新冠肺炎疫情下逆周期信贷政策效用研究:基于企业资产负债表渠道与银行风险承担渠道视角

文章以对冲COVID-19疫情影响的逆周期信贷政策实施作为“准自然实验”,运用PSM-DID模型,测度逆周期信贷政策对实体企业经营效率的影响(简称“逆周期信贷政策效用”),考察其企业资产负债表渠道与银行风险承担渠道的微观传导机制及路径,分析逆周期信贷政策效用的异质性。研究发现,逆周期信贷政策的实施显著修复了实体企业的经营效率,并具有随时间动态边际递增特征。同时,该政策具有“双渠道”传导特点,主要通过调节效应路径发挥作用。此外,该逆周期信贷政策效用受到企业性质、行业及区域的异质性影响。文章研究结论不仅拓展了现存文献,也为完善逆周期信贷政策设计和调控机制提供了决策参考依据。

金融开放提升了金融服务实体经济效用吗?——基于空间溢出效应视角

本文以2005~2020年中国省级面板数据为样本,以金融服务实体经济产出和效率指标衡量金融服务实体经济的效用,运用广义空间嵌套(generalizednestedspatial,GNS)模型和非动态面板门槛(panelthreshold regression,PTR)模型实证检验金融开放对金融服务实体经济效用的影响。本文结果表明,金融开放有助于提升金融服务实体经济的效用且存在正向空间溢出效应,金融结构则对这种影响具有非线性的空间调节作用和门槛效应。在直接融资比重较低或银行业集中度较高的区域,金融开放对金融服务实体经济效用具有削弱作用;在直接融资比重较高或银行业集中度较低的区域,金融开放对金融服务实体经济效用具有促进作用。本文研究结论拓展了现存文献的相关研究,不仅有助于深化空间溢出效应视角下金融服务实体经济的作用机制,也为金融开放以促进金融服务实体经济的相关制度制定提供了决策参考依据。