估值水平下降空间有限

A股市场供需关系的改变是近 几年A股市场估值水平持续下降的 主要动因。经过三年多的持续调整,A 股市场整体估值风险已大大释放,目 前市场已进入一个风险相对偏低、具 有局部投资价值的区域。但与成熟市 场相比,A股市场的结构性高估问题 仍很突出,定价水平严重高估的非蓝 筹股所占比重仍明显偏高,这决定了 过去三年的结构性调整在未来一段 时期内仍将持续。