利率政策、汇率波动与在岸人民币市场

本文采用门限VECM模型对在岸人民币市场汇率波动情况进行分析,结果表明,在岸人民币汇率波动会随着区制的转换而呈现出差异化特征。在低利差区制,在岸人民币市场上存在着自我调节机制;而在高利差区制,这种市场自我调节机制逐渐失效,且偏离均衡程度随着汇率期限增加而增加。进一步分析发现,央行利率政策对缓解汇率波动偏差的效果与区制差异、期限结构以及政策的时效性有关。因此,央行应根据区制不同采用差异化的利率政策,同时注意政策实施的时机、力度与期限结构。