中国潜在增长率究竟几何

经济数据的波动、增长乏力,不断引发这一轮增长放缓是周期性还是结构性的争论。我们的测算结果显示,至2020年中国潜在增长率仍在8%以上。目前盛行的对潜在增长率明显放缓的担忧未免夸大其词。这里分别从劳动力、资本存量、全要素生产率几个方面探讨其对中国未来5-10年潜在增长率的影响。

解码中国高负债

近来有不少市场人士认为我国的债务/GDP已经达到临界值,并可能会引发系统性风险,致使经济增长脱离正轨.对此,笔者并不认同.这种简单地将中国的债务与GDP之比同其他国家进行比较的方式有失偏颇,因为债务率本身是多重因素共同交织的结果,需要从正确的角度来理解.

中美不会爆发全面贸易战

随着经济增速企稳及PPI回升,近期经济运行见底回升迹象明显,四季度GDP稳中趋升.进入2017年,外围环境不确定性上升的背景下,这一趋势能否持续有赖需求及供给面政策同时发力.近期,部分行业（主要是与建筑业相关行业）的企业利润有所反弹,预计2017年复苏基础进一步巩固.通胀的持续回升有助于降低实际借贷成本、缓解债务负担,或将带来民间投资的温和复苏.外围不确定性方面,中美贸易关系可能面临更多的挑战.

2013:全球新旧世界的大转换

当人们忙于为美国财政状况、欧元区前景与刺激紧缩之争忧虑之时，或许忽略了全球经济所正在发生的重大变化。我们正处在—个燃变的时代，从欧、美、日主导的“旧世界”转向由中国引领的“新世界”。诚然，“新世界”这个名字对于享有数千年文明的中国来说并不恰当，但是中国近年来对世界的影响，不可不谓之革命性。承认中国的拉动作用，已成为分析当今全球经济的大前提。我们正处在—个大转换的时代。

中国债事:降负债率功在其外

降负债率只有两条路可走:要么降储蓄率,要么调金融结构,通过大幅提升直接股权融资比重来提升资金配置的效率。前者近期不应该,后者不现实高储蓄率+银行为主的金融结构=高负债率。因此要想降负债率,要么降储蓄率,要么调金融结构,以便大幅提升直接股权融资比重。前者近期不应该,后者不现实。储蓄率将来会随着人口老龄化逐渐下降,近期内政府要做的不是人为地鼓励多消费少储蓄。

2013中国宏观经济:温和复苏 通胀可控

预计2013年中国宏观经济将走向温和复苏，通张保持可控，主要风险是潜在的外部冲击，僵即便外需下滑超预期的外部冲击真的发生，中国也拥有充足的政策空闾来实行额外的宽松政策以避免硬着陆每年年末的中央经济工作会议都被外界视为。未来一年中国宏观政策的“风向标”。2012年12月15日至16日，一年一度的中央经济工作会议在京召开，这次会议确定了2013年经济工作的六大任务，首要任务是“促进经济持续健康发展”。对于2013年的宏观经济形势，我认为有以下五大看点。

中国现阶段需要什么样的创新

短期内侧重于继续模仿国外先进技术,提高本国技术水平,中长期内图谋从模仿、利用等赶超性技术进步转向独创性的自主研发。

中国现阶段需要什么样的创新

改革开放以来，中国在经济增长方面取得的成就无疑令所有中国人骄傲。最近十几年中，在经济总量逐渐跻身全球前列的时候，中国仍能在大基数上维持较高水平的增长，放之四海，这样的案例并不多见。

LIBOR转换——将大树连根拔起

LIBOR将于2021年底不再用作基准利率,金融机构实施多方面改革加以应对。文章对基准转述换作出简介,重点阐述了LIBOR和RFR的主要区别,指出基准转换将带来四个方面的结构性影响,并就其对中国香港地区和内地银行业的影响开展了敏感性分析。

潜在增长率究竟几何

经济数据波动、增长乏力，在过去一段时间不断引发关于这一轮增长放缓是周期性还是结构性的争论。其中的政策含义大相径庭．周期性的下滑需要政策刺激来提升总需求，而结构性下滑通过需求管理政策却很难逆转。不少认为经济正处于结构性下滑的人，考虑人口老龄化影响、生产率下降和投资的放缓，因而对政策所能够起到的作用相对悲观。的确，如果潜在增长率也已放缓，就不必对实际经济增长的下滑过于忧心。

中国资本回报率迷思

经济体制中存在的结构性问题局限了生产率提升的空间，如果推进改革消除这些障碍。

过早去工业化,欲速不达

中国经济需要结构性改革,已是全社会共识。然而盲目套用先发国家的经济转型经验与理论,恐将适得其反。经济增长的中长期分析框架对于中长期经济增长的分析框架,学术界有各种分析模型,归纳起来有两大类：一是新古典主义,这是最典型的经济中长期增长模型的分析框架之一。一个经济体在中长期内的增长,主要取决于生产要素的积累和要素配置带来的效率提高。第二个与发展中国家相关性更大,即所谓的＂二元经济模式＂。

改革提升中匡潜在增长率

中国经济经历了30余年的高速增长，其中，工业化、全球化与城镇化提供了强劲动力。2008年爆发的金融危机重创全球经济，但是，中国经济在一揽子刺激政策下率先强势复苏。然而，随着刺激政策效果的逐步消退，经济增速自2011以来出现明显的回落态势。GDP增速由此前10％左右降至2012年一2013年略低于8％的水平，而2014年落入7％-8％的增长区间是大概率事件。

以史为鉴:我们应从1998年抗通缩之战中汲取什么样的宝贵经验?

中央政府希望通过削减产能、政策改革和推高通胀等措施来遏制通缩-这不免让人想到上世纪九十年代末的抗通缩之战*去除过剩产能,加速僵尸企业出清无疑十分重要,但更重要的是把握好各项政策之间的平衡,多管齐下以抵御通缩压力*由于私营部门现在创造80%的就业岗位,是经济增长的真正动力,因此采用更有力的措施刺激需求、收窄产出负缺口。

何来过度投资

虽然中国的投资占GDP比重很高，但仍低于国内储蓄占GDP比重；尽管中国近期大兴基础设施建设，但其铁路网络仍不及美国1880年的水平；且中国平均劳动力资本存量不及韩国的20％。目前，担忧收益递减还为时过早。

紧缩政策正在奏效

去年10月以来，中国政府开始努力使信贷增速回归正常水平，这是抑制通胀一揽子政策的关键一环。与多数发达国家央行不同的是，中国央行主要通过数量化工具而不是加息来抑制信贷过快增长。主要量化措施包括发行央票和新贷款限额体系。

揪心的进口数据

六月令人失望的进口数据显示国内需求依旧疲软，全球市场前景依旧暗淡。出口增长好于预期，六月进口同比增长却只有区区6．3％，仅仅是五月同比增长的一半。因此，贸易顺差比市场预期进一步扩大。

通胀之年人民币政策预测

通胀加剧可能引发进一步的紧缩政策,但这并不会招致中国经济硬着路的风险。不会用人民币升值来平抑通胀由于春节和其他因素的影响,2011年上半年,中国的CPI很可能出现反弹超过5%,

中国潜在增长率究竟几何

至2020年，中国潜在增长率仍会在8％以上。