国内外汇期权市场概况

本文首先梳理总结了全球期权的起源和发展历程,统计分析了不同期权产品的交易量,据国际清算银行统计,2022年全球外汇期权交易额达3043亿美元。其次,本文梳理了中国期权市场的发展历程,人民币外汇期权是我国第一个真正成功的期权产品。最后,本文分析了中国商业银行人民币外汇期权市场现状。随着人民币汇率波动的增加,市场主体汇率避险意识不断增强,外汇期权产品交易量显著提高。

超宽松货币政策对美国就业市场的影响

美联储"零利率+量化宽松"的货币政策组合帮助美国经济走出衰退,但长期维持超级宽松的货币政策加剧了就业市场的扭曲,突出表现为高薪就业岗位大量流失,低薪服务业成为就业市场复苏的中流砥柱,这制约了劳动力薪酬的增长速度,降低了中低收入群体在社会财富分配中的占比,加剧了美国的贫富分化,并将在长期内恶化有效需求不足问题,为新的经济危机埋下隐患。

外汇期权离散动态对冲的损益分析

BSM模型的假设之一是连续动态对冲,而在交易实践中,动态对冲只能是离散的。本文通过对离散动态对冲进行情景模拟,考察离散动态对冲误差的特征,并进一步在理论层面,推导离散动态对冲误差的分布、均值和标准差,得出离散动态对冲误差标准差与对冲次数的关系。

回首2015：人民币汇率市场的巨变之年

回首2015年，人民币汇率市场可谓天翻地覆：升值预期消散、贬值预期抬头、境内外汇差扩大、结售汇高额顺差格局扭转、外汇储备大幅下跌等新情况令人目不暇接。汇市格局的变化既有市场化进程推进的必然性，也存在偶发因素导致的预期混乱现象。总结2015年，对于投资者稳健管理汇率风险和央行有效调控市场均具有积极意义。

人民币亟待打破震荡贬值格局——人民币外汇市场回顾与展望

2016年人民币兑美元即期汇率全年累计贬值约6，8％，贬值幅度较2014和2015年明显加快。尽管市场仍然存在贬值预期，但数据显示，与2015年相比，2016年资本外流压力已经出现减弱迹象。目前，需高度重视贬值忧虑由企业层面向居民个人层面的蔓延。展望2017年，人民币对美元后市仍有贬值空间，改变人民币易贬难升、震荡贬值格局是当务之急，文章就此提出相关建议。

新形势下我国商业银行利率风险研究

利率风险是商业银行经营中面临的主要风险之一,尤其是随着利率市场化的不断推进,商业银行面临的利率风险更是日益凸显。当前,我国经济社会发展面临的内外部环境日趋复杂,商业银行面临的各类利率风险又呈现出新的变化。文章结合当前国际国内市场环境以及宏观政策的新变化,对商业银行面临的各类利率风险进行了深刻剖析,并据此针对监管部门、商业银行等不同主体提出了针对性的政策建议,以期为商业银行积极有效应对利率风险提供有益借鉴。

商业银行存贷比计算口径调整

调整商业银行存贷比计算口径作为国家“微刺激”政策的一部分。

商业银行数字化应充分关注数据资产经营

我国商业银行数字化进程20世纪80年代起步,本质是利用数字化手段,提高金融资源配置效率,适应外部环境变化,最终目的是降本增效。商业银行数字化经营,其概念组成至少包括数据资产化、数据流通及经营、数字化基础的业务经营三大要件。当前,商业银行数字化经营的关注点,主要集中在数字化基础的业务经营,但对数据资产化、数据流通和经营重视不够。本文重点探讨商业银行数据资产经营中,数据资产化、数据流通及变现的难点。

外汇数字期权的定价与风险管理

本文首先在理论层面梳理了外汇数字期权的损益结构和定价原理。其次,从数字期权的风险参数入手,考察各希腊字母随即期汇率和波动率的动态变化,了解不同期限数字期权风险参数的特征。最后,通过对比数字期权与普通欧式期权,探讨实务中数字期权的动态对冲。

从数据变化看渠道转型效果——以建设银行厦门市分行为例

建设银行2014年底出台转型规划，提出了“综合性、多功能、集约化、智慧银行和创新银行”五大转型方向。伴随着互联网金融、电子商务、AI智能技术的快速发展，电子银行渠道对传统物理渠道的替代也在不断加速，

英国公投脱欧催化全球债市的牛市盛宴

6月24日英国公投决定脱欧后，受避险情绪不断上涨、风险偏好下降以及全球主要央行货币宽松预期的影响，主要国家债券收益率均走低，全球负利率债券的规模和占比明显升高。在全球资金寻找更好配置的背景下，因中国债券始终保持正的收益率，预计未来外资机构将加大对中国国债的购买量，中国利率债的牛市盛宴还在继续。

如何化解人民币定价机制的隐忧

自2016年2月央行明确人民币中间价“参考一篮子货币”＋“参考收盘价”的双参考定价原则之后，中间价定价透明度大为提高。但中间价定价机制并非完美无缺，特定情况下仍可能加剧贬值压力。文章在介绍中间价基本定价规则的基础上，分析了其存在的某些内生不稳定性，并提出化解现行定价机制隐忧的相关政策建议。

双向波动格局初成 人民币基本稳定无忧

2014年2月人民币升值步伐中断以来，人民币汇率双向波动更为频繁，波动幅度明显增大，双向波动格局已初步形成，这沉重打击了长期弥漫市场的单边升值预期，进而对跨境套利、企业外汇风险管理、

大盘整——未来中国经济的关键词

本世纪以来,在一般意义的亚洲增长模式之下,中国经济形成了特有的净出口、房地产和汽车三驾马车驱动模式,在资源配置上也相应地出现特有的"三低"局面:低劳动力成本、低资金成本和低环境成本。但在经济危机之后,三驾马车在国内外各种因素的推动下集体熄火,经济成本的"三低"局面已经结束。在经济增长动力趋弱的背景下,中国将迎来实际通胀读数的第三次盘整期,"大盘整"也将成为未来中国经济运行的关键词。

中低等级信用债的回暖行情能否延续?

随着8月信用违约事件的出现频率低于预期,市场风险偏好回升,且由于市场资金配置压力较大,中低等级信用债又受到追捧,其收益率下行幅度比高等级更大。

促进远期结售汇业务健康发展的措施建议

远期结售汇是简单、有效的汇率风险管理工具，但由于我国企业和银行在远期结售汇业务操作中存在一些误区，未能充分发挥其汇率风险管理功能，反使其在一定程度上成为套利工具。增强人民币汇率弹性、完善企业内部绩效考核机制、严格保证金管理对于远期结售汇市场的长期健康发展至关重要。

“双循环”新发展格局下人民币国际化路径研究

人民币国际化自2009年启动以来取得了显著成绩。针对当前全球政治经济环境的新变化,为服务于"双循环"新发展格局构建,有必要重新审视人民币国际化的理论架构和实践路径。参考美元、欧元和日元等主要货币的国际化经验,当前"结算-投资-储备-计价"的路径可能更适用于人民币国际化发展。

国际大型商业银行交易性金融资产简析

欧美商业银行在金融脱媒环境下,为寻找新的利润来源逐渐向交易型银行转型,从信贷中介转向全能的金融服务中介,不断扩大交易规模,金融产品和交易结构也日趋复杂,但资本市场的过度波动严重动摇了欧美大型银行的盈利基础。伴随国内利率市场化改革和金融市场加快对外开放,中资商业银行也积极谋求综合化经营转型。本文主要介绍了欧美大型全能型商业银行的交易型业务模式,并对中外交易型业务进行对比分析以期提供借鉴。

Libor退出的中国版替代方案研究——境内美元基准利率并轨至CIROR可行性分析

2018年9月中国外汇交易中心推出CIROR后,境内银行美元资金市场价格逐步向CIROR靠拢,而贷款定价以及资产负债内部转移价格仍多数使用Libor。在国际基准利率改革的大背景下,境内银行美元Libor和CIROR“双轨并存”的问题亟待解决。文章在分析Libor缺陷和现有替代方案的基础上,重点探讨CIROR成为境内银行美元定价主要基准的可行性。

同业存单市场概览及大型商业银行同业存单业务发展建议

中国人民银行2013年12月7日发布了《同业存单管理暂行办法》(以下简称“办法”),我国同业存单市场正式启动。同业存单是一种记账式定期存款凭证,由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场发行,属于货币市场工具。