以作风建设为抓手 在服务市场中践行初心使命——巡回审理协作部支部作风建设工作纪实

习近平总书记指出:“党的作风就是党的形象,关系人心向背,关系党的生死存亡。我们党作为一个在中国长期执政的马克思主义政党,对作风问题任何时候都不能掉以轻心。”巡回审理协作部承担协助证监会行政处罚委审理证券市场违法违规案件,工作内容直接影响市场主体的权利义务。

虚假陈述新规在银行间债券市场的适用性研究

关于虚假陈述新规能否适用银行间债券市场虚假陈述案件问题,理论界和实务界一直存在争论。银行间债券市场是中国最重要的债券市场之一,正确处理银行间债券市场虚假陈述案件对于保护债券投资者利益、维护市场秩序具有重要意义。交易所债券市场与银行间债券市场的法律适用不能简单地以公募或私募标准进行区分。发生在银行间债券市场的虚假陈述案件满足适用虚假陈述规则的理论基础。按照实质重于形式原则进一步明确证券法中“证券”的定义可以解决银行间债券市场缺乏法律保障的问题。

美国证券执法和解制度镜鉴

证券执法和解通过协商方式消除行政争议,并由当事人交纳和解金直接补偿投资者损失,是一种相对柔性的新型执法模式。美国证券执法和解以其灵活的制度设计、便捷的流程和多元化的和解路径,成为美国证券执法的主要手段。同时,在美国证券执法和解实践中出现的有关和解当事人是否需要承认违法、司法审查应当更注重实体还是程序、和解结果是否偏袒大公司等争议应引以为鉴。新《证券法》和《证券期货行政和解实施办法(征求意见稿)》对我国证券执法和解面临的和解条件过于严格、和解程序启动不畅、和解信息公开不足等问题作了针对性的修改完善。进一步优化我国证券执法和解制度,宜从建立公正规范的和解案件选取机制、重视和解公开和司法审查介入、优化和解与刑事追究和民事赔偿机制衔接等方面着力。

敢担当 善作为 全力落实监管“长牙带刺”

2024年一季度,我们以高度的政治责任感和努力进取的工作态度,按照“全面加强金融监管”要求,忠诚履职尽责,发挥党员的先锋模范作用,“零容忍”打击各类证券违法违规行为,全力落实监管“长牙带刺”、有棱有角,强本强基、严监严管,全力为维护资本市场平稳运行,保护投资者合法权益贡献力量,以实际行动践行共产党员的使命担当。

多措并举 全面提升执法协作效能

2020年11月2日,中央全面深化改革委员会第十六次会议审议通过了《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》。文件确立了“建制度、不干预、零容忍”的指导思想。

公权力辅助私权救济新机制:监管部门督促短线交易归入权行使

我国短线交易归入权的行使存在现实难题,难以完全依靠民事主体自身去行使,实现私权的自我救济。证券监管部门近期在个案中通过适当方式督促了董事会行使短线交易归入权,通过公权力辅助了私权救济的实现,该种做法既吸收了司法机关的建议,也有域外例证支持,同时还具有一定的现实意义,能够实现维护证券市场和投资者权益的监管目的。建议借鉴证券监管部门的相关做法,发挥好公权力在辅助私权救济方面的作用,完善证券监管部门督促短线交易归入权行使的路径。

满怀热爱 奔赴山海

2011年4月,我怀着激动和志的心情走进了深交所,开启了一段新的人生旅程。从一线监管到审案执法,十二载光阴,满怀热爱,奔赴山海。在这里,感恩遇到众多良师益友,通过言传身教帮助我不断成长;感谢团结友爱的团队,共同历练促使我不断进步。“十佳员工”这份荣誉不仅属于自己,更属于一起奋斗过、始终引领培养我的组织集体。

阿古斯爆仓事件后监管改革及对我国的启示——以证券收益互换为视角

2008年金融危机后全球主要资本市场相继推出立法加强场外衍生品监管。以《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法》(以下简称《多德-弗兰克法案》)为基础,多个直接监管机构陆续发布的最终规则及解释文件为补充,美国逐步构建了对场外衍生品及市场参与者的监管框架,将证券类互换等证券衍生品明确纳入监管。但2021年阿古斯爆仓事件的出现暴露了监管依旧存在盲区,为此,美国证券交易委员会拟制定新规,从禁止欺诈、操纵市场、加强信息披露等多方面加强证券类互换,尤其是收益互换的监管。为了防范市场风险,促进我国证券收益互换业务的有序发展,在总结美国监管改革的经验与分析我国证券收益互换发展及监管现状的基础上,提出建议:加强场外衍生品与场内市场统一监管;重点打击利用场外衍生品规避持股报告,暗中实施收购、操纵和内幕交易等违法违规行为;完善证券收益互换相关配套规则;加强场外衍生品交易报告库建设,完善证券收益互换大额头寸报送及风险监测;压实中介机构责任,确保相关法规及自律规则得到有效执行。

从证券衍生品看证券法与期货法的调整范围

2019年新修订的《证券法》第2条删除了"证券衍生品种"的相关规定,起始于2005年的《证券法》与期货法在调整范围的冲突和协调问题得以初步解决。反思此次《证券法》第2条修订的逻辑,可以发现其目的在于统一监管标准,在扩大证券定义外延纳入存托凭证、资产支持证券、资产管理产品等内容的同时,注意保持《证券法》整个框架的协调性和一致性。《证券法》删除原有证券衍生品的相关规定,也为期货法集中统一调整各类期货期权产品创造了条件。调整范围是立法的基本问题,期货法应积极借鉴《证券法》"大一统"的修改思路,按照实质重于形式的原则,根据产品的法律属性和发行方式、交易机制等具体形态的不同,统一规定期货期权等产品的监管要求,不论其基础资产是证券还是其他产品。

上市公司实际控制人参与操纵市场相关行政处罚案例研究

近年来,上市公司实际控制人参与证券市场操纵成为证券监管部门防范和打击的重点。实际控制人凭借资金和持股实力,以及对公司经营管理的影响力,天然具有操纵市场的条件和优势,在某些情形下会产生操纵市场的动机,从事操纵行为。本文梳理了近几年上市公司及非上市公众公司实际控制人及控股股东参与操纵市场行政处罚案件,对认定和量罚等相关问题进行研究,进而提出明确实际控制人操纵市场的认定和量罚标准、强化立体追责、加强宣传引导等建议。

大力发展行政和司法并进的投资者保护新机制

当前,证监会贯彻依法全面从严监管,查处了大量违法乱象。2017年证监会作出行政处罚决定224件,罚没款金额74. 79亿元,同比增长74. 74%,市场禁入44人,同比增长18.91%,行政处罚决定数量、罚没款金额、市场禁入人数均创历史新高。2018年上半年证监会共作出行政处罚决定159件,比2017年同期增长41%,罚没款金额63.94亿元,市场禁入20人,进一步巩固了依法全面从严监管的良好局面,保障了资本市场的健康稳定运行。在保护投资者方面,行政执法和民事司法在功能上各有侧重,前者侧重于惩处和阻遏违法,后者侧重于补偿投资者利益损失。

再论利用未公开信息交易行为——行政执法与刑事司法的冲突及其弥合

长时间以来,禁止利用未公开信息交易的法理基础并不明晰:一方面,“无先而后”的刑事立法模式造成了金融领域行政立法与刑事立法的背离;另一方面,十多年的司法实践与行政执法实践各自又扩大了此种分歧。随着新《证券法》的修订,金融监管领域禁止利用未公开信息交易的主体范围大幅扩张,行政执法过程中原先坚持的“背信行为说”已不足以对所有利用未公开信息交易行为进行概括解释。这正是禁止利用未公开信息交易法理基础走向统一以及行政执法与刑事裁判实践分歧消弭的契机。然而,坚持“内幕交易说”以及在内幕交易与利用未公开信息交易并行立法的模式下,仍留下了一些有待解决的议题。

传递型内幕交易中推定规则的理解与适用——从苏嘉鸿案谈起

传递型内幕交易是证监会查处的内幕交易主要案件类型,推定规则是传递型内幕交易案件认定的主要方法。苏嘉鸿案对于审视推定规则在传递型内幕交易案件中的理解与适用具有重要意义。内幕交易推定需把握好认定形成推定事实的关键证据、选取基础事实的证明标准、采信当事人不构成内幕交易的反驳等三个方面的问题。内幕交易推定的调查与认定优化,需要证监会提升执法精细化水平,同时在制度层面,强化证监会调查权约束力,明确以环境证据认定泄露责任,并分清推定规则的适用界限。

我国财富管理市场基金代销机构监管规则洞观

近年来,我国财富管理市场进入高速发展阶段,基金规模日趋增长,影响力及讨论热度远超其他金融产品.虽然基金公司直销比例超过50%,但大多数投资者仍是通过基金代销机构购买基金.据基金业协会2022年第一季度行业数据统计,独立基金销售机构非货币市场基金保有规模已不弱于银行.央行、证监会等部委虽对基金代销业务制定了一系列监管规则,但规则分散且并未形成体系.同时,代销实践中的状况纷繁复杂,监管既要给予其相当的业务拓展空间,又要约束其过度营销的行为,殊为不易.

一名外国记者的人生选择

有这样一本书,是一名外国记者冒着生命危险收集材料书写的中国革命故事;有这样一本书,曾经透过重重圭寸锁,一经出版就轰动海内外;有这样一本书,直到今天还是国外研究中国问题的重要参考。这本书就是美国新闻记者埃德加•斯诺的《红星照耀中国》(又名《西行漫记》)。

多一份坚守多一点改变

年前,我刚从法学院毕业,到律所工作。那年发生了震惊全国的“浙江张氏叔侄案”。案情是这样的,2003年,浙江杭州发生一起强奸杀人案,案情十分恶劣。警方很快锁定了曾经搭载死者的货车司机张辉、张高平叔侄二人,三天就将二人缉拿归案。然而,到了2013年,法院公开再审,判决叔侄二人无罪。原来,是一位快退休的检察官,在一次监狱巡查中接到当事人申诉,亲自调取证据材料、跨省反映案件疑点,整整坚持了5年。在所有人都觉得盖棺定论、铁案无疑的情况下,这位直到退休都还只是一名科员的检察官,始终坚守着法治的信念。这位检察官叫张飚,今年9月刚刚被评为建国70年“最美奋斗者”。

五四百年青春正茂

青年应激情澎湃、精诚团结、明辨慎思、谦和有礼。在五四运动100周年的时点上,团委、工会、人力资源部通过联合举办“燧石之光”辩论赛,展现青年员工风貌,传承五四精神,形式之贴切、用意之深远,可见一斑。距离上一次参加这样的辩论赛,已经过去了整整10年。10年的时光早已将我们激情的棱角磨去,成熟稳重、处变不惊更像工作中应有的状态。然而,当身边的队友、场上的对手早已是90后的时候,而立之年的我,还是能真切地感受到那种青春的活泼、昂扬的斗志和为真理而战的激情。

牢记入党初心 以行动诠释忠诚与担当

每个人一生中都会有许多难忘的回忆,对我而言,令我难以忘怀的是面向党旗庄严宣誓的那一天。“我志愿加入中国共产党,拥护党的纲领,遵守党的章程……”每当脑海中浮现入党宣誓的场景,我总会提醒自己,一定要牢记为人民服务的初心,为党和人民的事业不懈奋斗!

信息安全 从身边的小事做起

“千里之堤,溃于蚁穴。”对于高度敏感的资本市场监管工作而言,保密安全工作是做好各项事业的基础保障,在保密和信息安全方面的任何疏忽大意,都有可能让一切工作成果归零。重视保密工作,贯彻保密意识,时刻绷紧“保密”这根弦,才能让资本市场监管事业行稳致远。