浅探商业银行金融市场业务发展机遇

随着我国金融体制改革的不断深化,我国商业银行面临着利率市场化、人民币国际化、金融脱媒等前所未有的现实挑战。同时,这也为商业银行发展金融市场业务提供了巨大的历史机遇。本文从商业银行金融市场业务发展的必然需要着手,重点分析了金融市场业务发展的机遇、路径选择及制度保障。

商业银行金融市场业务发展浅探

随着金融体制改革的步伐加快，利率市场化和人民币国际化的稳步推进，我国商业银行生存和发展的内外部环境都将发生深刻的变化。商业银行必须正视并顺应形势变化，及时调整发展战略，加快发展金融市场业务，进一步增强竞争力。

银行间债市2023年回顾与2024年展望

2023年资金利率中枢较2022年有所上行,但债券收益率曲线大幅平坦化下行,信用利差全线收窄,等级利差多收窄。展望2024年,预计资金利率中枢将先抑后扬,债券收益率上半年将低位震荡,下半年将震荡上行。高等级信用利差将低位震荡,等级利差分化。

我国债券市场供需结构变化分析

新冠疫情发生以来,我国债券市场的供给结构发生较大变化,供给结构变化影响需求结构,进而影响各类债券的收益率水平、各类金融机构的盈利能力和风险。合理的债券供需结构对提高债券市场质量至关重要。本文对近年来我国债市供需结构变化的现象和原因进行分析,并对未来债券供需趋势进行展望。

发挥商业银行资源禀赋优势提升债券市场价格发现效能

商业银行一直是我国债券市场的中坚力量,在债券市场建设方面发挥着积极作用。市场价格发现是债券市场的重要功能之一。商业银行应当充分利用自身优势,提升自身能力,通过积极参与多层次市场建设、完善科学严谨的投研体系等方式,不断提升债券市场的定价效能和资金配置效率,提高金融服务实体经济的质效。

金融市场系统风险的汇率传导效应研究

一、汇率制度对金融市场的影响(一)固定汇率制度的影响分析。在固定汇率制度下,外汇市场的运行是相对稳定的,外部的经济冲击一般不会表现在外汇市场上,而是表现在货币市场、证券市场等其他金融市场上。而且,由于固定汇率制度切断了绝大部分汇率与金融资产关联的传导渠道和方式,因此汇率难以直接影响到金融资产价格的波动,金融资产价格的波动也难以影响汇率。贸易余额成为影响汇率与金融资产关联的重要作用。在其他条件不变的状况下,贸易逆差可能会推动金融资产价格下跌的压力。顺差则可以形成推动金融资产,如股价上扬的动力。

积极支持银行间外汇市场建设

2008年2月26日,中国外汇交易中心发布2007年度银行间外汇市场优秀做市商、优秀会员和优秀交易员名单。根据此次评选,中国建设银行荣获最佳交易规范奖、交易优秀奖两个奖项,该行交易员张乐、刘汉涛被评为优秀交易员。该行在积极参与外汇市场发展的同时,也注重自身外汇业务核心竞争力的提升,将培养行内外汇业务人才和优化外汇业务系统作为塑造自身核心竞争力的重要方面。

我国银行间市场资金面与债券收益率相互影响的实证分析

货币市场的资金利率通常会影响金融机构投资交易的资金成本,进而对债券市场有重要影响。而债券收益率的交易信息,是否也会提前反映货币市场的松紧程度变化呢?两个市场之间在逻辑上应该存在相互影响的关系。因此,本文通过实证分析来研究我国银行间市场资金面与各类主要的债券收益率或信用利差走势相互影响作用的强弱,并从中发现可预测资金面的前瞻性指标。

《理解收益率曲线》在中国银行间债券市场的实证检验

所罗门兄弟公司的研究报告《理解收益率曲线》从发表至今已超过20年,报告以远期收益率为基础,对收益率曲线的形态进行分析和实证检验,并提出交易策略。本文将《理解收益率曲线》中的四个重要实证分析在中国银行间债券市场进行了检验,检验结论可以直接或间接地应用到对中国债券市场的投资交易中,以期为投资交易决策提供良好的理论指导。

商业银行运用衍生产品管理市场风险探讨

衍生产品是把“双刃剑”，是金融创新的产物，既可以提高金融市场的配置效率，又可以扩大金融市场风险的传导。本文分析了商业银行运用衍生产品管理市场风险的效能，并结合目前经济形势对我国商业银行运用衍生产品必须遵守的原则进行了初步探讨。

平衡风险与效率 推动回购市场发展-市场机构谈银行间市场三方回购业务

主持人：三方回购最早产生于美国,到2015年美国三方回购市场日均交易额已占到回购市场总量近一半.美国经验对于中国开展三方回购有哪些借鉴意义？新兴市场开展三方回购会遇到哪些挑战？

国内外汇期权市场概况

本文首先梳理总结了全球期权的起源和发展历程,统计分析了不同期权产品的交易量,据国际清算银行统计,2022年全球外汇期权交易额达3043亿美元。其次,本文梳理了中国期权市场的发展历程,人民币外汇期权是我国第一个真正成功的期权产品。最后,本文分析了中国商业银行人民币外汇期权市场现状。随着人民币汇率波动的增加,市场主体汇率避险意识不断增强,外汇期权产品交易量显著提高。

走市场化筹资之路 建设社会主义新农村

从2004年7月开始市场化筹资至今,中国农业发展银行（以下简称＂农发行＂）债券发行工作已圆满走过整整十年。中国建设银行（以下简称＂建行＂）作为农发行债券承销团的重要成员之一,衷心祝贺10年来农发行的债券发行工作取得了丰硕成果,在为国家建设社会主义新农村完成筹集资金任务的同时,也为推动我国债券市场的发展和成熟起到了积极而重要的作用。

周期进行式:境外机构对银行间市场人民币债券需求的日历效应

银行间利率债券市场和境外机构对银行间市场人民币债券的需求存在明显的季节性规律。本文综合运用描述性统计、历史高低点统计和EGARCH-t模型等方法进行分析,发现银行间市场利率债的投资回报率表现出“6月和11月显著为负、12月显著为正”的月度效应。境外机构对中债需求最强的12月和6月,主要增持国债和同业存单,当月中美利差拓宽、美元指数贬值、美股道指上涨均明显提升境外机构的风险偏好,促使其大幅增加投资。境外机构需求最弱在3月,主要卖出政策性金融债和国债,主要由于美股大跌和大幅波动,市场避险情绪升温。这为债券投资交易提供了有价值的启示。

超宽松货币政策对美国就业市场的影响

美联储"零利率+量化宽松"的货币政策组合帮助美国经济走出衰退,但长期维持超级宽松的货币政策加剧了就业市场的扭曲,突出表现为高薪就业岗位大量流失,低薪服务业成为就业市场复苏的中流砥柱,这制约了劳动力薪酬的增长速度,降低了中低收入群体在社会财富分配中的占比,加剧了美国的贫富分化,并将在长期内恶化有效需求不足问题,为新的经济危机埋下隐患。

持续完善基础建设 推动债市稳健发展

经过多年的发展,我国债券市场成效显著,品种日益丰富,对外开放水平不断提高,市场功能日趋完善,在优化资源配置、支持实体经济发展等方面发挥了重要作用。但债券市场在立法执法、互联互通、主体行为规范和制度建设等方面仍有需要完善之处。本文结合工作实践,提出了推动债券市场高质量发展的建议。

央行政策利率的市场传导效果分析

文章分析指出,目前央行利率调控思路已初步明晰,即通过公开市场操作利率和MLF等政策利率调控市场。文章就此回顾央行政策利率的市场传导效果,研究发现,7天逆回购操作利率在常态化时期作为利率走廊的下限发挥重要作用,随着利率调控框架的完善,MLF作为中期利率指引的作用凸显。

债券牛市曲未终——中国债券市场2014年回顾暨2015年展望

2014年资金面较2013年偏松，利率债收益率曲线陡峭化下行，高等级信用利差短端收窄，中长端拓宽，等级利差多拓宽。展望后市，2015年资金面仍将偏松，收益率曲线震荡下行，波动性增加；高等级信用利差可能收窄，等级利差将拓宽。

“资产荒”和“信用风险”博弈，把握结构性机会——银行间债市上半年回顾及下半年展望

上半年，央行政策审慎、经济底部企稳预期和频发的风险事件等因素成为主导债市走势的首要因素，因此债市并未表现出前两年的疯牛态势，而是在各种因素交织影响下以震荡走势为主。展望下半年，通胀和房地产回升等基本面制约因素会有所减弱，在“资产荒”及风险偏好难以回升的情况下，债市仍有机会走出一波反弹行情。

债市慢牛起舞 信用利差将拓宽——中国债券市场三季度回顾及四季度展望

四季度资金面虽有外汇占款趋势性减少的不利因素,但人民银行稳定资金面的意图明显,前期5000亿元SLF和四季度财政存款投放都将有助于四季度资金面保持宽松。基本面偏弱、资金面较三季度宽松、利率债供给减少等都将支撑四季度债市的慢牛格局,但由于货币政策大幅放松的必要性降低,银行配置需求减弱,债券收益率的下行空间相对有限。四季度高等级信用债发行量预计将较三季度减少,但由于四季度利率债的供给减少较多,利率债收益率的下行幅度将大于高等级信用债,因此信用利差还将有所扩大。