亮点精彩纷呈 改革强力推进——2005年中国金融市场发展回顾

2005年,中国金融市场亮点耀眼,精彩纷呈。货币市场方面,金融工具品种增加,市场交易规模扩大,短期融资券市场发展迅猛,票据市场稳步壮大,货币经纪公司开始破题,回购市场利率低企,拆借市场活跃程度有所下降;资本市场方面,股市行情低迷依旧,股权分置改革全面展开,改革步伐逐渐加快,券商综合治理力度不断加大,金融创新产品大量涌现,机构投资者迅速发展。

基于机器学习算法的金融期权波动率预测

期权波动率预测是期权风险预警管理的关键问题,传统方法采取GARCH等时间序列模型。与传统方法不同,本文创建了基于机器学习算法的"SKRG递进集成"新预警体系,体系以中国波指为对象,采取48个相关指标作为对中国波指预测的特征(Feature),依次引入SVM机器学习、KNN样本不平衡机器学习、RF划分、GBDT优化完成机器学习建模过程,逐步提高预测精准率。测试样本显示,基于机器学习的预测效果好于传统的GARCH模型。本文的理论价值在于丰富了期权随机波动率预测领域的相关文献,应用价值在于为波动率的预测进而期权风险预警提供了新的方法。

经济学者谈中国艺术市场

任军伟:从上世纪80年代以来,中国的艺术市场逐步热闹起来。在闪光灯和拍卖槌下产生的价格奇迹,一次次地刺激着渴望财富的中国人,人们开始幻想着在艺术市场一劳永逸地暴富。于是,缺乏金融工具的中国人,在研究完股票、外汇和房地产以后,又都有意无意地卷进了这一空前的'盛世收藏'大潮中。鉴于此,我们请到了诸位经济学者,想针对中国艺术市场的发展状况,请大家谈谈自己的见解。

经济下行压力下凸显韧性,结构调整加速推进——2019年经济形势回顾与展望

2019年,中美贸易战、英国脱欧、地缘政治等全球不确定性因素增多,我国经济下行压力持续加大。但另一方面,短期经济运行存在积极向好的迹象和趋势,国内外制度性结构性改革正在加速重塑长期发展动力。展望2020年,应对短期经济压力需要适度加大逆周期调节,通货膨胀将回归稳定,人民币对美元汇率弹性增大有利于国际收支平衡和货币政策有效性,但密切关注出现局部金融风险的可能。

主权债务危机预警模型及跨国传染效应——基于probit面板估计

本文使用全球52个国家在1990年至2006年期间的宏观经济数据,加入危机传染性变量,构建了基于probit面板模型的主权债务危机预警模型。回归结果显示,除了总储蓄、通货膨胀率、债务规模等本国宏观经济变量对该国未来发生主权债务危机的可能性有显著影响之外,来源于其他国家已发生危机的传染性变量也会显著影响本国未来危机的发生概率。以全球所有国家回归的模型能够有效反映拉美国家的历史危机;按照发展中国家和发达国家分类后的差异性回归模型对欧债危机有较好的预警效果;对欧洲地区的单独回归研究显示,主权债务危机在经济来往密切的小范围区域之内有更强的传染效应。

基于VAR的我国预期通货膨胀率的估计问题研究

在当前影响物价变动的因素愈加广泛和复杂的背景下,如何准确把握未来通货膨胀预期走势进而有效调控通货膨胀至关重要。本文首先通过建立附加前瞻性政策变量的VAR预期模型,根据2002年第一季度至2014年第三季度的通货膨胀率、实际利率和产出偏差的实际值与预期目标值的偏差值季度数据,采用卡尔曼滤波递归算法得出我国的通货膨胀预期的估计结果。随后基于理性预期理论对初步估计结果进行检验。研究结果表明,采用前三个月实际利率、实际通货膨胀率的算术平均作为下期中国人民银行调控目标的预期值是较为符合我国情况的选择。

城乡基础设施财政投入不均的收入差距效应

基础设施是私人生产不可缺少的要素之一,可进入生产函数。城乡基础设施的不均直接影响城乡居民的生产力状况,间接影响城乡居民的人力资本积累,因而形成城乡居民的收入差距效应:城乡基础设施财政投入不均的程度越大,城乡居民的收入差距效应就越强,反之就越弱。本文的理论和协整分析表明,城乡基础设施财政投入的不均是城乡收入差距不断扩大的重要原因之一。因此,缩小城乡居民收入差距的举措之一就是要改变城乡基础设施财政投入不均状况,建立真正的城乡均等化的财经投入体制。

不圆满的欧元——英国暂缓加入欧元区的原因及其影响

按照《欧洲联盟条约》即《马约》的计划安排,欧元于1999年1月1日如期启动。值得注意的是,在欧盟中较早达到《马约》中的趋同标准,本可以首批进入欧元区的英国,却早已宣布暂不加入欧元区。英国作为欧洲的一个大国、强国,无论是在过去还是现在,都曾经并且仍不断谋求在欧洲乃至世界范围内发挥主角作用,但何以对可以强化欧洲作为一个整体力量的经济与货币联盟建设表现得并不积极并且放弃这一重要机会呢?

全面发展我国同业拆借市场

随着加入WTO以及世博的临近 ,我国必将掀起新一轮的投融资热浪 ,中外资金融机构的资金运作必将更加繁荣。本文从我国同业拆借市场的现状出发 ,具体研究了如何将我国的同业拆借市场打造为一个国际化的市场 ,以便为中外投融资机构提供更完善的服务。

基于时变β的基金绩效评价方法及实证研究

无论对投资者还是基金公司证券,投资基金的绩效评价具有重大意义。评估基金的投资绩效,不仅要考察基金的平均收益率,而且要看它承受的风险。本文利用我国基金市场数据样本,在考虑基金贝塔系数时变的情况下构造TVB指标,并且通过实证研究,对比出这种对基金绩效评价方法的优越性。

风物长宜放眼量——周期视角下矿业资产估值问题研究

文章以全球矿业及资本市场为视角,以实证研究为主要方法,探讨了矿业投资估价若干指标及技术经济参数问题,提出了周期视角下矿业估值参数选取若干建议,对我国矿业估值及投资决策具有一定借鉴意义。

信用卡合理利率模型与消费模式选择

我国信用卡业务的快速发展与其潜在的高利润性是相关联的。国际上，信用卡年利率维持在18％～24％的水平上，而且不随基准利率的变动而变动。我国信用卡利率从1996年制定的“日利率15日内万分之五、30日内万分之十、30日以上万分之二十”到1999年统一调整为“日利率万分之五”，此利率水平一直持续到现在。目前，我国信用卡透支年利率为18．25％，

蒙药忠伦-5汤治疗骨性关节炎的临床效果

目的:探讨蒙药忠伦-5汤治疗骨性关节炎的临床效果。方法:选取2018年8月—2019年9月我院收治的50例膝关节骨关节炎患者作为研究对象,按随机数表法分为两组,每组25例。对照组采用双氯芬酸钠肠溶胶囊治疗,观察组采用蒙药忠伦-5汤治疗。结果:观察组总有效率84.0%(21/25),对照组总有效率64.0%(16/25),差异有统计学意义(P<0.05)。治疗后炎症因子IL-17、TNF-α水平均明显降低;观察组炎症因子水平明显低于对照组(P<0.05)。治疗后观察组Lysholm膝关节功能评分平均值明显高于对照组(P<0.05)。治疗后观察组VAS疼痛评分平均值明显低于对照组(P<0.05)。结论:蒙药忠伦-5汤治疗膝关节骨性关节炎疗效确切,能够有效改善炎症因子水平,提高生活质量,提高临床疗效,改善膝关节功能,值得临床推广。