风险平价策略及其在投资管理中的运用

风险平价策略在国外投资组合管理中流行，近年来正逐步引入国内证券市场。本文对该策略进行了分析、介绍，并用中国股票和债券市场数据（2002-2015年）对该策略进行测试。测试结果显示，该策略优于传统的股票债券60／40的固定比例策略，在收益基本相同的情况下，风险平价策略的波动性仅约为传统策略的1／5，夏普比率为传统策略的4．7倍。测试也证实了和传统策略损失来源集中于股票不同，风险平价策略损失来源的分布更为均衡。

FOF是大众理财和养老金投资管理的利器

资产配置是FOF投资管理的核心，欧美FOF相当大比例资金来源于各类养老金和教育储蓄计划，本文认为，FOF的资产配置和投资策略契合大众理财和养老储蓄之需，中国也可借鉴国际经验。同时，本文对国内不同机构进行FOF构建提出建议。