锗市行情简析及展望

2012年，整个小金属市场表现平静，早早褪去了2011年小金属暴涨的神话。然而同属小金属的锗品种，却在金属行情低迷的2012年下半年大放异彩，成为小金属品种里行情表现最为亮眼的品种。锗逆市走强，取决于锗市独特的供求关系。

浅析锑市十年

回顾锑市近10年的价格变化及供求格局的变迁,我们看到2011年开始,锑需求面急剧萎缩,供求平衡格局被打破,行情承压。2013年国内供应面控制效果显著,但前期库存还需时间消化,通过供需比的线性分析结果显示,锑市有可能在2014-2015年间再次趋于平衡。

铜价面临下行风险 亟待进行结构性调整

从2015年伊始至四月底,铜价的低迷一直使业内人士处于十分焦虑的状态。不过,五月份的情况,使业内人士看到一些曙光。在“五一小长假”期间,铜价终于摆脱6000美元的纠缠,大涨至6400美元附近。但在6400美元一线铜价再次出现滞涨滞跌的现象,受到这种影响的因素有很多。总体来看,铜市供需的平衡维持得较好,但由于股票市场过于火爆,资金从大宗商品中抽离,铜价很难获得持续性的买盘。在对后期失去方向性判断的此刻,我们不妨从市场关注的焦点中去寻求答案。

2015铜价金融属性将放大 预计探底回升

2015年伊始,随着油价的大幅下跌,导致铜价出现大幅下滑,曾坚挺了一整年的铜价瞬间跌至40000之下,引起了业界的＂地震＂。然而,纵观2014年铜价的整体行情,无非是凭借国储局这颗大树的支持,才得以维稳。否则,在中国铜行业2/3淘汰幅度的重压下,疲软的刚性需求,势必无法支撑大局。虽然在春节前铜价依然处于低迷的行情,但我们依然充满信心地期待,2015将出现新的拐点。下面,从几个方面加以阐述。

供大于求 铜弱势延续

2014年中国地区铜精矿加工费TC／RC大涨逾30％，暗示铜矿供给将大幅增加；年末中国铜需求进入淡季，线缆及铜材加工企业开工率呈现下滑趋势，表明下游消费不足；这些都令铜价承压。在全球经济增长没有明显好转的情况下，预计铜价将呈现震荡下行的局面。

铅价季节性行情有望如期启动

精炼铅表观消费量开始趋于稳定,但是受季节性的推动,冬季铅酸蓄电池更换需求行情有望如期启动,不过,受终端实际需求放缓以及铅酸蓄电池库存比例较高影响,冬季需求行情料将不如往年来的激烈。此外,近期的环保政策有小幅变动,循序渐进将是主要思路,2013年铅价受到环保突然冲击的可能性下滑。

铅价影响因素分析

季节性波动成为今年铅价最强大的控制因素之一，并将继续发挥较大影响。铅酸蓄电池行业环保整顿后续影响仍对铅现货市场产生深远影响。随着2012年的结束，铅酸蓄电池行业即将进入“绿色生产”整顿，届时铅酸蓄电池企业数量将大幅缩减!

废钢市场先扬后抑 终趋稳定

新年伊始，钢铁市场便出现开门红，一方面进入月初，厂家资金压力略有缓解，在资源紧俏情况下，冬储意愿明显增强；另一方面房产行业作为钢铁消费大户，在年末出现翘尾现象，销量创下年内新高，这无疑会大幅提振钢铁市场，废钢受此联动，出现一波上扬，但1月中下旬，下游需求开始萎缩，钢厂亦逐渐完成冬储计划，对废钢采购开始缓和，部分小厂甚至压价采购，废钢整体开始稳中下沉，因春节日益临近，市场货源流通趋少，所以下沉幅度不大，随着商家不断离市，市场成交日渐趋少，料年前基本平稳运行，行情波动有限。

钴价将继续承压

2012年，欧债危机持续发酵，各经济体遭受波及，制造业增速放缓，下游消费趋冷。钴金属也相当纠结，全球主要钴生产企业产量、收益均出现下滑，国内也纷纷停产、减产，以消化库存。供需关系是价格波动的主导因素，2013年钴价将继续承压。

稀土价格探底 出口借势反弹

2013年上半年稀土市场延续2012年的低迷走势，供需矛盾依然突出，稀土价格一路下行，且需求没有显著回暖。年中，国家整治稀土非法生产风风火火，稀土价格在6月中下旬终于强势反弹，但价格虚高，市场成交有限，后期走势仍需观望。

国内铜矿遭市场“抛弃”

富宝铜研究小组监测数据娃示，目前国内铜矿系数出现较大幅度的下滑，前期20品位的矿厂商系数达到87附近，而现在83贸易商都不是太感兴趣。长期从事国内铜矿贸易的吕先生表示，未来系数还存在继续下降的可能。

三季度稀土反转 四季度成交僵持

第三季度稀土市场受到多重利好影响，稀土价格重新反弹至较高水平。7、8月稀土市场除了镧、铈类产品波动不大，大多数品种价格出现明显回升，9月份部分产品价格出现回落，市场整体仍保持平稳。市场需求有限回暖的情况下，目前稀土价格缺乏有力支撑。政策方面可能继续产生利好消息推动市场交易者更愿意对后市做出好的预期，预期与现实间，稀土成交略显僵持。

PET再生行业:“末日”与“重生”

2012年是世界公认的“末日年”，而对于PET废旧再生市场来说，遭遇了各种各样的困难，行情不断下滑、利润大幅压缩，企业生存空间遇到了严重挑战，不少商家表示，今年生意比2008年金融危机时还难做。

过剩局面将继续收窄 锌价或扭转熊市格局

2012年两市锌价在宏观面与基本面均不济的双重打压下萎靡不振，据富宝锌研究小组统计2012年前三季度上海0#锌锭均价较去年同期相比下降14％。

四季度钨有价无市

国内金属市场下游需求低迷，行情趋弱。上半年收储支撑钨价急剧上涨，但从第三季度开始停止收储钨产品，钨需求无法推动钨价继续上涨，预计第四季度钨市场行情整体或趋弱，需求持续低迷，但价格总体仍将保持在偏高的价位。

需求复苏驱动锡后市向好

2013年，美国经济复苏值得期待，中国城镇化进程加快预期逐渐形成，全球两个最大经济体的经济好转构成市场对金属需求回暖的长期预期。正面的预期可防止价格再次出现大幅下跌，但未来锡价的上涨仍然需要消费的支撑。因此，锡市明显的复苏可能要推迟至2015年前后。

钨:高成本与产能过剩博弈

2013年国内经济稳定向好的基础尚不牢固，钨市需求偏弱与产能过剩的矛盾仍未明显缓解。但后期高位的成本支撑或可一定程度上制衡产量过剩，支撑钨价。高成本与产能过剩两者博弈，或者钨价振幅收窄。

镍供应过剩 压制趋于缓和

全球镍市场供应持续过剩已成为共识，国际镍研究小组（INSG）最新数据显示，2012年过剩8．7万吨，过剩程度较2011年明显增加。

黄金 泥足深陷能否自拔?

金价暂处于长线空头中不能自拔,预计2014年一季度金价有望跌破前期低点1180美元/盎司一线,刷新新的年度低位。若届时此价位附近尚不能站稳,则二季度可进一步下看930～1000美元/盎司一线。随后受低位买盘支撑,金价有望迎来反弹,上方压力则看1260美元/盎司一线。若金价在一季度尚未跌破1180美元/盎司一线,预计金价将陷入宽幅震荡整理格局。

过剩预期不减 铜价弱势难改

中国稳增长措施和国储局收铜在短期内将支撑铜价格,但是全球经济复苏不确定性较大,且基本面上供给过剩预期自上而下对价格的压力增大,预计在中长期内铜依旧运行在熊市的格局之中.