信息不对称下理财产品刚性兑付成因研究

既然法律或者理财合同没有规定,为什么银行要对其发行的理财产品进行刚性兑付?已有国内研究以定性分析为主,缺乏规范的模型分析;已有国外研究或不能完全解释理财产品投资非标资产比例显著低于监管.上限,或没有考虑银行理财产品存在事后信息不对称的现实,尚不能完全解释银行理财产品刚性兑付的成因.文章使用成本状态验证方法刻画关于到期收益的信息不对称,使用信息投资方法刻画关于银行努力程度的信息不对称,构建委托投资管理模型分析银行理财产品刚性兑付的形成机理.研究发现,刚性兑付有助于降低信息不对称导致的成本,从而增加银行收益;当绕过监管的成本低于一定阈值时,刚性,兑付便有利可图,银行因而选择刚性兑付.进一步分析表明,引入关于到期收益信息的不完美信号,有助于缓解激励问题、破解刚性兑付.

考虑零售商公平关切与广告努力水平的碳减排策略研究

随着环境质量的下降,企业和消费者的环保意识不断提高,越来越多的企业开始增加产品的碳减排投入并且通过低碳产品的广告宣传来吸引环保型消费者购买。假设碳减排制造商生产一类低碳产品/环保产品,本文研究由一个碳减排制造商、一个进行广告宣传的零售商和具有环保意识的消费者构成的一个二级供应链,通过构建零售商公平中性或公平关切时是否进行碳减排成本分担建立四个模型,分析消费者环保意识以及零售商分担的低碳成本比例和公平关切系数对供应链企业的影响。研究发现:(1)当消费者环保意识增加时,在构建的四个模型中,低碳产品的碳减排水平、广告努力水平、批发价格和零售价格均增加;(2)随着公平关切系数的增加,不论零售商是否承担碳减排成本,产品碳减排水平、广告努力水平、批发价格和零售价格逐渐降低;(3)在零售商承担一部分减排成本且不关注公平时,随着零售商承担的减排成本比例的增加,产品碳减排水平提高;当零售商关注公平且关注度较低时,随着零售商分担的低碳成本比例增加,产品碳减排水平减少;当零售商关注公平且关注度较高时,随着零售商分担的低碳成本比例增加,产品碳减排水平升高;(4)消费者环保意识的增加与零售商主动分担碳减排成本都会有利于环境质量的提高,然而零售商考虑公平关切不利于提高环境质量;如果零售商关注公平,分担碳减排成本是否有利于环境质量提高取决于零售商关注公平的程度。