危机政治经济学

随着危机的不断蔓延，经济救助必需各国政府全面介入，否则欧美经济可能很快就会滑向大萧条的深渊。由此也使得经济问题政治化，各种政治力量的介入会给未来的世界经济增长带来更高的成本和不确定性，因此中国也要绷紧“政治”这根弦。

中国经济恢复力度与可靠性比美国高

2008年中国经济的下滑主要是受国内宏观紧缩政策的影响，所以．政策的转向能够迅速推动经济恢复增长、相比之下．美国经济所需的结构调整更大。即使短期有不那么差的数据，也不太可能很快走出困境，2009—2010年美国很有可能出现公司破产潮。

布局后危机时代中国经济新增长模式

当前的世界金融与经济危机是对过去几十年经济增长模式的一次大清算，未来中国经济要回到9％的可持续增长率，必须发现新的增长引擎，农村改革、金融改革为代表的要素释放所带动的增长将可能成为替代出口的新引擎，但短期内还要依靠投资、地产等原有增长点实现平稳过渡。

中国经济可能硬着陆——政府当前应集中精力制服通胀，由此可能造成GDP增长回落到8％左右，导致经济硬着陆。

当前中国经济面临着来自国内外多方面的挑战，其中最大的困难莫过于通货膨胀的压力。自2007年这一压力开始明显地反映在CPI数据中后，大家对通胀的原因、走势分歧颇大，应对的宏观措施由此也就有所摇摆。再加上2008年的雪灾、地震等自然灾害与北京奥运会的日益临近，宏观政策一次又一次地受到经济之外的因素干扰，使得调控的力度一直难以非常坚决。同时，国际环境也日益严峻，在石油价格上涨的背景下，全球通胀不断蔓延，

中场盘点世纪危机

世纪危机的上半场“金融篇”已近结束，下半场可能是旷日持久的经济衰退伴随的可能先是通缩、后是难以驾驭的通胀。危机的下半场可能持续多年，并将以不同的形式一次次地反复，其发展将比上半场更加扑朔迷离。在危机的上半场，中国更多是隔岸观火，下半场则要直接面对外部需求萎缩的冲击。可以肯定，未来我们将生活在一个新的世界金融框架下，监管方面的改革不容回避。长远来看，世界货币体系的有效改革需要中国发挥关键的作用，人民币也一定要在新体系里扮演核心角色之一，但中国是否开放人民币自由兑换，则需深思熟虑。

艺术品投资名画收益反而低

尽管在美国市场艺术品投资收益硝低于股票投资收益．但却远远好于固定收益债券。同时，艺术品指数同其他资产是弱相关的。这样，分散化的艺木品组合可能会在组合领域中扮演一个重要的角色.不过,价格昂贵的最好作品的收益却往往低于艺术品市场指数的收益。因此．与投资者通常所接受的观念相反．建议投资者不要沉迷于名家名作，而应当注意防止过高出价。同时，同一艺术品两次拍卖的时间间隔平均为28年，因此只有对于长期投资来说．艺术品投资才是适宜的．因为其交易成本只有通过相当长时间的摊销才能得以降低。

生活中的市场指标

中国经济已经进入一个恢复增长、消化过去多年不平衡因素的漫长进程中，日常生活中的很多现象会成为经济和股市变化的重要先行指标，可以用来指导微观和中观投资。

美国可能重演日本版失落的时代

虽然美国主流舆论认为，美国机制灵活、调整速度更快，不会进入日本上世纪90年代初那种旷日持久的失落时代。但其金融机构的不良资产剥离与注资工作至今没有根本性进展，需求近乎崩溃，通缩也已开始，美国应当陷入了流动性陷阱。如果奥巴马不能完成三项昂贵的任务，美国也会像日本一样长期在经济衰退及其边缘徘徊。

2009，政策与下滑的角力

在政策持续的刺激下，2009年中国的GDP增速可能在投资和消费的拉动下达到8％左右，下半年经济应能恢复平稳运行。政策利好将使股市投资者的整体收益在今年中后期表现不错。由于人民币贬值并非好事，最终人民币汇率应会保持稳定，并可能小幅升值。

祭华尔街：人与钱的战争

面对这场旷世金融危机，中国的金融决策者应该认真反思很多现行制度，其中不仅包括金融资本的安全，同样包括金融业的对内开放。如在资产管理、财务顾问等对资本金要求颇低的行业中，固执地将从业人员屏蔽于股东之外，就从制度上埋下了利益冲突、管理者缺位的矛盾种子。我们能够让在本土的运营风险都如此之高的华尔街投行进入，却至今不允许本国的金融从业者成为金融机构真正的主人，这不能不说是中国金融业的悲哀。

金融监管再入紧周期

伴随1929年的大萧条和1969年开始的滞胀，国际金融市场的监管经历了两次从松到紧又放松的转变。次债危机的爆发，将为持续几十年的自由派思想画上句号。监管机构将毫无悬念地限制金融机构资金放大的程度，以降低衍生产品失控的连带后果。

伯南克心路：胀出信用危机

种种迹象表明，通货膨胀与男勇势美元正成为伯南克拯救美国经济的政策方向。这不但会减少美国的财政赤字、贸易赤字与外债，更可以将金融机构和消费者的负资产拉回正值区间，使经济免遭过多的结构性损伤。而通胀政策的代价则是使美国、美联储和美元失去其最珍贵的信用，美联储多年确立的独立、负责形象将严重受损。

危机中如何海外投资

中国超过1／3的外汇储备投向了美国国债，这一看似最安全的投资未来将因美国由通缩转向通胀而降低含金量。故而，中国应当重新配置外汇资产，防范远期危机的到来。具体看，在危机中价格急剧下滑的能源、矿产、稀有品牌、稀缺的商业地产、关键企业等资产，可能出现难得的投资机会。出于避险的考虑，应当尽量选择重要的资产、资源和财务保守的公司。

热钱·冷钱·半热钱

中国资本项目基本封闭，所谓的热钱没有正常渠道迅速离境，所以，中国的投机性资金流入称不上是传统意义上的热钱，最多也就是伺机而动的半热钱而已。过分夸大中国的热钱问题，可能会过早地引入政府干预，从而导致不良的后果。