“8·16事件”板子不该打在量化投资身上

"8·16乌龙事件"发生以后,很多人把矛头指向了量化投资,认为是程序化交易导致了事故的发生。对此,我有不同的观点:板子不该打在量化投资身上。首先需要强调的是,量化只是一个工具,它依托于人的思维逻辑,将人的投资决策过程进行了精确的描述并写成程序。不能因为可能出现的错误代码而否定程序化为提高工作效率、加快决策所作出的巨大贡献,也不能因为量化决策的单次失误而忽略人类主观决策可能出现的更大偏差,事实上,下错单这种事,更容易发生在人为投资操作的过程中。

量化投资具有独特优势

太阳底下无新事,股市亦如此。市场中有亘古不变的逻辑和规则,很多情况持续了20年,比如行业轮动,小盘股表现普遍较好等等。既然存在着这样的规律,就有了利用这些规律获取超额收益的可能,固然有优秀的基金经理能够长期把握市场的脉搏,取得优异的业绩。

如何选择合适的量化产品

量化圈里流传这样～个冷笑话：一个国际著名的量化投资团队准备进军中国市场，他们高薪聘请了若干经验丰富的专家，开发了多个表现良好的量化模型，花费巨资购买了速度最快的计算机，

从“迪马克预言”谈起

技术分析最近颇引人关注。去年年底起,万里之外的美国技术大师迪马克频频指点中国股市,并连续做出准确预测。最近一次,他预测3月20日到21日起上证指数将反转,而市场果真在没有新鲜利好消息的情况下大幅反弹。一时间,迪马克受到了网友们的追捧,被封为"预言帝"。搭上迪马克的顺风车,股市中的技术分析流派也一夜之间翻身。首先是在网上。

从欣泰电气的悲哀想到基金投资

欣泰电气因欺诈发行被证监会作出强制退市的处罚，并强调其退市后不得重新上市，相当于宣判了欣泰电气在A股市场的“死刑”，因此欣泰电气也将战为中国证券市场第一家因欺诈发行被勒令退市的上市公司，

指数自然回落的规律

几乎所有指数的编制规则中都有这样一条：“凡有成分股除息，指数不予修正，任其自然回落。”什么意思？不妨举个例子。假如A银行是某指数的成分股，权重为5%，现价为10元。今天A银行要大比例分红，每股分1元。分红完成后，股票价格为9元，投资者另收到1元的税前红利。对于投资者来说，相当于从左口袋到右口袋，没有任何损失。但该指数却会因为这次分红而下跌。也就是说，指数会随着成分股现金分红的行为而自然回落！现金分红比例越高，指数回落的幅度也越大。

失而复得的预期

生活中我们常开这样的玩笑：要告诉朋友一个好消息时，常常先假装是个坏消息，当朋友万分沮丧时，再大逆转的说出真实的结果，这个时候，朋友往往更为激动。生活中我们常称这种小游戏为“Surprise”。这一现象，可以用心理学里的预期管理或预期的边际效应来解释。同样，得而复失的预期，也常常要坏于没预期。证券市场里，这样的“Surprise”并不鲜见，有正面的，也有反面的。

超跌个股的投资机会

山长水远到不到,未必韦郎迹也疏。泮水曾参冷似冰,等待春风放桃李。在上涨中心怀危机,在下跌中仰望星空。随着国内机构投资者占比的不断提升,A股市场越来越有效,这种情况下,个股在中短期视角下的超额收益很多时候来自于市场短期非常态的错误定价,所以超跌个股蕴含着丰富的投资机会。例如A公司公告了一个超市场预期的重大利空消息,短期市场负面情绪的放大可能会使公司股价的下跌幅度显著大于利空事件对公司基本面的影响。

股市漫谈

笔者效仿诸多前辈，同样问了自己三个问题。第一，股票市场是什么7第二，股票市场如何运行7第三，股票市场谁在玩？首先回答股票市场是什么。首先债券是一种债务债权关系，债务人都有义务到期支付给投资者约定的利息和本金。与此同时，我们设想债务人时来运转，抓住若干个黄金机会，并一举成为行业龙头，使得我们投资的初始本金也连翻数倍，那我们是否甘心在投资的期末只拿回那微薄的利息和本金，如果答案是不，那么权益投资对我们来说就会是一个不错的选择，因为只有权益投资才能使我们享有对上市公司的剩余索取权。

掘金价值因子

多因子模型已经俨然成为量化投资领域的一个标配工具，但要想将多因子模型玩好玩转却并不容易，一方面在于多因子建模过程中具有相当的复杂性另一方面则在于多因子模型所依赖的指标体系可能阿尔法来源不足本文将首先对多因子模型中价值因子的构建方法及其投资逻辑进行阐述。