“奥运会股份公司”的现金流模式

奥运会的行业本质,是利用"运动竞技精神",给人类带来无与伦比的"情感体验"。它用80多年时间,积攒"用户粘度"和"眼球效应",直到1984年才确立"盈利模式"。国际奥委会的商业模式类似于互联网媒体,轻固定资产、重内容资产,高强度的现金流入源源不绝,符合轻资产概念。然而,对于主办方来说,由于大部分资本都配置在"固定资产"上,现金流模式和国际奥委会大不一样。

您被忽悠了! 且慢,投资之前您得问三个问题

蒙牛、分众、ITAT、五谷道场,刚出场时都特别醒目:商业模式是那样与众不同,故事是讲得如此动人!但谁真正值得投资?我们有三个判断标准:是否创造了新的价值?是否真的取得财务上的成功?是否不容易被复制?

投资者想要回购?听他的!

一些企业家对创投不是很了解,和他们谈回购条款,常常比较困难。企业家往往会问:你们不是股权投资么?回购,那不就成了放高利贷的?

蒙牛损失的"诚信价值"

三鹿和它的外资股东:决策不同,诚信价值损失大不相同!我们算出,蒙牛的"诚信价值"167亿元,"奶粉事件"后市值损失150亿。"三鹿"应对失当,诚信价值损失殆尽;而其外资股东"恒天然"则积极行动,不惜通过外交途径保护诚信价值,即使其投资打水漂,损失也仅占其诚信价值的1.6%。当企业规模小时,诚信价值不大;规模大了,诚信危机导致的永续经营能力丧失,将大大损毁股东价值。如何计算和保护诚信价值正是本文重点。

为什么要对赌?

最近拜访了三家企业,均涉及到"对赌"问题,但企业家的态度迥异:一家软件企业的董事长,对投资者提出的"对赌"要求,拍案而起,投资者应声出局;一家网上网下互动销售家居用品的企业 CEO,就2008年的经营业绩,熟练地拿出一个将2%股权进行"对赌"的方案;一家普洱茶经销企业的老板,对投资者提出的业绩"对赌"目标能否实现的话题,一笑置之:"我卖掉一点陈年存茶,业绩目标就实现了。"

估值

投资人想要这个：狼性＋平稳的组合 职业经理人打理的企业，运营比较平稳；创业企业家领导的企业，更有“狼性”却波动更大。这是因为职业经理人重视短期业绩表现，以及现有工作经验对下一个工作岗位的价值添加；而企业家、也只有企业家，才敢于做出冒险的决定，创新商业模式，为公司长远利益而牺牲短期利益。两者的完美结合，才是投资者想要找到的优秀企业。

估值

记得2008年初，我拜访一位成功投资了某行业龙头企业并上市、收益已高达数十倍的投资家，向其建议以高达60倍市盈率的估值出售他的持股（锁定期已过），然后和我们共同以8倍市盈率投资于某一颇具增长潜力的企业。该投资家乐呵呵地说：“几家大投行都说，我投资的上市公司，股票还要上冲20块钱，前景相当好，不卖!”

我和一位企业家关于估值的对话

最近考察一家品牌消费品企业,非常有前景。动心之余,我们报出一个自认为合理的价格。企业家大失所望地说,且不说我们企业土地、厂房、设备、存货之类的价值,光品牌就评估了十几个亿,你的价格,唉!

经销商在手,本土老大很牛很牛!

这帮土生土长的企业,为什么牛气冲天,让跨国公司胆寒?因为他们背靠一座巨大的隐形金山:经销商资源!他们或迫使外资花大价钱并购,从而兑现股东价值;或以强大的民族品牌影响力叫板;或像史玉柱这样的精英企业家,大胆杀入本就白热化的市场。

为什么说郭广昌玩的不是PE?

从投资获利回报的公式可以看出这个行业的本质是什么。虽然,任何股权投资者均非常重视"企业的成长性",但却经常夸大或忽视"企业估值市盈率的提升空间",因而出现很多似是而非的投资理念。

创投和国有资本的爱情故事

就算创投不打算投资国资企业，但投资任何一个产业，都不能不考虑在该领域中，国有资本所扮演的重要而多样化的角色。国有资本利益追求目标复杂，常常会在一个产业中，造成原本低概率的“黑天鹅”事件频繁发生。

潜规则这块肉,谁舍得松口?

让投资者苦恼的是:潜规则往往和中国的特定政策、特殊国情有关。许多产业有前景,却难以找到没有被"潜规则"过的优质企业,可谓洪洞县里无好人。有的投资者,甚至还误把企业的潜规则,当成其"行业本质"或独特的"蓝海战略"设计。那么如何找出潜规则呢?

怎么玩壳?

先记住"壳资源"不是资源,而是成本!在这次耀眼的"换股上市"过程中,新股东损失高达4亿元!由此可见,无论是买壳还是借壳上市,一定是有成本的。最大一块成本,就是"权益稀释成本"。