交叉上市、信息环境与经济后果——来自A股、H股市场的经验证据

本文基于A股和H股市场信息环境的差异,以同时在A股和H股市场上市交易的公司作为交叉上市公司的样本,研究交叉上市的经济后果,考察资本成本和企业价值的变化,并用定量的方法分析信息环境变化对交叉上市经济后果的影响。研究发现,交叉上市改善了信息环境,降低了信息不对称风险和企业权益资本成本,信息不对称的降低在交叉上市的资本成本效应中起到积极作用。交叉上市一定程度上提升了企业的价值,但信息不对称的降低在交叉上市估值效应中并未产生直接影响。

利率衍生品与金融机构转型

目前,利率市场化改革已进入关键期,与之相关的利率衍生品也日益受到市场人士的关注。为此,本刊编辑部联合中国金融期货交易所,于5月13日下午邀请近十位市场人士,就利率衍生品中的国债期货、利率互换等产品的发展现状及交易体会展开讨论,以便为将来利率衍生产品的进一步发展做铺垫。现将会议的部分讨论内容摘要如下,以飨读者。

如何渡过中美贸易摩擦的不确定水域?

2018年11月29日,由中国世界经济学会、《国际经济评论》编辑部举办的"如何渡过中美贸易摩擦的不确定水域?"主题研讨会在北京举行。与会专家围绕美国经济和中国经济两个议题进行了热烈的讨论。

货币政策转松为慢牛行情提供坚实支撑

央行本次降息举措超出市场预期,对市场的正面影响主要有两个方面:一是,明确释放出货币政策加大稳增长力度的信号,增强了投资者的政策预期;二是,强化了无风险利率进一步下行的逻辑。而这两方面因素正是本轮市场反弹的逻辑基础。降息令A股快速上升,这或缩短注册制出台时间。中国人民银行决定,自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.

警惕美元反转

美元在世界货币体系中拥有着举足轻重的地位,作为全球最主要的储备货币和结算货币,美元价值的走势将直接影响全球经济,贸易和资本市场的波动。用来衡量美元强弱程度的美元指数自2001年7月5日达到120.90高点后,便历经了长达10年的茫茫熊市。至于美元的未来走势如何,大家都给予了最大的关注,可以说它是经济、金融市场的＂定海神针＂。

企业私募债券发行正当其时

在我国发行私募债券既有利于解决中小企业融资困难的问题,也有利于解决目前机构资金配置困难的问题。现在推出,正是合适的时机。

财政分权和政府竞争对地级市财政赤字的影响研究

本文研究了分税制改革后省市间财政分权格局对地级市财政赤字的影响,其中财政收入分权对财政赤字产生了显著的负向影响,财政支出分权则具有显著的正向激励作用,政府竞争变量正向影响着财政赤字的规模。本文认为:财政分权改革后地级市政府财权与事权的非对称关系是产生财政赤字的直接原因;我国集权的政治体制和特殊的官员选拔方式决定了地方政府'向上负责'的行为模式,而通过招商引资快速发展地区经济成了既满足上级偏好,又符合官员自身利益的最优选择;地级市政府纷纷采用以牺牲财政收入为代价的税收竞争和以扩张财政开支为代价的支出竞争等方式来达到吸引资本的目的,其必然带来财政赤字的扩张。进一步分区域研究表明,以税收竞争和支出竞争为特点的政府竞争是中西部地区争夺资本的主要方式,深刻影响着中西部地区的政府行为和财政状况,但对东部地区的财政赤字影响不显著。

印度能否成为世界经济新引擎

印度是当今金砖国家之一,也是世界上发展最快的国家之一。但印度的贫富分化、种姓制度等问题尤为尖锐。本文从新古典经济增长理论的三个维度分析印度的要素禀赋以及生产效率提升的可能性,认为印度有可能成为世界五大经济体之一。

2011:未雨绸缪避滞胀

2011年中国CPI将在庞大的M2支撑下继续"高亢",但经济增速可能会面临更为复杂的局面。有关部门应主动降低经济增速,调整结构及恢复平衡,避免未来经济出观滞胀。

欧美经济“判若两人”

尽管美联储将维持超低利率至2014年,尽管美国的房地产数据还不理想,但我们认为美国的破局不是＂从房地产跌倒,从房地产爬起来＂,而是从科技行业、＂朱格拉＂行业爬起来。看看美国的新增订单,特别是耐用品;

未雨绸缪避滞胀

进入2011年后，全球通胀格局悄然变化，去年一边是烈火（新兴市场国家的高通胀）；一边是海水（发达国家的低通胀甚至通缩）的“二元格局”，现在似乎变成了“星火燎原之势”，全球各主要经济体都进入了较强的通胀或通胀预期阶段。

2012:保卫GDP还是人民币

对于保增长还是保卫人民币的问题,毫无疑问我们选择后者。按照罗斯托经济增长五阶段的客观经济规律,将中国的经济增幅放缓到次高增速的阶段,在这一段时间里实现经济结构的转型,实现物价的稳定回落,才是最终出路。

“紧信用”后亟需“降成本”——对当前中国债务问题的简要看法

当前中国经济面临的主要系统性风险包括“中国巨债”带来的债务违约风险、持续多年的房地产泡沫、中长期仍然存在的人民币贬值风险等。由于债务的膨胀是“复利的滚雪球”，如同癌细胞的扩散，必须尽快加以抑制，以防不治。

债券市场、货币政策与金融市场改革

作为多层次资本市场的重要组成部分，债券市场的发展有助于提高金融资源的配置效率、拓宽企业融资渠道。尤其是对于发展中国家而言，债券市场对于改善融资结构．减少对银行的过度依赖，增强金融、经济体系的稳定性，具有至关重要的作用。