多个大股东并存对企业劳动投资效率的影响:同心协力还是难以协调?

人力资本的有效配置是企业提升价值的关键。理论上,多个大股东并存既可能发挥监督治理作用从而提高劳动投资效率,也可能因为协调成本恶化代理问题,导致低效率的劳动投资。本文研究表明,多个大股东并存发挥了监督治理作用,提高了企业劳动投资效率。该结论在控制内生性和一系列稳健性检验后仍然成立。进一步的研究表明,非控股大股东数量越多和第二大股东相对持股力量更强时,多个大股东并存能更有效发挥监督治理作用。基于劳动力调整成本的分组检验发现,多个大股东并存对劳动投资效率的提升作用在融资约束程度较高、无形资产占比较高和国有企业中更加显著。监督治理机制检验发现,在股票流动性较差、产品市场竞争较激烈、分析师关注较少、机构投资者持股较低等外部治理较弱的情况下,多个大股东并存对劳动投资效率的提升作用更加显著。本文从劳动投资决策的视角证实了多个大股东并存具有监督治理效应,对改善企业劳动投资效率具有政策启示。

政府引导基金风险偏好类型的比较考察——以广州和深圳为例

政府引导基金发展迅速,在深化投融资改革与推动产业转型升级中发挥着重大作用。其中具有代表性的广深两市经济体量虽大致相同,但其政府引导基金对待风险的偏好却有着一定的差异。文章从"募资,投资,管理,退出"基金运作的四个环节出发,归结出两市政府引导基金风险偏好类型,分析出产生差异的原因。研究发现:广州政府引导基金为风险保守型,表现为规模小且管理分散化,注重监管管控;深圳政府引导基金为风险进取型,表现为规模大且投资范围广,注重创新模式。广深两市政府引导基金风险偏好的差异主要是由于政府机制、受托管理公司、文化环境及金融市场等因素造成的。文章丰富了政府引导基金风险偏好类型的相关研究,并尝试对其发展提出相关建议。