资产定价异象的泛函主成分研究

本文采用泛函主成分法研究我国A股市场中的五种资产定价异象。与传统方法相比,该方法能够分别提取特征变量与期望收益率之间的单调和非单调性关系进行研究。实证结果显示按照资产定价异象指标排序的收益率面板数据包含三个关键成分:第一个主成分代表时序市场因子在横截面上的扩展,与异象效应无关;第二个主成分代表异象的横截面“单调”效应,价值和动量异象的稳健性较差;第三个主成分代表异象的横截面“凸性”效应,与投资者交易行为引起的“分置效应”有关。