全球经济泡沫可能今年破灭

资金流动性形成的基础在于，通缩因素和通胀因素正好跨越国界实现了交融。金融前场对这个“不是太冷，也不是太热”的世界维系起了关键性作用，因为它可以在一些国家出现高通胀时抬高其币值，在另一些国家出现低通胀时则压低币值。

中国经济通缩压力增大

中国经济增长正在逐步减速。虽然充足的流动性压低了利率，瓶颈产业的在建项目和新项目得到融资，但是过剩的产能压缩了利润空间，从而抑制了投资需求。

经济高速增长的阴云

与决策者宣称的成功实现宏观紧缩相反，中国经济在2005年一季度继续高速增长，实际GDP增长9．5％。估计经济增长还将逐季加速。众多指标可以提供支持。

房地产减速阶段开始

中国经济的放慢已经开始了。房地产的投资存量正在堆积,在建项目增长正在减少,商品价格在下降,住房的投机性需求消失了。对能源消费的减少表明了中国经济正在减速。我们预期,房地产的存量清算和在建项目的取消将在不久的将来出现。房地产商有可能会遭受现金短缺的打击。房地产投资存量的清算也可能在不久出现。商品价格的下降将迫使很多在建项目被取消。这可能标志着经济减速进入一个新的阶段。在过去三年的经济过热阶段,家庭收入占G D P的比重在不断减少,因为经济减速,这一比重应该会反弹,这会减少通货膨胀和土地纠纷的发生。我们预期,中国经济第二阶段的减速在房地产行业将会出现投资存量的清算和商品价格的进一步下降,这将作为投资性需求减少的一个结果。■房地产减速阶段开始@谢国忠$摩根士丹利亚太区!首席经济学家

人民币最近升值可能性极小

金融市场似乎梦想着最后的“免费午餐”。人们期待人民币干最近升值，其理由是国际压力已经令中国不堪重负。事实上，目前人民币汇率重估的可能性极小。

谢国忠：中国经济考核应从GDP转向NDP

最近，松花江被污染的事件暗示，中国必须找到一种在经济增长与环境保护之间平衡的方法。中国以GDP为标准来考核地方政府已导致地方忽视增长质量。笔者认为，中国应当采用国内生产净值（NDP）来代替GDP，优化对地方政府的考核，推动中国从资源消耗型转为优化质量型的发展道路．

通胀恶化需实施全民补贴

加息和大幅度汇率调整成为化解现今中国通胀最为热门的政策工具，特别是2007年的数次加息以及一季度人民币加速升值的现实，昭示着货币当局试图通过货币政策解决通胀问题。