工资物价良性循环与日本央行货币政策

一、引言2024年3月18日至19日,日本央行在结束为期两天的货币政策会议后,宣布调整货币政策框架,希望以可持续和稳定的方式实现物价稳定目标。日本央行认为,自2013年4月推出量化和质化宽松货币政策(QQE)以来,长达11年的大规模货币宽松政策实施效果明显。本文就日本央行对经济形势和物价走势的评估情况做简要介绍,其中包含了2024年4月底发布的《经济形势和物价走势展望报告》(以下简称《展望报告》)的内容,并就日本央行新货币政策框架详细内容和未来货币政策实施谈几点思考。

边做边学:日本央行如何应对气候变化

气候变化已成为全球央行关注的重点话题。日本央行高度重视气候变化问题,在审视自身职责和保持市场中性原则基础上,采取一系列措施有效应对气候变化给经济活动带来的影响。本文首先概述气候变化问题的特点以及其他国家解决这些问题的具体举措,然后详细说明日本央行2021年7月16日发布的气候变化战略,包括目前正在准备的应对气候变化工作资金支持。

后疫情经济下的日本央行货币政策

经济发展现状首先从企业部门和家庭部门观察日本经济的现状。新冠肺炎疫情冲击下,日本企业赖以生存的海外市场继续充满不确定性。全球进入疫情大流行的第三年,各国正努力平衡公共卫生防护和恢复经济活动之间的关系,依据各自情况制定应对政策及措施。在此背景下,尽管不同国家和地区之间经济运行存在差异,海外经济体总体上已经开始复苏,全球采购经理人指数(PMI)也证实了这一点,其中制造业和服务业PMI保持在50以上(图1)。

应对金融危机:当前全球金融危机及日本的经验 在第四次日本东京储蓄保险机构圆桌会议上的发言

引言：我非常荣幸地被邀请在第四次日本东京储蓄保险机构峰会上发言。正如大家所知道的，由于突发的全球信贷泡沫，全球金融体系现在处于不稳定的状态。特别是自去年秋天雷曼公司的破产，全球金融市场正承受着严重的压力。在正常的情况下，央行和存款保险公司并不受到关注，只有在储户和金融市场的参与者对于金融机构的完善和金融体系的稳定信心不足时，他们才能引起关注。现今存款保险公司和央行的行动受到公众的广泛关注，这也说明了我们现在正面临着严峻的挑战。从长远的角度来看在20世纪90年代初，

两次大危机与人民币国际化

中国金融市场的近期发展与日本在80年代泡沫破裂之前的发展阶段具有显著的相似性。政府对市场任意的突然的干预都是不该有的,这样的干预会危及金融市场的稳定运行在这篇文章中,笔者首先审视了亚洲金融危机以来金融市场的现状,描述了市场结构的改善,并同时指出了存在的问题和系统性缺陷。

如何运用内部评级系统改善信用风险管理(上)

2005年10月开始,来自日本最大金融集团,包括瑞穗、三井住友、三菱银行以及日本央行(BankofJapan)在内的二十余位在信用风险管理方面具有丰富实践经验的专家所组成的研究团队,就如何使用内部评级系统、采取不同方法改善信用风险管理进行了系列讨论。拥有先进风险管理技术的外资银行所使用的方法以及国外的研究成果亦在讨论议题之中。讨论至今已举办了5次,该研究团队的秘书处——日本央行金融机构局的高级金融技术中心总结了5次讨论的要点、形成报告,并在日本金融界公布,使金融机构能在信用风险管理方面有所借鉴。本报告只涉及信用风险管理,所发表观点只代表专家个人,不代表专家所在机构。本刊得到日本央行金融机构局的许可,翻译并节选了该报告的主要内容,本刊分两期刊载。

如何运用内部评级系统改善信用风险管理(下)

2005年10月开始,来自日本最大金融集团,包括瑞穗、三井住友、三菱银行以及日本央行(BankofJapan)在内的20余位在信用风险管理方面具有丰富实践经验的专家所组成的研究团队,就如何使用内部评级系统、采取不同方法以改善信用风险管理进行了系列讨论。拥有先进风险管理技术的外资银行所使用的方法以及国外的研究成果亦被纳入讨论议题之中。讨论至今已举办了5次,该研究团队的秘书处——日本央行金融机构局的高级金融技术中心总结了5次讨论的要点、形成报告,在日本金融界公布,使金融机构能在信用风险管理方面有所借鉴。本报告只涉及信用风险管理,所发表观点仅代表专家个人,不代表专家所在机构。本刊得到日本银行金融机构局的同意,并翻译节选了该报告的主要内容,本期刊载后半部分。

工资和物价:过去、现在和未来

一、引言2022年,日本央行前行长黑田东彦在日本经济团体联合会(Keidanren)会议上指出,日本“正在接近打破长期低通胀和低增长的关键时刻”。回首望去,2023年的确是朝着转型迈进的一年。日本经济已转向温和复苏,主要体现在经济活动正常化、供给侧约束减弱,产出缺口已改善至0%左右。以消费者价格指数(CPI)衡量的日本通胀率持续超过2%,这主要是由于过去进口价格上涨传递至消费价格.

日本与欧洲的非常规货币政策比较

最近各发达经济体货币政策方向的差异越发明显。美联储开始考虑将政策利率调回到正常水平,而日本和欧央行则仍在继续大笔购买资产。本文主要讨论了日本和欧洲央行宽松货币政策的异同,以及日本和欧元区预期通胀率的情况。

日本经济与货币政策将走向何方？

随着全球经济转暖,日本经济也呈现出复苏态势。近年来,日本央行以实现并保持物价稳定为目标,以2%为目标通胀率,采用激进的货币宽松政策,使用收益率曲线管理下的QQE的货币政策刺激经济发展。在当美国进入加息通道、欧洲逐步退出量化宽松的背景下,日本对超宽松货币政策的转向需要十分谨慎,应全面考虑其对经济发展和物价稳定的影响,防止日本经济重新落入通缩均衡。

非传统货币政策的理论与实践

引言非常荣幸能有机会在国际经济协会第17届世界大会上发言。本届会议的主题是"后危机世界的货币政策",这也是目前全球央行面临的最重要的议题之一。在以雷曼兄弟破产为导火索的全球金融危机之后,美联储(Fed)和英格兰银行(BOE)引入了非常规的货币政策措施,包括量化宽松、前瞻陛指引等,这些政策的实施反过来又促进了相关的理论研究。日本央行是全球首家采取所谓的非常规货币政策的中央银行。事实上,在20世纪90年代末,也就是在全球金融危机爆发之前。

亚洲经济增长的挑战与展望

当前经济高速增长的新兴经济体也将面临增长停滞的挑战,未来亚洲经济能否维持强劲的增长值得思考。现任日本央行行长黑田东彦的这篇文章,分析了亚洲未来或将面临的三大"增长陷阱",指出"全要素生产率的增长"将成为维持亚洲经济健康快速增长的关键,而生产率的提高则将有赖于人力资本的持续积累、市场友好型环境的建设以及金融机构的稳健发展。本刊组织编译了该文,供读者参考。

当前全球经济环境下中央银行面临的挑战(下)

本文阐述了近几年全球经济在深度调整过程中出现的一些新趋势和新问题,探讨了发达国家和地区中央银行在现行货币政策执行框架下的共同特点及其面临的主要挑战,以及新兴市场经济体的新变化和趋势,介绍了在全球经济和金融高度一体化背景下这些国家的央行所面临的挑战。最后,对各国央行目前所面临的问题及其应对措施提供了解决问题的相关思路、路径和方法。

当前全球经济环境下中央银行面临的挑战(上)

本文阐述了近几年全球经济在深度调整过程中出现的一些新趋势和新问题,探讨了发达国家和地区中央银行在现行货币政策执行框架下的共同特点及其面临的主要挑战,以及新兴市场经济体的新变化和趋势,介绍了在全球经济和金融高度一体化背景下这些国家的央行所面临的挑战。最后,对各国央行目前所面临的问题及其应对措施提供了解决问题的相关思路、路径和方法。

中央银行的角色、使命与挑战

很多发达经济体的短期利率已基本为零,其中央银行的流动性和资产负债表都扩大至史无前例的水平。此外,这些国家的央行还扩大了购买资产的范围。但尽管如此,经济的复苏仍难令人满意。在此背景下,对中央银行政策的要求和期望比以往任何时候都要高。

透视金融市场中的价格

本文讨论了过度自信于从市场汲取信息是如何催生金融泡沫,并最终导致危机。但我们不能因噎废食,只要使用得当,市场及价格仍然是经济活动的最佳仲裁。在危机余波未消的今天,金融行业应当认清形势,并用更为精妙的方式处理价格信息,在全球经济复苏中发挥作用。

人口变化:金融部门的新挑战

人口下降和老龄化对经济增长和利率水平产生影响,在压缩银行部门利润空间的同时,也产生了对多元化金融服务和技术创新的需求,金融部门的服务内容和商业模式需要适应人口变化,其风险偏好变化和金融系统稳定性也值得关注。