西部大有可为，民生证券股份有限公司——保荐机构如何更好地服务西部地区企业上市工作

2011年度，证监会共核准西部企业通过资本市场融资达780．68亿元。其中，核准18家西部企业分别在主板、创业板市场首发上市，募集资金为154．97亿元；核准49家西部地区上市公司再融资申请，总募集资金为625．7亿元，其中16家上市公司通过发行公司债券融资21512亿元。

从“哑铃”走向“棒槌”

上周(2024年1月8日至2024年1月12日,下同)的交易面变化在于以新能源、消费者服务板块的崛起,而这两个板块也是2023年跌幅最大的板块。2023年下半年以来,我们已经在以新能源为代表的老赛道上的观点有了明显改变,但其表现在过去半年远低于我们预期。当下我们从客观角度提供两个思考:从估值视角来看,即使以新能源为代表的大盘成长股的长期估值下行趋势尚未见拐点。

企业管理柔性化的生成逻辑探究

企业管理柔性化的生成逻辑这一议题复杂而深入,包含企业组织框架、心理学、企业文化以及哲学等内容。当前商业环境瞬息万变,管理柔性化有助于提高企业核心竞争力、提高企业应对环境变化的能力以及促进企业改革创新。新时代背景下管理方式变革是企业适应复杂环境变化的重要手段。事实上,大多数企业管理方式变革源于外部环境变化和内部创新实践,而非事先规划。因此,企业如何突破约束,实现自主变革到管理柔性实践的实质性跨越,是当前理论界和实践界共同关注的管理热点问题之一。

我国证券市场退市制度的潜在问题与完善路径研究

完善的证券市场退市制度是我国证券市场健康有序发展的基础性制度保障,也是证券市场迈向现代化的基本前提和重要特征。海外成熟市场的经验显示,构建差异化退市标准、考察证券价值、全面测定上市公司质量、渐进式退出和实施投资者保护等,是完善退市标准、退市流程和配套制度的基本路径。目前我国证券市场退市实施率低、流程缓慢,存在上市公司反复"戴帽摘帽"现象。退出渠道不畅的原因主要是:量化指标容易被规避,非量化指标存在操作弹性;退市程序中缺少市场化判断;投资者保护和损害赔偿尚缺少充分的法律制度保障。下一步,应从以下几个方面进一步改革完善我国退市制度:完善退市指标,加强重大违法行为认定;构建市场化考查机制,完善退市风险预警,提高ST"摘帽"门槛;加强监管执法力量,推进新股发行制度改革,强化投资者保护。

我国证券公司盈利模式创新研究

目前,我国证券行业所处的产业周期与国内经济周期的发展现状不相匹配,也和国外证券公司的实践发展存在着较大的差异,表面看这种情况是受各种外部环境变化的因素影响,但其实质却是国内证券公司过度依赖单一的传统经纪业务通道服务的盈利模式造成的。目前,我国证券公司现有盈利模式已经受到经营环境变化带来的严峻挑战,证券行业必须构建一种适合经营环境变化和时代发展特点的新型盈利模式,以避免市场环境变化带给证券公司的过分冲击,帮助证券公司形成持续盈利的能力。

准予证券公司借入次级债对其财务状况的影响

为了支持证券公司进行债务重组。调整资产负债结构，增强抗风险的能力，2005年12月16日，中国证监会下发了《关于证券公司借入次级债务有关问题的通知》，规定证券公司可以根据自身的资金等方面的情况，考虑通过借入次级债来解决流动性问题。最近几年。券商的活跃度不够，使得整个资本市场受到了很大的影响。基金逐渐成为市场的主导力量，而券商的作用却越来越被边缘化。因此，准予券商借入次级债拓宽了券商的融资渠道。在一定程度上缓解了券商财务压力，同时也改善了券商的财务状况。

新水源公司PPP资产证券化的会计核算问题研究

文章以国内首单PPP资产证券化项目--"太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划"(以下简称"新水源PPP资产支持专项计划")为例进行分析,旨在全面了解我国PPP资产证券化的发展现状。从整体来看,新水源公司PPP资产证券化的会计处理被划分为收费收益权的质押、收到融资款的再投资、购买次级证券以及收取服务费偿还债务四个阶段。结合新金融工具准则等,探讨不同阶段的会计处理问题,有助于完善我国PPP资产证券化的会计核算业务。

经济改革新声音--听“冰山”碎裂的声音：风险释放改革破冰--2014年民生宏观年度报告

题记 历经三十年的繁华与落寞，中国经济正处于一场大变革的前夜。现在的中国经济就仿佛一座漂浮在汪洋中的冰山。风险释放，改革破冰，不久的将来，也许就在2014年，我们将听到冰山碎裂的声音。

浅议中国国防资产证券化

国防资产及国防资产证券化的界定1997年3月14日第八届全国人民代表大会第五次会议通过的《中华人民共和国国防法》第六章第三十七条明确规定:"国家为武装力量建设。

浅析证券公司信息安全

本文剖析了证券公司信息网络系统安全现状及面临的安全威胁和风险,并进行了详细的安全需求分析。根据公司具体环境,对公司信息网络系统进行了内外安全区域的划分,设定了相应的安全等级,配置了合理适用的安全对策和安全技术措施,从整体上提高公司网络安全防护能力。在对证券公司网络系统的安全管理建设方面,提出了基于安全事件的安全管理和面向安全业务支撑设施的管理中心设计思路,并对公司网络安全管理的相关业务提出了一些优化措施。

证券公司财务共享中心建设探讨--以A公司为例

当前,证券公司纷纷加快数字化改造步伐,以应对日益严苛的竞争环境。而财务共享中心可以实现会计集中核算、异常交易识别、风险预警、数据整合等多重目标,有助于证券公司数字化转型。选取A公司建立财务共享中心作为样本,结合证券行业特点,从财务职能转换角度解析如何运用多媒体信息识别技术、数据挖掘技术优化财务流程,让财务管理变得更加自动、集成和高效,加快公司财务管理数字化转型进程,为同业企业提供一定借鉴。

计算机:民生信息化获财政资金倾斜

投资要点:1、政务信息化是确定性最高的细分领域。2、关注估值尚有上升空间公司。在宏观经济不确定,企业盈利下滑的大背景下,我们认为以中央和地方财政资金为投资主体政务信息化是确定性最高的细分领域,其中民生信息化又是重中之重。民生信息化直接受益于民生投资。我们最为关注医疗卫生和社会保障信息化,是投资最为确定,资金保障最为充足,最先启动的领域。整个民生信息化还包括教育、保障房。

熊猫公司变形记——民生宏观2014年中国经济中期报告

熊猫公司正是当下中国经济的缩影。高杠杆吞噬了公司的现金流，产能过剩导致资产周转率越来越低，反过来进一步推升了杠杆，债务雪球越滚越大，金融风险一触即发。如何打破这种恶性循环？去杠杆是唯一的选择。10多年前的上一轮去杠杆靠的是突如其来的外需红利，但未来这种红利很难再现。单纯的紧银根、压增量也是治标不治本，根本的出路是从存量入手，一方面清理过剩产能，减少对公司现有资金和资源的挤占，盘活存量现金流；另一方面通过改革释放红利，创造新的现金流，消化存量债务。

证券行业里云计算的探索

我想从证券行业的角度分享一些在云计算方面的探索。由于当前信息技术与生态环境的关系，虽然给互联网应用和移动应用的发展带来了便捷，但同时也使生态环境产生巨变，包括生产者、消费者边际成本及效益组织形态都在产生变化。

证券公司信息系统架构的研究与设计

中国证券行业经历了二十余年发展,已经成为我国国民经济的重要支柱之一。随着市场的发展与成熟,行业的竞争也日趋激烈,信息技术对业务发展起到了举足轻重的作用。本文结合证券行业的实际需求,从证券公司的内部运作、业务运转、决策支持等方面着手,通过研究证券公司客户服务业务流程,确定证券公司信息系统框架。

超额储蓄三问:能否释放、流向何处、谁来“买单”?

2023年国内资产定价最重要的主线就是资产负债表重塑以及超额储蓄释放。通过居民超额储蓄形成的四个机制,测算得到2022年居民超额储蓄共有7.4万亿元:其中,疫情压制消费,居民消费节制贡献约2万亿元超额储蓄;地产价格下行,居民减配地产贡献约4万亿元超额储蓄;理财净值化波动,居民赎回理财增配存款贡献约0.8万亿元超额储蓄;减税降费规模空前,带动居民超额储蓄累计约千亿元级别规模。据此,文章就三大市场关切问题,即超额储蓄能否释放,或将流向何处,超额储蓄本质上是谁在“买单”,给出相应三点判断。

黄金定价:老框架和新变量

考虑到黄金较高的存量规模,从定价机制上看,不同于传统大宗商品,黄金价格主要由投资需求主导。为了更加精准捕捉黄金价格的核心变量,动态跟踪主要定价逻辑变迁,本文一方面基于黄金的底层属性构建黄金价格的分析框架,另一方面从需求结构变化的层面,补充对价格变化的动态观察机制。

国债期货在产品净值管理中的作用探析——基于对冲策略的视角

基于对冲策略视角,本文探讨了国债期货在资产管理产品净值管理中的应用,通过设计静态对冲和择时动态对冲两种策略,对比在不同策略及对冲参数下信用债组合的绩效表现。实证结果表明,在资产管理产品中加入国债期货进行择时动态对冲,不仅能显著降低产品的净值波动、平滑业绩曲线,还能有效增厚收益。研究结论为产品净值管理提供了启发性思路和实践参考。

周期的底部 预期的右侧

此前,6月国内物价相关统计数据公布,6月国内全部工业品整体PPI的同比增速进一步下降至-5.4%,为2016年以来的最低值。我们曾指出,过去几个月工业品价格持续下行主要是库存周期的作用,其背后是实体经济误判了新冠疫情后国内需求修复的节奏,主动去库存对商品价格形成压制。