,国内豆粕成交转淡

2017年新年伊始，国际大豆市场开始炒作南美天气，美国农业部1月供需报告发布后美豆连续大涨几日，凭借阿根廷天气题材以及巴西罢工题材而再度高歌猛进，而后因南美天气持续转好，国际豆类价格转为弱势震荡。而国内方面，节前一段时间，大部分油厂持续维持满榨状态，然而终端采购和提货节奏由强转弱，先快后熳，豆粕成交量大幅度缩水，加上部分贸易商低价出货给局部市场形成压力，豆粕现货行情由涨转跌，且跌幅相对明显，油厂的豆粕库存水平也在持续下降后转为回升。同时，国内市场普遍担心供需错位造成春节前后终端市场需求的过度透支，因而对远月的基差合同采购意愿明显降低，看空心态明显。具体分析如下：

豆粕:美豆出口强劲提振价格,国内双节临近备货积极

随着市场对USDA9月供需报告的利空逐步消化,市场关注的焦点逐渐转向美豆出口需求以及南美大豆播种的进度。在美豆丰产的利空与需求强劲的利多相互博弈过程中,近期出口销售强劲对市场的影响稍占上风,推动美豆反弹至一个月以来的高点。此外,南美迎来新一个作物年度,天气的状况亦影响着市场,近期巴西天气干燥,阿根廷降雨过量,令市场担忧大豆播种耽搁,对美豆构成支撑。

豆粕:后期市场波动加大,南美市场将成关键

当时间进入9/10月份之后,南半球也随之进入了2016/17年度大豆种植季,而市场关注重点也将在美豆丰产格局基本尘埃落定之后,转向巴西和阿根廷大豆的播种形势。由于大豆玉米比价效应,加上信贷紧张以及拉尼娜天气威胁,新年度南美大豆播种形势逐渐严峻,

豆粕:美豆利好因素反弹震荡,豆粕供应充足弱势格局不变

美豆中西部地区过量的降水造成部分产区大豆播种进度迟缓,短期支撑美豆市场迎来一波反弹行情,但国际大豆库存增加总体偏空格局并未改变。另外,在国内生猪价格长期低于生猪养殖成本的情况下,生猪的存栏量降低到低位,国内对豆粕饲料的需求不济。双重利空压力影响下,豆粕价格低位运行。

豆粕:美豆集中到港施压国内豆粕市场

进入11月份以来,豆粕市场没有继续上月的反弹行情,震荡中小幅下跌。主要受到美豆新货出口装运正常,未来两个月国内大豆到货量大的影响,最终导致国内大豆由上月的供应紧张到目前供应宽松,高于预期。具体分析如下：国际市场：美国：进入11月份以来,美豆逐渐进入出口高峰期,从9月22日美国农业部首次公布大豆收割进度,到11月中旬收割结束,整个收获季节美豆录得3.6%的涨幅。

豆粕:美豆收获进度加快,国内现货价格低位震荡

10月USDA报告下调了产量及年度结转库存,加上美豆出口需求呈现季节性转好,CBOT大豆期价底部小幅反弹;但全球大豆供应宽松,美豆收获进展迅速,加之南美地缘政治因素将会影响到四季度全球市场供需格局,因而小幅反弹也没能维持太久,继续转入低位震荡的格局。而我国豆粕现货市场虽然暂无销售压力,但同样面临全球供给压力,且后期进口大豆到港量的季节性恢复以及油厂持续高开机率之下的豆粕供应增加,

豆粕:美豆出口持续强劲,国内豆粕供应紧张

尽管美豆创纪录丰产的报道接二连三地出现,且现阶段总体收获天气尚可,但近期出现的强劲的出口局面带动了美豆价格的连续反弹,这在一定程度上也刺激了美国农民的卖货意愿。来自美豆出口持续强劲以及植物油市场的表现强劲,均对美豆盘面形成支撑。但季节性收获压力沉重,加上南美天气条件相对良好,制约豆价的上涨空间。

豆粕:美豆集中到港,施压国内豆粕市场

进入12月份以来,全球大豆供应和库存增加仍将抑制大豆期价,南美大豆预期继续增产,同时阿根廷出口政策可能对美豆出口构成一定竞争压力。国内市场上,随着到港量的增加和开机率的提升,豆粕现货压力逐步增加。具体分析如下：

豆粕:美豆市场走势平稳,国内豆粕现货偏强

美豆收获基本完成,南美播种进行中,阿根廷天气走势成为近期市场关注的焦点,拉尼娜将的担忧成为近期国际豆类市场的重要支撑因素;国内油厂豆粕库存整体处于较低水平,供应依然处于偏紧格局,油厂挺价意愿较强,预计短线豆粕会维持振荡偏强走势。

豆粕:南美大豆产量有下调空间,豆粕价格上涨有潜力

强厄尔尼诺带来南美地区持续降水,作为全球第三大大豆供应国和全球头号豆粕出口国的阿根廷,在迎来全面收获的季节遭遇连续降水,超过半数的大豆农田被淹,损失惨重。在美豆的技术牛市形成之后,阿根廷的降水成为进一步夯实全球豆类市场熊市转牛市的重要基本面因素。另外,国内油厂仍然普遍有挺粕意愿,短期供应暂无压力,跟随外盘节奏。

豆粕:南美减产叠加国际紧张局势,豆粕现货跟盘暴涨千元

俄乌局势成为影响国际大宗商品市场的重要因素,因为俄乌两国是小麦、玉米、葵花籽油的重要出口国,所以冲突的不断升级,引发市场的担忧情绪,全球大宗农产品市场不断上演大起大落的极端化行情。具体到美豆行情,俄乌危机与南美产区干旱天气题材共振,推动美豆盘中一度创下1,760美分的十年历史新高,而对于我国粕类市场而言,在短期供应端偏紧的背景下,外盘大涨推动成本端非理性的大幅跟涨,部分地区更是出现4,900元/t的“历史极端”高价。

豆粕:国际市场焦点由北美向南美过渡,国内养殖改善提振终端需求

五一小长假之前，外盘持续冲高，国内豆粕现货价格持续跟盘走高。而小长假期间。多头获利平仓抛售，导致美豆主力合约大跌，拖累沿海部分大厂大幅下调豆粕价格。5月13日，美国农业部公布5月份供需月报，CBOT大豆价格亦急剧变化。报告中大幅下调13／14年度美豆结转库存，同时上调了14／15年度美豆新作数据，以及巴两大豆产量等关键数据，体现了新年度大豆供应宽松的状态，进而形成市场近强远弱的格局。具体分析如下：

豆粕:南美预期丰产,价格承压,关注本月11号USDA报告

进入2013年，来自基本面的多牵因素继续加剧市场波动，美盘豆价持续下行，国内豆粕现货市场总体偏空气氛浓厚．元旦假期前后，主力合约期价跌幅达到3％．也拖累同内油厂豆粕价格持续下调。截止目前，沿海油厂43％蛋白豆粕成交价格区间集中在3750元／t-3850元／t，较节前跌幅为100元／t－200元／t，