企业为何短贷长投——基于企业战略视角的解释

短贷长投指企业利用短期信贷支持长期投资活动,是普遍存在于我国企业中的一种投融资安排。既有文献发现企业投资、融资或会计政策等单一层面的企业决策会导致企业短贷长投。本文将研究视角拓展到企业整体层面的战略决策,发现企业战略亦是企业短贷长投程度的重要影响因素。进一步分析发现,如果企业采取加强资源获取、降低代理问题、提高内控质量、减少违规等一系列举措,能缓解进攻型企业的短贷长投程度。本文研究有助于更全面理解我国微观实体企业层面风险积聚的原因,并为缓解企业短贷长投提供了新的思路和证据。

互动式信息披露与融资环境优化

互联网与信息技术变革时代下的企业信息披露呈现出"双向互动"特点,形成对传统"单向发布"式信息披露的有效补充或潜在替代。本文利用2014—2017年"上证e互动"平台的问答板块数据,以企业融资为切入点,实证探讨互动式信息披露的经济后果。研究结果对日益复杂的信息环境下的信息披露监管与资本市场信息化建设具有重要启示意义。

资源配置战略与企业现金持有

本文以2007—2019年A股上市公司为样本,考察资源配置战略对企业现金持有的影响。实证研究发现,相对于投资主导型企业,经营主导型企业更倾向于持有较多现金。进一步检验发现产权性质与市场地位分别对资源配置战略与现金持有之间的关系具有显著调节效应;投资机会和内部融资约束分别在资源配置战略对企业现金持有的影响中起到部分中介作用。本研究不仅拓展和完善了现金持有研究的理论认识,进一步丰富了相关领域的研究文献,而且对企业优化现金持有、提高资金使用效率和企业价值具有一定的参考意义。