美国对外负债的可持续性与国际货币体系的未来

要回归到某种形式的固定汇率制度,需要对国际资本流动进行全面且国际性的管制,乃至各国放弃管理货币制度下行使的金融主权。从经济、政治和政策上考虑,这两种要求都无法实现。欧元、日元、人民币甚至把合成货币(SDR)都考虑在内,也难以想像在可以预测的未来(21世纪中叶为止)能够出现替代美元的货币。美国的对外资产和负债之间有正的投资回报差额,这一差额在长期内将一直存在。只要这种回报差额持续存在,并且对外资产和负债占GDP的比率能够按照一定的速度扩大,那么即便美国的贸易收支逆差占GDP的比率维持在4%左右,其对外纯负债占GDP的比重维持稳定状态的可能性也是很大的。因此,以美元为中心的、由多数主要货币构成的现行浮动汇率制度具有很强的可持续性,以至于完全有可能在今后继续存在。

中国的国际货币战略与地区合作

全球金融危机爆发后,国际社会对现行国际货币体系改革及其未来的讨论日趋激烈。总体来看,以美元为中心的多元储备货币体系在今后一段时期内仍会继续发挥一定的作用,但是会变得更加不稳定,这在很大程度上取决于欧元特别是人民币国际化的未来走势。人民币国际化战略的实施具有十分重大的意义和影响,但其实现尚需突破很多障碍。人民币国际化应该通过区域货币合作来实现,如果试图走单独、直接的国际化道路,将很可能重蹈"日元国际化"失败的覆辙。中日两国应该在建立区域货币制度方面开展积极的协调与合作,共同承担促进东亚经济持续、稳定发展的责任。