论风险为本的反洗钱原则在信托公司洗钱风险管理中的应用

我国在2014年11月由中国人民银行发布的《金融机构反洗钱监督管理办法(试行)》第四条中明确提出“中国人民银行及其分支机构应当遵循风险为本和法人监管原则”,而作为反洗钱义务主体之一的信托公司更应发挥风险为本的反洗钱原则在洗钱风险管理中的作用。研究发现,信托公司在执行风险为本的反洗钱原则中存在以下问题:对风险为本的反洗钱原则认识存在误区、忽视了风险为本的反洗钱原则中的“本”字、风险为本的反洗钱原则未全面贯穿到洗钱风险管理框架当中。基于此,本文从风险为本的反洗钱原则在信托公司洗钱风险管理中应用的角度提出相关建议。

广东省中小企业集合信托计划可行性研究

本文通过对发行中小企业集合信托计划成功案例的剖析,比较了中小企业集合企业债、集合中期票据和集合信托计划等中小企业集合融资工具的优缺点,认为发行中小企业集合信托计划具有较强的现实操作性,并建议借助信托平台,发挥财政贴息资金、政府引导基金和私募股权(PE)等战略投资者资金的杠杆作用,以广东省产业集群中成长性中小企业为服务对象,引入银行、信托、担保、PE、券商和咨询等机构,设计和发行"优先-次级结构集合信托"+"债转股"的创新金融产品,集聚资金,从而缓解中小企业融资难问题,并促进企业加快利用资本市场的步伐。

关于信托业反洗钱履职的思考

今年,虽然《中华人民共和国反洗钱法》已颁布近十个年头,其间作为反洗钱义务主体之一的信托业也在"信托新政"的推动下获得快速发展,但是由于信托业自身反洗钱基础还比较薄弱,再加上缺乏与之相关的反洗钱操作指引和实施细则等问题,使得信托业在反洗钱履职能力上存在不足,这就需要监管部门和信托业的共同努力。

基于期权视角的上市公司价值评估——以南洋科技为例

标的资产价值评估的公允性,是各项监管审查并购重组等经济交易的重中之重,直接决定了各种资本运营活动能否顺利进行。本文将期权定价模型与企业价值评估理论相结合,基于期权视角探究企业价值,并以南洋科技为例,使用B-S期权定价模型进行评估,来验证期权法应用的合理性。根据实证评估与市场检验的结果来看,南洋科技的市场价值围绕着B-S期权模型的估值结果较为温和的上下波动,这表明期权法得出的评估价值较好地反映了企业内在价值。

浅谈信托业务转型方向

近年来,信托业迅猛发展,信托资产规模和利润总额不断增长。按资产规模计算,信托已超过保险,成为仅次于银行的第二大金融行业。但是在经济下行和竞争加剧的双重挑战下,增速已呈现明显的回落态势。自此,国内信托业结束了自2008年以来的高速增长阶段,步入转型发展的阶段。如何应对证券公司及基金子公司资产管理业务的竞争,以寻求企业良好持续发展,是信托业需要认真研究的问题。

试论信托业反洗钱内控制度建设

本文旨在将人民银行"基于风险的客户尽职调查"的思想与我国信托业具体的反洗钱实践相结合,对信托公司反洗钱工作现行的内控制度和实施情况进行深入思考,对如何建立风险为本的反洗钱内控制度和措施提出几点建议。

基于投资者类别的智钱效应检验与投资行为分析

采用我国开放式基金的相关数据,本文将基金投资者区分为机构投资者和个人投资者,基于不同投资者类别的申购和赎回行为,考察了我国开放式基金市场中的智钱效应与投资行为。我们的检验结果显示,无论是机构投资者还是个人投资者,在我国开放式基金市场中都不存在智钱效应;机构投资者和个人投资者投资开放式基金的行为显著不同,机构投资者根据股票市场波动采用反向交易策略,其净现金流入与当期股票市场收益和当期基金收益无关,而个人投资者根据股票市场波动采用动量交易策略,其净现金流入与当期股票市场收益和当期基金收益正相关。

异质机构投资者对我国A股市场异常的影响研究

市场异常是对有效市场理论的违背,但现实中却广泛存在。不同机构投资者通过持有和交易股票,对市场异常现象产生的影响应不同。本文实证度量了四种市场异常现象,发现我国A股市场明显存在盈余惯性和投资异常的现象,但无法证明另两种市场异常价格动量和价值溢价是否存在。实证结果验证了异质机构投资者对市场异常的影响方向与力度均存在明显差异。但令人惊讶的是,保险公司通过大量持有总资产体量较大的股票,更能促进而不是降低投资异常现象。通过对比机构投资者的持有量与交易量对四种市场异常的影响,没有发现机构交易量比持有量更能度量市场异常的经验证据。

马尔科夫体制转换下A股市场分层指数的波动性比较研究

现实中金融市场的波动,会受到外部冲击的影响而发生状态体制转移。本文选取中证100、中证200与中证500指数,分别代表大盘、中盘与小盘股的市场分层走势状况,采用残差项服从学生t分布的两状态MS-GARCH模型展开实证研究。实证表明,三个中证指数收益率序列的波动确实可划分为两个状态。然而,中小盘股比大盘股更倾向于保持低波动性状态,且中证200和中证500低波动状态的持续时间也更长,这一经验发现有助于纠正传统的主观直觉。研究还意外发现,中证200与中证500在高波动状态下波幅呈相对收敛状态,甚至比同时期同状态下中证100的波幅要小。这一方面可能因为是在高波动状态下中小盘股的波动性相对大盘股其绝对水平已在高位,难以再大幅波动;另一方面,也可能是因为在高波动状态下,市场波动的主要动力来自于大盘股而非中小盘股。

关于现阶段受益所有人身份识别的政策建议

一、受益所有人身份识别的难点(一)非自然人客户态度消极,不愿配合。在FATF《新40项建议》中,将受益所有人定义为最终拥有或控制某个客户的一个或多个自然人。在《金融机构客户身份识别和客户身份资料及交易记录保存管理办法》中虽未直接用受益所有人这一词,但是间接用实际控制客户的自然人和交易的实际受益人来取而代之,以便易于理解。在《235号文》中则将受益所有人定义为掌握控制权或者获取收益的自然人。

A股市场分层指数的动态相关性研究:基于偏斜分布VAR-DCC-GARCH模型

定量刻画大盘股、中盘股和小盘股三者随时间变化的动态相关特征,对及时调整投资策略、加强市场监管都具有很强的实践意义。本文选取2005.1.4～2018.6.29期间的中证100、中证200与中证500指数,分别代表大盘、中盘与小盘股的市场分层走势状况,构建了基于偏斜学生t分布的VAR-DCC-GARCH模型展开实证研究。结果发现,三支中证指数除了确实存在传统的波动冲击持久性、易呈现波动聚集特征、正负冲击的"杠杆效应"之外,其数模型残差偏斜t分布的偏斜系数均在统计上具有显著意义。通过绘制动态相关系数图,实证发现了尤其具有启示意义的大中小盘指数相关性显著下降、市场严重分化的两段时期,结合具体的经济环境、政策制度、监管框架等因素,指出了二者既有相似性但经济机理上又存在较大差别,揭示了市场监管与股市干预中存在的不足之处。