我国企业债券信用利差的宏观影响因素分析

随着我国企业债券市场的迅速发展,企业债券定价日渐成为人们普遍关注的问题。企业债券利差消除了利率期限结构的影响,因此研究企业债券定价影响因素时,企业债券利差比企业债券价格更为直接。文章首先以全部企业债券的信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究它们之间的相关关系,并选择最优模型;其次,以企业债券期限作为条件将全部企业债券划分为短期企业债券、中期企业债券、长期企业债券,分别以其信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究其信用利差与各宏观影响因素间的相关关系并得出相关结论,认为只有改革我国对企业债券的高度行政化控制,同时取消利率管制,实现真正的利率市场化,真实的信用利差风险才能够表现出来。

网络嵌入、关系资源与知识获取机制

通过网络嵌入构建关系资源是网络条件下获取知识的重要机制。论文首先分析了网络嵌入条件下外部知识获取中的三大关系资源机制:溢出机制、共享机制和挖掘机制。在此基础上,论文构建了网络嵌入影响一国知识获取的关系资源综合效应模型,认为一个国家的核心企业对国外网络和国内网络的双边嵌入有利于提升该国知识水平,具体表现为两个方面,一方面通过关系资源作用机制实现的直接效应,另一方面通过影响吸收能力和研发投入实现的间接效应。最后通过建立结构方程模型进行了实证研究,发现与理论分析一致的结论。

完全竞争市场的一般均衡计算——基于福利方程的分析框架

一般均衡理论是现代经济学最为重要的组成部分和分析方法,而一般均衡的计算则是进行经济分析的前提和基础。从理论上看,完全竞争市场的一般均衡的计算主要有超额需求方程组和福利方程组两种方法,前一种方法在文献和实践中论述较多,而后一种方法则鲜有文献涉及和应用。本文对基于福利方程组的计算方法的原理和计算步骤进行了归纳阐述,并在此基础上给出了具体例子来比较两种计算方法的优劣。

最低投资规模与企业家福利——基于非对称信息的外部融资分析框架

最低投资规模是对投资免责市场或私募发行品种的限制。通过运用非对称信息的外部融资分析框架,分析了最低投资规模对均衡利率、企业投资、企业家福利产生的影响。研究结论表明:资本市场的均衡利率随着最低投资规模的提高而降低;资金实力特别弱的企业家没有受到最低投资规模的影响;资金实力弱并处于政策边际的企业家从最低投资规模制度中受到伤害;资金实力强的企业家从最低投资规模制度中得到好处,其净收益增加。

公司治理与独立审计机制——一个二元分析框架

随着经营者与所有者的分离，公司所有者将公司的经营管理权委托给不持有公司股票但却实际控制着公司财产的职业经理，并由此形成一系列契约。由于信息不对称和契约的不完备性，管理者可能编制虚假会计报告，谎报经营业绩。为有效防止企业经营者利用财务会计报告虚报业绩，使所有者设计的以经营业绩为机制的激励机制得到有效实施，就需要聘请独立的第三方审计师，审查和鉴证经营者财务报表是否公允。因此，审计师独立性始终是公司治理中一个至关重要的问题。