德国商业银行:进军亚欧市场

德国是欧洲最大的经济体。位于莱菌河畔法兰克福市的德国商业银行是德国的主流银行之一。

知易行难的外商投资企业投注差管理

本文从外商投资企业规避合规风险的角度,介绍了投注差管理的相关法律概念和监管要求,为外商投资企业如何进行投注差管理提供了思路。

略论我国“中央对手方机制”的制度构建

随着特定场外衍生品交易场内化成为欧盟及美国金融立法的强制性规定,"中央对手方"机制在其中扮演的角色,使之自身再次成为人们所关注的焦点。在我国,虽然"中央对手方"机制在金融市场被广泛运用,但基本制度的缺位,使得该机制的规范运行难以得到有效保障,进而影响到与之相关的国际合作。为此,构建完善的"中央对手方"制度规范,成为我国金融市场必须认真应对的重要议题。

中国经济是否会出现流动性陷阱

中国央行调统司司长盛松成关于中国可能出现“流动性陷阱”的观点成为了市场的焦点。央行第二季度货币政策执行报告也对这一现象进行了描述。有趣的是，对这一现象的市场解读却分割成了截然相反的观点，一派认为流动性已经十分宽松，

人民币中间价形成机制新变化

今年5月26日，中国外汇交易中心旗下的中国货币网发布了一篇“答记者问”，确认了市场从当天午问开始流传的关于在人民币中间价中加入“逆周期调节因子”的新闻。尽管“答记者问”仅表示外汇市场自律机制汇率工作小组正在“考虑”这一做法，但市场已经感受到了人民币中间价形成机制已然发生变化。

走出模型依赖困境

正如切尔诺贝利核电站泄漏事故提醒世人核电站存在风险一样,1998年美国长期资本管理公司因巨额亏损被接管事件提醒人们风险管理模型(以下简称"模型")也存在风险,这次的次贷危机则进一步提醒人们注意这一点。本文作者塞巴斯蒂安·弗里茨(SEBASTIAN FR,ITZ)博士和罗斯科·埃尔巴赫(JOR,G ER,LEBACH)先生的《模型依赖困境》对此做了深入的阐述。塞巴斯蒂安·弗里茨博士是德意志银行前全球操作风险首席官,负责银行巴塞尔||高级计量方法获监管许可,现任德国西德银行全球市场风险首席官。罗斯科·埃尔巴赫先生是法兰克福德国商业银行全球信用风险和经济资本控制部门主管,他的研究领域包括信用风险报告、风险计量方法、风险资产组合管理。

特立独行的上海房价

中国一线城市火热的房地产市场开始引发全球关注。在深圳之后，上海的房价也出现了报复性的上涨，这也成为整个亚洲经济放缓大背景下的一个独特现象。从很多研究来看．房地产租金回报率、房价收入比等各种基础指标对于分析中国房地产市场来说，几乎没有意义。大量的资金涌入黄金地段的房地产市场，其实更像一个“货币现象”．即因为货币超发而导致的资金追逐资产的现象。在某种程度上，一线城市的房地产市场更像一个“金融资产”，而非普通的住房。

中国制造业将如何转型？

中国将更加强调制造业，内外部循环系统将被重置。制造业的发展，意味着房地产和服务业地位将相对下降。日前，中国工信部部长苗圩在中国发展高层论坛2017上的讲话中，提及“制造业转型升级的根本出路是创新”。作为制造业大国，中国向制造业强国的转型之路并非一片坦途，而在欧美都纷纷强调制造业之际，中国的制造业转型也将面临外部挑战。

新消费新经济及资本运作的异想

天上不会掉馅饼，在大量优质服务背后，似乎都有一个资本的影子。 自从大半年前搬到新加坡生活后，因为工作需要，我经常去上海出差。有时候为了处理一些私人的事情，我会选择住在上海的家里。在经历了新加坡生活的“按部就班”和“单调无趣”后，上海的生活让我觉得既熟悉也陌生。因为家里不开伙，所以我的早饭是通过一个手机app来下单，微信支付后，很快一个小哥就会把早饭送来。

A股在担心什么

美股市场再次步入惯常的平静期,A股市场却仍然并不淡定,连续下挫之后,A股市场的人气再度涣散。那么A股到底在担心什么?从经济的基本面来看,中国经济在1-2月的数据高增后,会进入常规增速通道,增速水平大约会渐次回落至工业增加值6%-7%,社会消费品零售总额7%-8%,固定资产投资5%-6%左右。从经济动能来看,后疫情的复苏已经完成,经济大概率会进入稳定朗。从这个角度而言,市场会略有疲劳感,也就是说经济本身会显得“无趣”。

为何抛售新兴市场

美国经济的好转对于新兴市场理应是一个利好基本面的事件。多数经济预测也认为新兴市场会在今年有相对良好的表现。然而,金融市场上出现的新兴市场抛售以及市场策略的显著看空,形成一个有意思且值得深思的矛盾现象,美国的货币政策并没有走到宽松的尽头,但市场已经看到了未来的通胀上升和可能的美国加息。这样的情境即使出现.大概率也要等上两三年,然而市场真的是在理性预期并交易么?答案几乎是否定的。到底是哪些因素带来了市场情绪的反转呢?

大宗商品会否迎来“雷曼时刻”

无可否认，过去十年来的商品超级周期已经画上句号。中国需求下降是本次商品泡沫破灭的重要原因，同时商品融资痛苦的去杠杆已经开始。未来这一过程将很可能波及国际商品巨头们。中国因素一直被认为是商品领域不败的神话。但有迹象表明，2008年金融危机后，中国大宗商品进口增长的幅度显著超过了中国对商品实际需求的增长。业内估计，港口库存铁矿石中大约有三分之一被用于融资。除了钢铁和铁矿石，铜、大豆和油脂等也被用于抵押来获得贸易融资。

特朗普领先和流动性拐点

8月中旬，曾被问及“债券市场是否会出现大幅度调整”。彼时市场情绪一片看多，市场一旦形成一致性预期，要多留个心眼，但不必过于担心。一个月过去了，债券市场果然大幅调整，外围市场上，市场也开始担心美联储加息可能带来的冲击；但并没有看到所谓的流动性拐点，市场只是在重新对预期进行定价。

欧洲央行为何依旧宽松

在经济形势一片向好声中，欧洲央行悍然宣布，会将购债规模从2018年起减半至每月300亿欧元，会把目前的购债计划至少持续至2018年9月，不排除未来进一步采取行动的可能性。这样一个鸽派表态让欧元再次成为受害者。

击碎泡沫又该如何幸免

历史总在演绎类似的景象：央行不得不出手抑制资产泡沫，但又无法给出一个准确的答案。什么是泡沫？如何才能有效抑制泡沫？央行是否应该向资产泡沫开炮？中国央行在春节前后的若干次出手，是新的历史背景下“去泡沫”的一次勇敢尝试。中国本已面临资本流出压力，货币政策已在紧缩，央行仍上凋多个关键期限的市场利率，经济状况真那么好吗？

买房还是卖房？

我的一个朋友深谙房地产市场，我只会看数据，我问他，房地产市场的成交量似乎在上升，你怎么看？他笑了笑，说其实从2014年第三季度开始，上海的豪宅市场就有转暖的迹象。

资金重新流入新兴市场

当全球市场都在为美国二季度GDP数据捶胸顿足时，资金的走向已经悄然出现逆转，过去的一年中因美联储加息预期而泛起的“强美元”浪潮基本告一段落，资金将重新流入新兴市场。事实上，在过去的半年，新兴市场资产受到资金的青睐，市场对于美元是否能够持续走强仍犹豫不决。