员工跟投与企业全要素生产率——来自中国A股上市公司的经验证据

文章以2014-2020年中国A股上市公司为研究样本,考察员工跟投这一新兴激励机制与企业全要素生产率之间的相关性。研究发现:实施员工跟投可显著提升企业全要素生产率;减少非效率投资以及增加创新产出是实施员工跟投影响企业全要素生产率的两条重要路径;较之高管员工,激励非高管员工的效果更为显著,这从另一个角度证实了发展实体经济以及在激励机制中加强监督的重要性。异质性分析表明,在企业特征方面,非国有上市公司、治理水平较低的上市公司实施员工跟投能够更加有效地促进企业全要素生产率的提升;在外部市场环境因素方面,市场化程度较高的地区、行业竞争更加激烈的上市公司实施员工跟投对企业全要素生产率的促进作用更显著。

营商环境与薪酬契约优化——基于共同富裕的视角

共同富裕背景下,营商环境建设能够破除企业生产经营壁垒,降低高管努力的不可观测性,实现薪酬契约优化。本文以2008—2020年中国A股上市公司为研究样本,检验营商环境对企业内部薪酬差距的治理效应。研究发现,营商环境改善能够优化企业薪酬契约,缩小内部薪酬差距。良好营商环境下制度性交易成本降低、信息透明度增加和代理问题缓解是薪酬差距趋于合理的作用机制;具体实现路径在于企业能够有效控制高管薪酬增速、降低高管薪酬粘性。进一步分析表明,上述治理效应在内部控制质量较低、高管薪酬操纵动机较强和民营企业中更为显著。此外,营商环境改善能够缓解薪酬差距扩大带来的负面影响,提高企业生产效率和企业价值。研究结论为我国营商环境建设发挥微观治理效应、助力共同富裕实现提供了政策参考。

企业数字化转型对税收规避的影响--来自中国上市公司的经验证据

在数字经济与实体经济深度融合的背景下,数字化转型已成为企业重塑核心竞争力和实现高质量发展的必然要求。本文基于2007―2020年沪深A股主板上市公司数据,研究企业数字化转型对税收规避行为的影响。研究发现,企业数字化转型通过缓解融资约束和提高信息透明度,明显抑制税收规避行为;它对税收规避行为的抑制作用在不同代理成本和媒体关注度的企业中呈现明显的异质性,抑制税收规避行为显著提升了企业价值。本文的研究拓展了对企业数字化转型和税收规避的理论认识,也为政府助力企业数字化转型和提升税务监管能力提供了借鉴。

分析师意见分歧与银行信贷决策——来自中国上市公司的经验证据

作为金融市场重要信息中介,分析师通过发布专业意见向市场传递私有信息,但不同分析师发布的意见可能存在严重分歧。本文从银行信贷决策角度研究了分析师意见分歧的经济后果,结果表明,严重的分析师意见分歧会降低银行信贷规模,提高信贷成本,并缩短信贷期限;进一步研究发现,分析师意见分歧对银行信贷决策的影响在不同内部控制水平、产品市场竞争和媒体报道程度的企业之间存在显著差异,并且是通过缓解信息不对称这一作用机制实现的。本文结论不仅拓展了理论界和实务界对分析师作用的认识,而且为完善银行信贷决策提供了新思路。

企业高管侵占型职务犯罪的会计调查及防范

自我国证券市场建立以来,企业,包括上市公司高管职务犯罪逐渐呈现出多发与频发的态势。本文在研究企业高管职务犯罪的主要特征的基础上提出,国有企业、国有控股上市公司、内部权力制衡机制不健全、内部控制缺乏或执行不到位的企业、有重大交易事项或重大经济事项发生的企业易导致企业高管侵占型职务犯罪,应成为会计调查的主要对象及重要内容。科学的企业高管人员选聘机制、合理的薪酬与激励制度、有效的企业内部权力制衡机制及内部控制制度是防范企业高管侵占型职务犯罪的重要措施。

资本错配、产权性质与企业绩效

以2007—2015年A股上市公司为样本考察资本错配、产权性质与企业绩效之间的相关性,发现:营业活动资本错配程度与企业绩效显著负相关;经营活动资本错配程度与企业绩效显著负相关;相比于非国有企业,国有企业营业活动资本错配程度对公司绩效的影响更大,而国有企业经营活动资本错配程度对公司绩效的影响更小。

财务独立董事完全本地化真能改善公司盈余质量吗?——基于应计与真实盈余管理的比较视角

本文以2012—2017年沪深两市A股上市公司为研究样本,分析了财务独立董事完全本地化对应计盈余管理、真实盈余管理(包括销售操控、生产操控和费用操控分项指标)以及综合盈余管理的抑制效应。研究发现,与非完全本地化的财务独立董事相比,完全本地化的财务独立董事对应计盈余管理行为的抑制性没有显著差异,但对真实盈余管理和综合盈余管理行为有显著的抑制效应,尤其是对真实盈余管理中销售操控和费用操控的抑制性较强。还发现,当应计与真实盈余管理行为同时存在时,应计与真实盈余管理之间主要表现为互补关系,但也存在少量替代关系。

无控股股东、内部人控制与内部控制质量

随着我国资本市场的发展,上市公司中出现了越来越多的无控股股东现象。本文基于这一现象利用2007~2017年我国上市公司数据,实证分析了内部人控制与内部控制质量之间的关系。研究发现,内部人控制的公司,其内部控制质量相对较差;当公司股权制衡度高时,内部人控制与内部控制质量的负相关关系更显著;内部人控制与内部控制质量这一负相关关系,在强制实施内部控制规范阶段和强制实施内部控制规范的板块中更为显著。将是否属于高新科技公司,作反面事实推断,验证了内部人控制与内部控制质量的负相关关系。研究结论表明,在我国资本市场中内部人控制会加剧管理层"盘踞效应",损害内部控制质量;高新科技公司内部人控制也会导致内部控制质量较差,内部人控制不是高新科技行业有效的治理机制。

劳动投资效率会影响企业创新吗--来自中国上市公司的经验证据

企业创新是物质要素和劳动要素配置共同作用的结果,其中劳动是唯一具有主观能动性的要素。从劳动投资效率的角度实证分析了劳动要素对企业创新的影响,研究发现:良好的劳动投资效率能促进企业创新。进一步研究发现:良好的劳动投资效率对企业创新的促进作用在未受产业政策支持的企业、法律保护欠佳地区的企业、技术密集型企业和行业竞争激烈的企业表现得更为明显,并且良好的劳动投资效率是通过提高企业内部控制水平和降低代理成本来促进企业创新的。本研究从改善劳动投资效率的角度为促进企业创新和实现国家创新战略提供了新的思路。

内部控制、社会信任与企业生产效率

内部控制的经济后果研究已成为国内外证券监管者、实务界和理论界关注的重要问题。利用我国主板市场2007-2015年上市公司数据,研究企业内部控制对生产效率的影响,并分析企业所在地的社会信任水平对二者关系的调节机制,进一步检验该调节机制是否与企业产权、市场化水平有关。研究发现:内部控制与企业生产效率正相关,并且社会信任水平能够增强二者之间的关系,并发挥一定的调节作用,然而该调节作用只在国有企业与市场化水平较低地区的企业中显著。

大规模定制企业运用作业成本法问题探析

一、大规模定制企业的特点及现行产品成本管理存在的问题 （一）大规模定制企业的特点大规模定制概念最早由Davis于1987年提出，即大规模定制（Mass Customization。Me）。著名生产管理专家Pine（1993）认为，大规模定制的基本思路是基于产品族零部件和产品结构的相似性、通用性，利用标准化模块化等方法降低产品的内部多样性。

经济政策不确定性与内部人寻租:来自内部人交易超额收益的证据

本文利用内部人交易超额收益数据,分析了经济政策不确定性下内部人寻租行为。研究发现:经济政策不确定性显著提升内部人交易超额收益,有助于内部人寻租。在影响路径上:经济政策不确定性加剧了信息不对称,信息效应在其中发挥着作用;经济政策不确定性导致了监督困难,引发了更加严重的代理问题,代理效应也发挥着作用。在截面上,投资者关注会缓解经济政策不确定性与内部人寻租的关系,市场化进程会缓解内部人利用经济政策不确定性的寻租行为,是否属于受保护行业也会影响经济政策不确定性与内部人寻租的关系。本文的研究结果,丰富了内部人交易行为特征及影响因素研究,扩展了经济政策不确定性研究领域,有利于理解经济政策不确定性对最微观经济活动个体——人的影响,为经济政策的出台及施行提供了经验证据和理论支持。