证券公司永续债的定价与投资价值分析

自2021年6月以来,证券公司永续债的监管政策和投资者结构趋于稳定。证券公司的公司债信用利差主要受宏观因素、市场风险偏好和市场定价惯性的影响。与商业银行永续债相比,证券公司永续债的平均收益率略高4BP,主要来自信用风险溢价、流动性和品种溢价。证券公司永续债因不存在减记或转股条款,且包含利息累积、赎回激励条款,对本金和利息的保障程度更高,续期风险也更低。为进一步支持证券公司发展,建议进一步拓宽证券公司永续债的投资者范围,并将证券公司永续债纳入回购融资质押品的范围。

2023年上半年利率互换市场回顾与展望

2023年上半年,利率互换整体走势为先上后下,主要运行特点有:互换曲线先陡后平,SHIBOR3M与FR007基差走阔后收窄,现券与互换基差波动加剧。展望下半年,预计在稳增长政策助力下,利率互换下行空间有限;随着市场博弈程度加大,利率波动或将加大。

同业存单利率变动相关因素的实证研究

同业存单自诞生以来,因交易流程标准化、流动性高等特点,受到了广大投资者的青睐和关注。文章从市场资金面、其他资产比价效应及利率预期三个维度,运用多种机器学习模型对同业存单利率的相关因素进行研究。同时,对一年期同业存单利率和一年期国开债收益率、FR007之间的利差影响要素进行了简要分析。