监管影子银行系统

目次一、影子银行系统的定义(一)影子银行系统的范围(二)影子银行系统的特征二、对影子银行系统的评估(一)非中介化(二)分散化三、监管影子银行系统(一)致力于经济效率最大化的监管(二)致力于系统性风险最小化的监管四、结论2012年以来,根据估算,影子银行系统的全球规模已增至67万亿美元。[1]据估计,在中国,影子银行系统目前达到了20万亿元左右,这一数值大约是银行贷款市场规模的三分之一。

金融系统性风险

政府和国际组织日益担心系统性风险。正是由于此种风险,世界金融系统可能会像多米诺骨牌一样崩溃。不过,对系统性风险的原因乃至定义目前仍存在着广泛的争议,对如何控制它,人们也还不确定。本文为考查哪些风险真正是"系统"的、系统性风险产生的原因及如何对那些风险进行规制(如果需要规制的话)提供了一个概念框架。历史上,学者们倾向于主要从金融机构(如银行)方面来考虑系统性风险。然而,随着非居间化/脱媒化(disintermediation)的发展,公司得以进入资本市场融资而无须通过银行或其他中介机构,金融市场以及市场和机构之间的关系应当得到更多的关注。这种视角表明:系统性风险产生于一种公地悲剧(tragedy of the commons)。在缺少规制的情况下,市场参与者缺少足够的激励去限制冒险从而减少对其他人造成的系统性风险。因此,法律在减少系统性风险方面应发挥其作用。

作为商业组织的商事信托:比较法学者的研究课题

虽然美国的法律几乎完全聚焦于无偿信托,但在美国,信托应用至广的却是商事信托交易。文中建构的分析框架,旨在分析商业信托是否比公司更好的一种商事组织形式,是否现有的法律已经足以处理商事信托问题。文章希望本分析框架可以引起比较法学者的兴趣并与他们本国的法律体系相比较并尽可能使之应用。

影子银行监管:金融规制及其责任失灵

外部性是失灵的后果,而非起因,隐藏在影子银行系统中的第三种失灵,即外部性应定义为责任失灵,这有助于政府和机构厘清责任,促使监管机构制定法律来将外部性的成本内在化。