转融通机制：突破融资融券“瓶颈”的法门

许多人将2010年看作真正意义上的“证券市场元年”，因为这一年，三大创新机制相继推出，理论上大大拉近了中国证券市场与成熟资本市场之间的距离。继创业板推出之后，酝酿多年的融资融券和股指期货终于走出“纸面”，站上了中国证券市场的大舞台。然而，高调亮相之后却是与期望相去甚远的低迷走势：融资融券试点自2010年3月31日正式启动到8月20日，

CDS：中国式创新

信用衍生品由于助推了全球金融危机而备受非议，但作为管理信用资产组合的有效工具，其核心价值是无法撼动的。在西方，危机推动了信用衍生品在产品结构和市场机制方面的进一步完善。在中国，启动CDS的努力已取得初步成果，但吸取西方市场经验教训，发展中国式信用衍生品市场仍有待持续探索。

交易对手风险：或然信用敞口之忧

作为风险分散和风险摊薄的高效工具，金融衍生品理应是金融体系的减震器。然而“是药三分毒”，衍生品带来的一大副作用便是交易对手风险，这一风险在金融市场深度波动时会成为震荡的放大器，在衍生品盛行的西方市场其破坏力尤其巨大这在全球金融危机中得到了充分显现。交易对手风险的治理、监控、缓释，是后危机时代金融业改革的重要课题，也是每一个从事衍生品业务的金融机构需要正视的挑战。

碳金融市场关乎国家兴衰

灾难大片《2012》给2009年划上了一个惊悚的注脚，尽管年初岁末的奥巴马能源新政和哥本哈根大会略显虎头蛇尾，但还是引起了全球对气候问题更广泛的关注，切实加强控制气候和环境变化已成为各国政府必须面对的课题。事实上，各国政府更看重的是在环境主题下国际权力的重组，因为能否构建有利于自己的国际规则直接决定着国家之间的利益分配，如同对诺亚方舟席位的争夺。

股票投资：心理、策略与方法

贪婪、恐惧、纠结，许多股民的投资经历就像在这几种状态之间坐过山车。股市充斥着各种各样迷惑众生的噪音，有人迷信机构，有人追逐消息，有人则干脆把股票当作博彩赌运气。股市本是给公众投资优质公司的便捷渠道，应该带来财富增值的快乐，结果却变成了让人又爱又恨的魔戒。无数的经验表明，股票投资并不取决于复杂的计算，不需要超人的智商，正如基金公司的“雄厚实力”并不能保证其比普通散户取得更好的收益。

供应链金融：争夺优质物流渠道

过度金融化导致的危机使金融业重新回到支持实业的道路上，供应链金融便是为解决产业链上下游的融资问题而衍生的增值服务。这种金融模式并不复杂，却在很大程度上同时解决了物流企业盈利、中小企业融资以及银行业务低风险拓展的难题，实现了多方共赢。全球物流业和金融业巨头们早已开始深入挖掘供应链金融业务，在中国，部分大型物流企业和商业银行也对此予以关注。放眼未来，供应链金融有巨大的发展空间，物流渠道也将作为重要的资源被竟相争夺。

高利贷是馅饼还是陷阱

中国民间借贷火爆，利率足窜升至令人咂舌的高位，“三分利”成了新的基准利率。一时间担保公司、小额贷款公司、典当行、各种咨询和财务公司如雨后春笋般兴起，成为投资的热门。表面看，债权人是借贷交易的受益者，但他们面临巨大的违约风险，吴英案绝不是最后一个。一些债权人暴力催贷，甚至债务人的反报复，更是危及当事人的人身安全。追本溯源，民间金融的火爆恰恰缘于政府对金融业的管制，民间融资渠道严重受限，中小企业不得不寻求地下交易。同理，利率的高企也缘于政府过山车式的政策调整，实业投资存刚性却无法对政策做出预期，二者不可调和的矛盾造成融资与信贷的错配，因此高利贷对经济的影响弊大于利。畸形的民间融资市场能否改观？我们不得而知，但对于投资者而言，参与民间借贷市场须谨慎，高风险是高利贷的固有属性，并不适合所有人。

生物质能尚难形成有效商业模式

对替代能源的需求使生物质能成为全球热点，中国也不例外。众多企业进行了尝试，但投产之后，原料涨介、政策反复、销售不畅、融资困难、产业环境恶劣等问题很快暴露出来。表面上看生物质取之不尽，其实在现有条件下，能量转化效率低、中间成本高、外部性显著，原料“稀缺”的门槛更是难以逾越。而第二代技术仍存在不确定性，生物质能无疑还是一个幼稚产业。

调低财富增速预期

中国30年的经济发展堪称奇迹，创造了大量的财富，也催生了众多的富人甚至超级富豪。“发财”成了国人的惯性追求，企业家们强迫症一般努力工作，永远要“更上一层楼”。部分人士对前景无限乐观，甚至高呼中国经济将在未来十年内超越美国。然而虚荣下包藏着危机，展望未来，竞争力下降、投资和内需不足导致中国经济增长乏力，增长的代价加大、难度上升，造富速度将明显下降。检讨过去，其实国人的物质和精神财富质量都差强人意，社会分配过程并未完结，甚至保住现有的财富也并非易事。降低预期，审慎管理自己的财富，寻求更实际的增长模式，无论对个人和国家，恐怕都是必要的。

弱市强投房地产

亏久必盈，长期积累的住房需求催爆了中国房地产市场长达十年的牛市，房价随着地价翻番再翻番，开发规模也呈几何级数增长，十亿、百亿、一千亿，房地产是无可争辩的暴利行业，是股权投资和离利贷的重点目标。同样，盈久必亏，中国房地产市场已跃过黄金期，进入下半场。供求关系的逆转决定了市场逐渐走弱，开发商的高收益将回归。随着政策的趋紧，

垃圾处理再淘金

预计2020年中国垃圾处理市场将超过400亿元。垃圾处理有望与“新能源”和“低碳”类似，成为又一个政治经济热点，并将经历低级竞争、资源争夺和爆发性增长等相似的发展阶段。

LED行业上游主宰下游

随着制造成本的下降和发光效率、光衰等技术瓶颈的突破，LED（半导体光源）优势日趋明显，其全面取代传统光源已为时不远。但出于技术上的制约，LED产业上下游各环节差异很大，上游产品技术难度极高，而下游的封装和应用进人壁垒很低，缺乏核心技术的，中国企业只能聚集在产业的末端。尽管凭借“低成本”优势，中国迅速变成全球的LED封装基地，但竞争地位脆弱。2008年第四季度，LED产品价格暴跌，订单量减少近半，珠三角等产业聚集地区很多企业出局，而龙头企业的强强联合以及传统照明业巨头们的大举介入，将使中小企业的生存更加困难，建立核心优势远不是一件容易的事。分析显示，LED上下游发展趋势迥异，而针对不同的行业特性，投资策略也应不同。

电机节能：好概念≠好投资

“电机耗电占社会总耗电量的60％以上”，这一令人咋舌的数字使节能电机成了市场的焦点。不过，价格过高、商业环境不成熟、扶持政策不到位等因素令高效节能电机的推广举步维艰。

中国风电格局渐变

中国的风电市场同许多新兴行业一样，火热但争议不断。尽管存在盲目上马、恶性竞争等问题，但在成本降低与政府支持等因素的驱动下，需求增长仍然强劲，产业混战日趋激烈的同时局面也日渐明朗。风电产业已进入全面竞争阶段，风电场开始向大型运营商集中，而随着风机的大型化，技术难度急剧上升，缺乏资本实力和研发力量的设备生产企业很难跟上产品更新换代的步伐，最终必将被淘汰出局，多寡头局面不可避免。