美联储不同紧缩周期内本币主权债尾部风险研究

党的二十大报告提出,要守住不发生系统性风险的底线。对于新兴经济体来说,外债偿还风险是引发系统性金融风险的重要来源。近十年来,外资增持本币主权债力度不断加大,美联储货币政策全球溢出效应日趋加强,对新形势下我国本币主权债的安全性提出挑战。本文运用条件在险价值法衡量了美联储不同紧缩周期对各国本币主权债信用违约风险的极端冲击。研究发现,虽然我国本币主权债券市场对外开放步伐日益加快,受到美联储货币政策的影响越来越大,但相较于其他新兴经济体,我国本币主权债在极端冲击下表现出较强的安全属性。在美联储采取极端紧缩货币政策的情况下,来自境内不同主体发行的本外币债信用价差、国内汇市、股市和主要行业指标对本币主权债风险溢价的冲击有限。