低迷中寻找方向 后市看南美天气

近期受国家临储政策支撑和需求不畅双重因素制约，豆价始终处于区间震荡，大连大豆主力1305合约上限未能突破4800元／吨一线压力，下线一直受到4744元／吨的支撑，并未受到市场资金的青睐。CBOT大豆1月合约缓慢上行，总体稍显疲态。12月11日美国农业部报告显示，大豆结转库存为1．3亿蒲式耳，低于此前市场预估的1．35亿蒲式耳和上月报告的1．4亿蒲式耳。南美阿根廷和巴西产量未作任何调整，总体利多。

缺乏有效需求支撑 内外豆价进入调整

九月初，随着北半球大豆进入收获季节，国际市场缺乏中国有效进口，内外豆价开始回落。CBOT主力11月合约自9月4日高点回落至10月3日，下跌249美分，跌幅13．9％；大连大豆主力1305合约下跌371元，跌幅7．3％。北京时间10月11日晚USDA最新月度供需报告显示，2012／13年度美国大豆产量28．60亿蒲式耳，高于此前市场预测的27．70和上月报告的26．34；单产37．80蒲式耳，高于市场预测的37．00和上月报告的35．30；结转库存1．30亿蒲式耳，低于市场预测的1．34但高于上月报告的1．15。

干旱逐渐淡出视野 需求开始浮出水面

自6月初开始，由于北美遭遇50年一遇旱灾，大豆期货市场展开了新一轮上涨，CBOT主力11月合约上涨446．8美分／蒲式耳，涨幅35．9％；大连大豆主力1301合约上涨645元／吨，涨幅15％。受中国经济回落、欧债危机可能拖累中国的不确定性及国储抛售大豆影响，此轮上涨中继续呈现外强内弱。8月10日USDA月度供需报告显示，

豆类商品价格或将重燃上涨

6月12日USDA发布本月供需报告，2011／12年度大豆结转库存1．75亿蒲式耳，2012／13年度结转库存1．40亿蒲式耳，均低于此前市场预测和上月报告，属利多，库存消费比降低至5．6％。进入二季度，国内外两个市场受宏观经济影响相继开始进入中期回调走势，总体呈现内强外弱。

豆类上冲无力 欲有作为尚待时日

自4月初开始，正值南美豆类上市旺季，豆类商品价格承压展开了近30个交易日的震荡回落走势，随着北半球许多国家遭遇干旱，豆类商品价格逐渐开始形成短期底部并开始上扬。但是美国农业部6月9日发布的月度供需报告利空使价格的上行告一段落。报告显示10／11年度美国大豆结转库存1．8亿蒲式耳，高于此前市场预测的1．73亿蒲式耳和上月报告的1．7亿蒲式耳.

南美减产、压榨利润改善推动豆价上行

自2月初以来，国内外豆价受南美干旱减产和压榨利润明显改善等因素推动强势上行。截止到4月9日，CBOT大豆指数上涨186．1美分／蒲式耳，涨幅15．2％；大连大豆指数上涨345元／吨，涨幅7．84％。4月10日USDA月度供需报告显示，2011／12年度美国大豆结转库存2．5亿蒲式耳，

暴跌,或许奠定了上涨基础

8月初,由于投资者对欧美经济及债务状况的担忧,全球大宗商品市场普遍遭遇重挫,恰逢系统性下跌,豆类市场也未能幸免。连豆仅仅5天时间下跌300元/吨,CBOT主力合约也重新回到1300美分一线。但是大豆市场供需矛盾的日益突出在下跌中起到了支撑作用,在普跌的大环境下,豆类品种稍显坚挺。

欧债危机困扰 豆类市场金九失色

随着希腊债务危机悬而未决,并逐渐波及欧洲其他国家,受其影响,大宗商品出现系统性下跌,国内外豆类市场也未能幸免。整个九月份,大豆、豆粕、豆油价格始终保持下跌态势。截止到十一长假前,大豆期价自高点下跌14．29％．

加息也未能阻止大豆及其制成品价格的上涨步伐

新年伊始,商品市场春节长假尚未结束,央行即出台政策加息0.25个百分点,旨在抑制物价,然而节后首日开盘,豆类期价就高开高走。截止到2月10日，豆类两个下游品种双双突破前期高点，豆粕价格较节前上涨88元／吨，涨幅2．5％；豆油价格较节前上涨348元／吨，涨幅3．3％。

多空争夺 期价仍处于高位

自二月初开始国内外期价完成了高位调整,随着种植面积题材进入市场视线,期价从三月中旬开始缓缓上升。3月31日美国农业部发布种植意向报告显示,本季美国大豆种植面积为7660.9万英亩,同时低于去年的7740万英亩和报告前市场普遍预测的7696.9万英亩。

购销两淡 豆类商品价格弱势依旧

近期豆类现货市场购销清淡，期货价格继续保持弱势，偶见的反弹也极其微弱，欧债危机前景不明，南美大豆播种顺利，豆类市场本身缺乏利好消息，价格持续下挫。

豆类商品价格在压力中努力上行

12月初，CBOT大豆在1100美分处，连豆1209合约在4200元处分别获得支撑，开始缓慢上行。CBOT主力3月合约上涨140．2美分，涨幅12．7％；