投资合理含权预期未充分体现的股票

合理含权预期尚未在目前股价中得以充分体现的股票具有潜在上升空间。我们认为，当前全流通变局下的投资机会正需要选择这些估值水平合理，未来有稳定增长空间且含权预期较高的公司。

民资替代国资连锁替代百货

分析零售行业的发展规律，我们认为投资机会主要蕴含于两个领域：目前仍以国有资本为主导的百货业态．在获得现有企业管理层、国有控股股东支持的前提下．使用各种资本运作手段．分享民营资本替代国有资本的资本升值：投资于具有全新的经营模式、全新的管理手段．与传统业态相比具有“质”的提高的新兴连锁业态，充分分享总量增长、份额集中的行业替代增长价值。

市场化政策放开系统外资金

投融资体制的开放，公益性收费与商业性收费分离等更多市场化和商业化的运营举措，为民营资本等系统外资金进入此前国家严格管制的广播电视行业提供了难得的历史性机遇。2006年中国数字电视行业将进入规模化增长阶段，我们看到，不论是数字电视网络运营还是内容制作都将为这些资本酝酿更多的投资机会。

刘永好从“专业户”到“资本家”的三步跨越

从上世纪80年代的养殖专业户，成长为90年代早期产业规模不断壮大的企业家。再到90年代后期以来实现跨行业跨产业发展、产融结合的资本家，刘永好四兄弟的创富历程经历了三个清晰阶段。我们发现，有着改变个人盈利模式魄力和冲动的刘氏兄弟．在这个过程中总能踏着当时政策解禁的节奏逐步显露他们的商业智慧。

揭开中国股市政策迷局

过去14年，政府对股市的基本政策取向表现为四大不同的主题，股市走努也呈现了与之吻合的四个阶段。如今，尽管出现了一些新变化，但中国股市“政策市”的本质依然没有改变，多年来股市的生态环境一直没有根本改善。由此引起的投资者强烈不满，是当前政策做多、市场做空的根本原因。在改革、开放、稳定、发展、监管已是股市政策五大主题的今天，围绕这些主题，2005年将有一系列新举措出台。由于稳定是压倒一切的底线，当市场跌破政策底线时，管理层将发挥“有形之手”的巨大威力，确保市场稳定。

食品饮料业“阳型”公司看好

我们偏好阳型公司更甚于阴型公司，其深层次的原因是：短中期来看，食品饮料业主要的阴型公司面临本埠市场饱和，外埠市场难拓的尴尬局面，而阳型公司的全国市场还存在很大供需制品。长周期来看，全国，全球市场都趋于一体化，阴型公司的地域优势不符合这种大趋势，未来的差异化，绝对不应再建立在地域差异上，而是在消费理念之上。

优势企业价值低估

经过2004年的低迷，汽车行业2005年重现高增长，估计2006、2007年将延续这一态势，行业年均增长率将超过25％。在商用车领域，需求增长有望略高于GDP增速，由于行业集中度较高，预计优势企业2006年业绩增长30％左右，动态市盈率为10—12倍，价值低估25％左右。在轿车领域，那些随着新品集中投放、市场份额在1-2年内快速上升的企业，利润率仍有提升空间，业绩有望快速增长。