易方达基金管理有限公司ESG研究员魏亦希在第四届中小投资者服务论坛“规范公司治理 促进投资者保护”专题论坛上的主题发言 促进机构投资者参与公司治理

大家好,我是易方达基金研究部的ESG研究员,感谢投服中心的邀请。今天与大家分享易方达在参与公司治理领域的理解与实践。所谓参与公司治理,是指投资者通过合理地行使自己的股东权利参与到公司的治理活动中,比如,在公司股东大会中行使投票表决权,在与公司管理层的交流过程中就部分问题展开讨论、合理地提出建议,甚至提名公司董事等。

积极开放式基金的规模与收益的关系研究

本文通过对我国的 5类积极投资的开放式基金的研究,发现其中,随着投资者投资金额的增加,其投资收益也会相应增加。具体来说,较小的投资金额可能会带来较低的收益,但是,较大的投资金额可能会带来较好的未来收益。通过对 5类基金的月度数据分析,我们发现它们的收益呈现出反 U形的趋势,且受到多种因素的负面影响。此外,我们还通过对比不同类型的实验条件,发现,当基金的规模越来越大,它们的收益也会相应地呈现出递减的趋势。

基于EDF模型的上市公司信用风险实证研究

本文运用数值计算的方法,利用计算机编程对EDF模型进行了求解,并且证明该求解方法得出的解为模型的唯一解。本文进而对上市公司的信用风险进行了度量,发现对于绩效好的上市公司,EDF模型没有给出错误的信息,而高风险上市公司的资产市值和股权市值被高估。

国外基金的分类研究——兼对我国基金分类的思考

随着我国基金业的发展,基金的数目会越来越多,也会面临基金的分类问题:投资者需要在众多的基金中挑选出适合自己的品种;基金管理公司需要找到合适的比较标准。

美国共同基金业面临的问题与挑战

从２０００年开始,随着经济增长的放缓和股市的波动,共同基金的增长出现了停滞的局面。《纽约时报》和《商业周刊》的评论说,“共同基金疲惫的迹象到处可见”。“投资者正失去对共同基金的胃口”。《巴伦》(Ｂａｒｒｏｎ’ｓ)周刊也认为,“基金业正快速步入中年”。所有这些评论与预言都有一个相同主题,即经过２９年无以伦比的耀眼增长之后,美国共同基金业将步入成熟,并因此进入一个长期的缓慢增长期。

欧盟的证券投资基金立法探究

为保护投资者利益,欧盟“投资基金指令”一直将风险分散作为核心内容加以规定。通过创新,修改后的“新指令”在扩大了投资范围的同时,亦同等地加强了对投资者的保护。

从美国共同基金丑闻看基金治理安排

本文比较全面地介绍了美国基金业违规行为的表现形式,相关的执法机构对违规行为的处罚以及完善基金治理的措施,特别就这次违规事件探讨了共同基金治理结构安排的有效性,并从理论和实践论证了外部治理在基金治理中的重要性,对我国正在蓬勃发展的基金业进行了前瞻性的思考。

英国投资基金的特点与发展创新

随着资本市场的发展和一系列刺激储蓄和投资的免税计划的实施,英国的基金业在20世纪90年代以来取得了前所未有的迅猛发展,尤其是单位信托增长迅速,推出了一系列创新的品种和投资安排。

基金招募说明书比较研究

基金招募说明书的本质是一种类似上市公司招股说明书的销售文件,但它不同于上市公司招股说明书之处还在于它类似于保险机构的保单,是与投资者签订的一个合约。分析比较表明,各国或地区的基金招募说朋书在形式和内容上均存在较大的差异,不少内容可资借鉴。

资产管理中的法律原理及其应用

信托产品与委托贷款热销,反映了投资者由于储蓄与国债收益低,期望将资金投入这些新的金融品种中以获取稳定而相对较高的收益。但热销的背后,也暴露出投资者对这些金融产品的风险收益特征缺乏基本的了解。

“营改增”对基金行业的影响和对策分析

随着《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》(财税[2016]36号)的发布实施,金融业自2016年5月1日起正式步入增值税时代;财政部和国家税务总局陆续发布了《明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》(财税[2016]140号)、《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》(财税[2017]2号)和《关于资管产品增值税有关问题的通知》(财税[2017]56号)等最新法规将基金行业的征税范围进一步明确。基金行业是金融业的重要组成部分,应积极研究关于金融业"营改增"一系列政策对其行业的业务、财务、管理等多方面的影响,及时制定相应的对策,以落实国家的政策法规,适应营改增改革进程,促进行业稳定、健康、高效发展。

老基金改制上市平稳过渡研究

在老基金改制上市、扩募过程中,市场出现剧烈波动。分析表明,影响平稳过渡的主要因素在于召开持有人大会到重新上市时间、上市扩募间隔时间、扩募比例、原持有人放弃配售份额、信息披露内容等几个方面。

日本基金业的发展及启示

日本基金业的重大改革和创新基本上都是在股市低迷、基金业发展面临困境时实行的。

从基金“投资年”到“销售年”

如果说2003年是基金的“投资年”，那么2004年有望成为基金的“销售年”。收益比存款高，风险比自己炒股低的基金投资，是不错的选择。

管理层权力下沉与高管薪酬激励效率损失

基于手工收集整理的2010—2019年上市公司章程修改公告中管理层权力变更的数据,采用双重差分方法检验基于公司章程自治的管理层权力下沉对高管薪酬影响的研究表明,管理层权力下沉后,高管薪酬和超额薪酬均显著增加。具体而言,管理层权力下沉后,高管薪酬和超额薪酬的增加主要体现为规模薪酬(而非业绩薪酬)的明显增加,同时企业的薪酬业绩敏感性明显下降。这些经验证据支持了管理层权力理论。管理层权力下沉后,公司的在职消费增加、内部和外部薪酬差距均加大,但公司未来的经营绩效和市场价值并未显著提升。因此,基于公司章程自治的管理层权力下沉可能引起高管薪酬激励的效率损失。公司内外部监督机制和管理层持股都对管理层权力下沉与高管薪酬的正相关关系具有抑制作用。基于上述研究结论,公司在修改章程向管理层授权的同时,应重视可能存在的高管寻租行为,做到恰当授权和有效监管。

ETFs的运作模式及借鉴

ETFs有既开放又封闭的特点,具有独到优势。对投资者而言,其管理成本低,交易便利;对基金管理公司而言,采用股票赎回的方式能在一定程度上避免对基金管理的冲击;对监管当局而言,比一般封闭式基金在避免基金道德风险上有了进步。

国内推出ETFs的若干问题探讨

尽管ETFs在国外是一个成功的基金创新品种,但在我国当前的法律、税收、监管、市场环境下却缺乏适用性和坚实的市场需求基础。当前我国基金业应在前期所付出的大量投入和努力的基础上,抓住时机,大力发展包括指数基金在内的各个常规开放式基金品种,而不应对ETFs寄予过高期望。

香港联系汇率制度的利弊分析及其前景预测

一、香港联系汇率制度的利弊分析 香港曾先后采取并放弃与英镑挂钩的固定汇率制度、与美元挂钩的管理浮动汇率制度以及港币完全自由浮动的浮动汇率制度.由于80年代初期发生了银行挤兑和接受存款公司倒闭事件,港元汇价狂泻,迫使港府于1983年10月宣布实施港元与美元挂钩的"联系汇率"制度,即确定了1美元等于7.8港元的价格的联系汇率制.

我国企业年金制度的建立及其影响

企业年金,是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上,自愿建立的补充养老保险制度,国外又称"职业年金"、"雇主退休金计划".它与我国现有的作为国家保障的基础养老金和个人账户养老金等,共同构成我国多层次的养老保险体系.参加企业年金计划的企业职工,退休后除了可以按月领取基本养老金外,还能一次或定期领取一笔属于补充养老保险性质的企业年金.

网络经济环境下企业经营模式与营销渠道变革

网络经济是建立在信息的生产、分配和使用基础之上的经济形态。在网络经济环境下,企业经营模式和营销渠道出现了新的变化,把握这些新变化并改进我国企业经营的渠道策略,有利于企业实现“走出去”战略目标。