台湾模拟芯片设计公司之绩效分析

本研究目的在建立一多投入与多产出的绩效衡量模式,透过客观的数据分析,提供相关结论作为业界在提升经营绩效时的参考,并期望能找出经营效率佳的厂商所具有的共同特质,提供模拟芯片设计厂商在企业资源投入分配上改进之建议,同时研究经营效率对于后续公司绩效的影响。本研究使用的研究数据为2008~2010年台湾芯片设计上市(柜)公司之公开信息,其指针包括投入面为研发费用及员工人数;产出面为税前净利率及每股盈余。并以数据报络分析法(Data Envelopment Analysis,DEA)衡量台湾上市(柜)模拟芯片设计公司的相对经营效率,注重投入与产出关系,利用数学规划模式求取决策单位之相对效率,并找出生产效率前缘。藉此探讨整体效率、技术效率以及规模效率分析等经营效率,并进一步检视2011~2012年的公司绩效指标:每股盈余、资产报酬率以及净值报酬率。从实证结果发现,2008~2010年经营效率较高的公司,其在后续2011~2012年公司的绩效也相对比较好。本研究的贡献是从经营效率对后续公司绩效的影响提供一个实证上的研究结果。

从市场整合观点看放空限制取消之跨市场影响

以前美国放空限制规定投资人放空股票时,该交易价格比先前价格高或与先前交易价格相同,但该先前交易价格必须比其前一价格为高方可放空。美国证券管理委员会取消此放空限制之规定,自2007 年7 月6 日起生效。许多同时在美国交叉上市发行美国存托凭证的标的股市场都会受到此法规改变的冲击。本文研究美国放空限制之取消对亚太三个标的股票市场(中国内地、中华台北及香港)的跨市场影响。实证研究显示美国放空限制取消之后,三个市场的标的股股价会受到冲击,有迹象显示出投资人原本操作原市场标的股,会转而投资美国存托凭证。此现象似乎反应在采样期间,亚太三个市场与美国市场并未充分整合在一起,有交易单流出的现象。